55.Виды заявок на совершение биржевых сделок (покупка, продажа)

На бирже можно производить сделки, трех видов:

Купить акции Buy (длинная позиция – long) – трейдер покупает акции, если считает, что он сможет продать акцию дороже в будущем;

Взять акцию в долг Sell Short (короткая позиция – short) – трейдер продает на рынок взятую в долг у брокера акцию, если считает, что он сможет в будущем купить Buy ее дешевле и отдать долг;

Продать раннее купленную акцию Sell – трейдер продает ранее купленную акцию, если считает, что акция уже не будет расти в дальнейшем, тем самым закрывает позицию.

Stop Order – стоп заявка становится рыночной заявкой на покупку или продажу, когда рыночная цена достигла или прошла какую-то указанную заранее цену. Эта цена, которую указывает трейдер, называется «стоп цена». Если заявка стала активной, то ее исполнение гарантировано, но не гарантирована цена исполнения (ниже смотрите три важных замечания).

56. Приказы брокеру на совершение сделок

Правилами осуществления брокерской деятельности установлено, в частности, следующее:

денежные средства клиентов, переданные ими брокеру для совершения сделок с ценными бумагами и (или) заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, а также денежные средства, полученные брокером по таким сделкам и (или) таким договорам, которые совершены (заключены) брокером на основании договоров с клиентами, должны находиться на специальном брокерском счете;

брокер обязан исполнить требование клиента о возврате суммы денежных средств, включая иностранную валюту, со специального брокерского счета в сроки, предусмотренные договором о брокерском обслуживании, но не позднее рабочего дня, следующего за днем получения требования клиента о возврате денежных средств;

брокер осуществляет расчеты и (или) иные операции через специальные брокерские счета с проведением конверсионных операций только на основании соответствующего поручения клиента, а также согласия этого клиента на валютный курс, по которому будет совершаться конверсионная операция, и на расходы, связанные с ее совершением;

при заключении с клиентом договора о брокерском обслуживании брокер обязан, в числе прочего, предоставить клиенту информацию о возможности и условиях использования брокером в собственных интересах денежных средств клиента, о возникающих в этой связи рисках, в том числе связанных с возможностью зачисления указанных денежных средств на собственный счет брокера, а также о возмездности или безвозмездности использования брокером денежных средств клиента. Факт ознакомления клиента с этой и другой необходимой информацией должен быть подтвержден подписью клиента либо его уполномоченного лица.

57 Процедура листинга и делистинга.

Котировальная комиссия и отдел листинга выступают в качестве структурных подразделений фондовой биржи. В уставе или внутренних документах биржи (фондовых отделов бирж) устанавливаются правила допуска ценных бумаг к торговле на бирже, а также исключения их из торговли. Листинг представляет собой режим (процедуру) допуска ценных бумаг к котировке на фондовой бирже. Допуск их к торговле осуществляется после изучения финансового положения эмитента. Введение процедуры листинга ценных бумаг направлено на обеспечение защиты интересов инвесторов, членов биржи от возможных потерь вследствие банкротства эмитентов. Процедура листинга включает следующие этапы:

• подачу заявления о листинге от эмитента или его доверенного лица (профессионального посредника);

• заключение договора с биржей об экспертной оценке;

• предоставление на экспертизу учредительных документов, бухгалтерских балансов, отчетов и других документов эмитента;

• проведение экспертизы ценных бумаг на основе анализа: продолжительности и объема их обращения, рентабельности деятельности эмитента, коэффициентов ликвидности, изменения уставного капитала и др.

показателей;

• рассмотрение результатов экспертизы с участием эмитентов, их посредников, специалистов биржи.

Ценные бумаги, прошедшие процедуру листинга, включаются в котировальный лист биржи. Котировальная комиссия определяет курс ценной бумаги при ее первой реализации на бирже, а также минимальный размер лота (min объем торговли на одну сделку), предел отклонения цен в течение торговой сессии по сравнению с единым биржевым курсом (либо ценой закрытия) предыдущего дня. Первая котировка носит рекомендатель-ный характер для участников биржевого собрания. Затем рынок сам устанавливает курсы ценных бумаг. Биржа осуществляет регистрацию и публикацию курсов ценных бумаг в биржевых бюллетенях.

Ценные бумаги, не прошедшие листинг, подлежат исполнению вне торговой системы биржи (внесписочные). Последняя не несет профессио-нальной ответственности за надежность и законность таких сделок. Делистинг - процедура исключения ценных бумаг из биржевого списка.Он организуется в случаях, если:

• эмитент объявлен банкротом или его финансовое положение признано неудовлетворительным;

• ценные бумаги перестали соответствовать минимальным требованиям биржевого листинга;

• эмитент отзывает свои ценные бумаги из котировального списка (например, при дроблении акций, слиянии с другой фирмой и т.п.);

• эмитент не предоставляет ежегодную (ежеквартальную) финансовую отчетность в установленные сроки, нарушает сроки оплаты экспертизы или другие условия договора с биржей о листинге ценных бумаг.

