Тема 4. Определение доходности акций

Акция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Доходность акции определяется двумя факторами: получением части распределяемой прибыли акционерного общества (дивиденда) и возможностью продать бумагу на фондовой бирже по цене, большей цены приобретения.

Дивиденд – это доля распределяемой прибыли акционерного общества, приходящаяся на одну акцию. Дивиденд можно рассматривать как вознаграждение инвестору за риск, которому он подвергается, вкладывая деньги в бумаги акционерного общества. Дивиденд можно задать в денежных единицах и процентной ставкой.

Дивиденд в абсолютном выражении – это размер дивиденда, дивидендный или текущий доход (I_д). Процентная ставка – ставка дивиденда в процентах (коэффициент i_д).

i_д = I_д / P_н; (4.1)

I_д = i_д · P_н, (4.2)

где P_н – номинальная цена акции.

Отношение дохода к инвестированным средствам, выраженное коэффициентом или в процентах, называется доходностью или ставкой дохода и характеризует рентабельность капитала, вложенного в финансовые активы. Текущая доходность акции для инвестора определяется рендитом (R). Рендит (ставка текущего дохода по акции) рассчитывается по следующей формуле:

R = I_д / P_пр, (4.3)

где R – рендит акции;

I_д – дивидендный доход;

P_пр – цена приобретения акции (эмиссионная или рыночная).

Рендит показывает, сколько рублей дохода получено акционером на каждый инвестированный рубль.

Если акция продана в середине финансового года, сумма дивиденда делится между прежним и новым владельцем бумаги по формулам обыкновенных или точных процентов.

Доход покупателя составит:

I_{д пок} = (I_д · t) / 360; (4.4)

I_{д пок} = (I_д · t) / 365, (4.5)

где I_{д пок} – доход покупателя;

t – число дней от даты продажи до очередного дня выплаты дивидендов.

Дивиденд – не единственный источник доходности акции. Важным фактором, увеличивающим ее ценность, является ожидание владельца, что биржевой курс возрастет. Продав акцию по новой цене, ее держатель получит дополнительную прибыль.

Как и дивиденд, дополнительный доход при росте курса акций или убыток при падении курса можно определить в абсолютных единицах и в процентах. Абсолютный размер дополнительного дохода (убытка) – это разница между курсовой ценой и ценой приобретения.

I_дд = P_r – P_пр, (4.6)

где I_дд – дополнительный доход;

P_r – рыночная (курсовая) цена;

P_пр – цена приобретения (эмиссионная или рыночная).

Соотнеся дополнительный доход с ценой приобретения, получим его процентное выражение – дополнительную доходность (процентную ставку дополнительного дохода i_дд).

i_дд = I_дд / P_пр = (P_r – P_пр) / P_пр. (4.7)

Зная размер дивиденда и дополнительного дохода, можно установить совокупный, или конечный, доход I_сд:

I_сд = I_д + I_дд. (4.8)

Совокупная, или конечная, доходность (ставка совокупного дохода) выразится следующим образом:

I_сд = I_сд / P_пр = (I_д + I_дд) / P_пр = R + i_дд. (4.9)

Рыночная цена акции в расчете на 100 денежных единиц номинала называется курсом и определяется по следующей формуле:

К_р = (P_р / P_н) · 100, (4.10)

где К_р – курс акции;

P_р – рыночная цена акции.