- •Предмет макроэкономики
- •Особенности методологии и аналитического аппарата
- •Кругооборот ресурсов и продуктов, расходов и доходов в экономике
- •Общее понятие системы национальных счетов
- •Ввп и его место в пересмотренной версии снс. Другие показатели дохода и продукта
- •Понятие (схема) межотраслевого баланса.
- •Основные макроэкономические тождества.
- •Номинальный и реальный ввп. Индексы цен
- •Отличия дефлятора ввп от ипц
- •9. Макроэкономические индикаторы и индексы.
- •12. Эволюция научных подходов к исследованию общественного воспроизводства
- •13. Совокупный спрос и его факторы. Неценовые факторы совокупного спроса.
- •14. Совокупное предложение и его факторы. Потенциальный ввп. Неценовые факторы совокупного предложения.
- •Неценовые факторы совокупного предложения
- •15. Макроэкономическое равновесие в модели «ad – as». Изменения в равновесии.
- •16. Классическая интерпретация макроэкономического равновесия в модели ad – as. Автоматические рыночные регуляторы. Графики.
- •17. Кейнсианская интерпретация макроэкономического равновесия в модели ad – as. График.
- •18. Долгосрочная и краткосрочная кривые совокупного предложения. Графики.
- •19. Функция потребления Дж.М. Кейнса.
- •20. «Загадка» потребления. Модификация функции потребления.
- •21.Кейнсианская функция сбережений
- •22.Неоклассические функции потребления и сбережений.
- •23.Понятие инвестиций. Типы (структура) инвестиционных расходов.
- •23. Кейнсианская функция автономных инвестиций.
- •25. Неоклассическая функция автономных инвестиций.
- •26. Рынок ценных бумаг и показатель q Тобина.
- •27. Построение и анализ модели «доходы и расходы» ( Кейнсианский крест)
- •28. Построение и анализ модели «сбережения-инвестиции» (метод утечек-инъекций)
- •29. Парадокс бережливости. Графики.
- •30. Эффект мультипликатора. Мультипликатор инвестиций. Мультипликатор автономных расходов. График. Мультипликатор и предельная склонность к потреблению.
- •31. Мультипликатор государственных расходов. График. Изменение значений мультипликатора Кейнса и налогового мультипликатора при наличии ставки налогообложения.
- •33. Теорема Хавельмо.
- •34. Равновесие при различных уровнях планируемых совокупных расходов. Рецессионный (дефляционный) разрыв. Инфляционный разрыв. Графики.
- •35. Основные составляющие экономической динамики.
- •36. Двухфазовая и четырехфазовая модели цикла.
- •37. Классическая трактовка циклических колебаний. График.
- •38. Кейнсианская трактовка циклических колебаний. График.
- •39. Современные теории макроэкономических колебаний.
- •40. Классификация экономических циклов.
- •41. Глобальный финансовый кризис.
26. Рынок ценных бумаг и показатель q Тобина.
Из курса экономической теории известны основные причины нестабильности (изменчивости) инвестиционного спроса (длительность службы основного капитала, нерегулярность инноваций и т.д.). Однако Кейнс утверждал, что решающую роль в процессе принятия решений инвесторами играют настроения (ожидания) инвесторов (оптимизм и пессимизм). Эти настроения в свою очередь зависят и от состояния рынка капитала (рынков ценных бумаг), который характеризуется нестабильностью.
Нестабильность рынка капитала обусловливает быструю смену настроений (ожиданий) инвесторов, а следовательно, становится главной причиной усиления нестабильности (изменчивости) инвестиций в настоящее время.
Вслед за Кейнсом многие экономисты признают связь между колебаниями объема (реальных) инвестиций и колебаниями на рынке ценных бумаг.
Как известно, фирмы имеют большую привлекательность для потенциальных акционеров, когда они располагают возможностями для осуществления выгодных инвестиций. Наличие стимулов к инвестированию отражают рыночные цены (курсовая стоимость) акций.
Джеймс Тобин (лауреат Нобелевской премии, последователь Кейнса) предположил, что
ф
q =
ирмы принимают решение об инвестировании на основе следующего соотношения, которое называется «показатель q Тобина»:рыночная стоимость установленного капитала
восстановительная стоимость капитала
Числитель представляет собой стоимость капитальных активов, складывающуюся на рынке ценных бумаг.
Знаменатель – цену капитальных благ, по которой они могли бы быть приобретены в настоящее время.
Тобин полагал, что объем чистых реальных инвестиций (увеличивающих запас капитала) должен зависеть от значения q:
Если q > 1, то это означает, что рынок ценных бумаг оценивает установленный капитал оптимистично, т.е. в сумму большую, чем стоимость его замещения Фирмы будут наращивать (реальные) инвестиции.
Если q < 1, то рынок ценных бумаг оценивает установленный капитал пессимистично, в сумму меньшую, чем стоимость его замещения. Фирмы не только не будут наращивать капитал, но и не будут возмещать капитал по мере его выбытия.
При q = 1 будут осуществляться только возмещающие инвестиции.
Значение показателя q Тобина:
1. Отражает как ожидаемую (будущую) прибыльность активов, так и их сегодняшнюю прибыльность.
2. Позволяет интерпретировать роль рынка ценных бумаг в экономике:
Предположим, что наблюдается снижение курса акций. Поскольку издержки на возмещение капитала остаются достаточно стабильными, это ведет к уменьшению значения q Тобина, что порождает пессимизм инвесторов относительно сегодняшней или будущей прибыльности капитала. Следовательно, реальные инвестиции будут сокращаться, что приведет к сокращению совокупного спроса и дохода. И наоборот.
q оптимизм инвесторов I AD Y
q пессимизм инвесторов I AD Y
3. Теория q Тобина дает основание полагать, что колебания рынка ценных бумаг тесно связаны с колебаниями выпуска (дохода ) и занятости
состояние рынка ценных бумаг является одним из индикаторов экономической активности.