58-Котировка ценных бумаг (понятие, правила установления курса, котировальный лист).

Котировка ценной бумаги — это механизм выявления цены, ее фиксация в течение каждого дня работы биржи и публикация в биржевых бюллетенях. Магическое появление цены в процессе биржевого торга является результатом взаимодействия зарегистрированных торгов. Биржа лишь ее выявляет, объективно способствуя ее формированию.

Цена, по которой заключаются сделки и ценные бумаги переходят из рук в руки, называется курсом. Биржевой курс используется как ориентир при заключении сделок как в биржевом, так и во внебиржевом обороте. При этом «залповый аукцион» позволяет выявить единую цену, которая будет существовать до следующего «залпа», а непрерывный — соотношение между текущим спросом и предложением на ценную бумагу.

Следует отметить, что биржевое законодательство, как правило, не фиксирует порядок определения биржевого курса ценных бумаг. Однако в зависимости от принципов, положенных в основу котировки, различают:

1) метод единого курса, основанный на установлении единой (типичной) цены;

2) регистрационный метод, базирующийся на регистрации фактических цен сделок, спроса и предложения.

Как правило, биржевые торги начинаются с объявления цен, которые имели место в конце предыдущей сессии. Они определяются специальной котировальной комиссией по результатам предыдущего торга и раздаются его участникам в виде котировного листа. На биржах, где применяется способ формирования единой биржевой цены, она строится на основе устранения субъективной оценки положения рынка со стороны лиц, производящих котировку.

Прежде всего представляет интерес метод фондовой котировки, используемый на немецких биржах, где при установлении биржевых цен во внимание принимаются толь¬ко сделки, заключенные при посредстве официальных, так называемых курсовых маклеров. По каждой группе фондовых ценностей имеются специальные маклеры, принимающие заявки спроса и предложения. В точно определенное время они сходятся в определенном месте биржевого зала и в присутствии всех лиц, заинтересованных в данных ценных бумагах, приступают к установления того курса, при котором они смогли бы покрыть максимальную сумму спроса и предложения.

Совершенно очевидно, что при установлении курса необходимо следовать определенным правилам:

1) биржевой курс устанавливается на уровне, который обеспечивает наибольшее количество сделок;

2) заявки «продать по любому курсу», «купить по любому курсу» осуществляются при появлении первого предложения цены;

3)совершение заявок, содержащих максимальные цены при покупке и минимальные при продаже;

4) заявки, в которых указываются цены, приближающиеся к максимальным при покупке и минимальные при продаже, могут реализовываться частично;

5) заявки, где указаны цены ниже искомого курса при покупке или выше при продаже, не реализуются.

59-портфель ценных бумаг

Портфелем ценных бумаг называют все инструменты, отобранные для вложения одним юридическим или физическим лицом (или группой лиц). Каждый участник фондового рынка самостоятельно подбирает себе инвестиционный портфель, исходя из своих потребностей, возможности и стиля поведения на рынке.

Иными словами, инвестиционный портфель — это набор различных ценных бумаг (они могут быть как одного, так и нескольких видов, разных по сроку действия, степени риска, прогнозируемой прибыли, а также уровню ликвидности), принадлежащих одному инвестору. Инвестор управляет самостоятельно (либо через посредников) инвестиционным портфелем как одним целым.

Как правило, инвестиционный портфель формируется таким образом, чтобы достигнуть оптимального уровня диверсификации. Обычно оптимальным является такой портфель, в составе которого от 8 до 20 различных ценных бумаг с равным удельным весом. Равный удельный вес различных элементов инвестиционного портфеля необходим для того, чтобы падение ликвидности одного из инструментов не могло оказать существенного влияния на ликвидность портфеля в целом.

Для достижения оптимального уровня диверсификации портфеля, необходимо уравновесить риски по отдельно взятым активам, не уменьшая доходности наиболее волатильных.

Управлять инвестиционным портфелем достаточно сложно. Существует две основных поведенческих модели, определяющих стратегию инвестора на фондовом рынке — агрессивная и пассивная.

Пассивная стратегия позволяет сохранить вложения, снизив возможные риски до минимального уровня. Недостатком такой схемы является отсутствие возможности получения высокой прибыли. Для использования пассивной модели поведения, инвестору необходимо составлять портфель таким образом, чтобы он состоял лишь из наименее рискованных инструментов.

Агрессивная же стратегия позволяет получать максимальную прибыль от инвестирования, однако она связана с повышенным уровнем риска. Ведь инвестиционный портфель агрессивного инвестора состоит в основном из максимально волатильных инструментов.

При формировании любого инвестиционного портфеля, основными факторами, влияющими на его свойства, будут рискованность и прибыльность. Данные факторы находятся в прямой взаимосвязи друг с другом. То есть чем больше доходность по ценным бумагам, тем больший риск для инвестора, вложившего в них свои средства. И наоборот — ЦБ с низким уровнем риска приносят минимальные доходы.

На фондовом рынке наиболее рискованным инструментом принято считать акции компаний второго эшелона. Такие ЦБ показывают довольно нестабильное поведение, и при правильном подходе могут принести инвестору высокий уровень доходности.

Что касается инструмента с минимальным уровнем риска (а значит, и с самой низкой доходностью), то таковыми по праву считаются облигации государственного выпуска.

Всех инвесторов, представленных на фондовом рынке, можно классифицировать, в зависимости от поведения по 4 группам.

1. Агрессивные инвесторы. Это настоящие игроки, которые всегда рассчитывают только на максимальную доходность, не боясь высокого риска. 2. Умеренные инвесторы. Они ведут себя не столь агрессивно, как первая группа, однако также стремятся к высоким доходам, допуская риски среднего уровня и немного превышающие средний. 3. Консервативные инвесторы предпочитают работать лишь с проверенными, зарекомендовавшими себя на рынке инструментами, не допуская высоких рисков и не рассчитывая на сверхприбыли. 4. Неэффективные инвесторы. Они, как правило, не имеют определенной стратегии, не ставят себе конкретных целей и не ограничивают риски. В итоге довольно часто потери таких инвесторов превышают их же доходы, вследствие чего неэффективный инвестор либо покидает рынок, либо теряет все свои сбережения.

Помимо основных свойств инвестиционного портфеля, ему присущ и ряд дополнительных качеств. Среди них можно отметить уровень сбалансированности, срочность (бывают краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные портфели), региональные признаки, экономическую специализацию, а также некоторые другие.

60-типы портфеля ценных бумаг

Портфель ценных бумаг — это совокупность ценных бумаг, которая принадлежит одному физическому или юридическому лицу и выступает целостным объектом управления. Главная цель формирования портфеля ценных бумаг состоит в достижении наиболее оптимальной комбинации риска и дохода инвестора. Другими словами, соответствующий набор инвестиционных инструментов призван снизить риск вкладчика к минимуму и одновременно увеличить его доход к максимуму.

Как уже отмечалась, основная задача портфельного инвестирования - улучшение условий инвестирования за счет предоставления совокупности ценных бумаг (при условиях их удачной комбинации) таких инвестиционных характеристик, которых не имеет ни один отдельно взятая ценная бумага. В зависимости от целые инвестирования и приемлемого уровня риска, существуют разные типы портфелей. Важнейшим признаком классификации типов портфелей ценных бумаг есть источник полученного дохода: рост курсовой стоимости или текущий доход - процентные или дивидендные выплаты Портфель роста сориентирован на рост собственной капитальной стоимости вместе с получением дивидендов. Он формируется из ценных бумаг, курсовая стоимость которых возрастает.

Портфель агрессивного роста (aggressive portfolio) нацеленный на максимальный прирост капитала. Этот портфель есть довольно рискованным, но высокодоходным. Он состоит исключительно из тех ценных бумаг, курсовая стоимость которых, как можно ожидать, будет возрастать.

Портфель консервативного роста имеет целью сохранения капитала. Он есть наименее рискованным и состоит из ценных бумаг известных компаний, которые характеризуются невысокими, но стойкими темпами роста курсовой стоимости. Состав такого портфеля остается неизменным на протяжении значительного промежутка времени.

Портфель среднего роста нацеленный на прирост капитала при условиях воздержанной степени риска вложений. Он представляет собой объединение инвестиционных качеств агрессивного и консервативного портфелей. При этом надежность определяют ценные бумаги консервативного роста, а доходность - ценные бумаги агрессивного роста.

Портфель дохода ориентируется на получение высокого уровня текущего дохода — процентных и дивидендных выплат. Он формируется из ценных бумаг, которые характеризуются воздержанному ростом курсовой стоимости и высоким уровнем текущих выплат.

Портфель регулярного дохода формируется с високонадежных ценных бумаг и приносит средний доход при условиях минимального уровня риска.

Портфель прибыльных ценных бумаг состоит из ценных бумаг, которые приносят высокий доход при условиях среднего уровня риска.