39. Виды цен облигации (грязная и чистая цена, курс облигации).

Процентные облигации имеют еще так называемые чистую и «грязную» цены. Чистая цена – это цена без учета процентов. «Грязная» цена учитывает накопленные за период владения облигацией проценты.

Одно из основных различий между инструментами с фиксированной ставкой и акциями состоит в том, что долевые инструменты в основном покупаются с целью достижения прироста капитала, а облигация обращается как альтернатива депозитов, следовательно, профессиональный подход к работе с облигациями должен состоять в ожидании того, что инвестиция будет приносить доход каждый день.

Курсом облигации называется значение рыночной цены облигации, выраженной в процентах к ее номиналу. и в случае с акцией курс и цена облигации, в первую очередь, связаны с уровнем доходности любого другого альтернативного (приемлемого) способа вложения капитала (банковского процента, государственных долговых обязательств и пр.)

Кобл = (Цр / Н) *100%,

40.Доход по облигациям (купон; купонная, текущая и полная доходность)

Под доходностью понимают величину дохода от вложения финансовых средств, т.е. от предоставления активов в долг, соотнесенную с затратами на получение данной суммы дохода.

В общем виде доходность является относительным показателем и представляет собой доход, который приходится на единицу затрат. Различают текущую доходность и полную, или конечную доходность облигаций.

Периодически выплачиваемые проценты (купонный доход).

Показатель текущей доходности характеризует годовые (текущие) поступления по облигации относительно затрат на ее покупку.

Текущая доходность облигации рассчитывается по формуле:

dтек = (Д / Ц0) * 100%, До

где dтек — текущая доходность облигации, %;Д — доход (сумма, выплачиваемая в год, % в рублях); Ц0 — курс стоимости облигации, по которой она была приобретена, руб.

Текущая доходность облигации является простейшей характеристикой облигации. Однако этот показатель не отражает еще один источник дохода — изменение стоимости облигации за период владения ею. Поэтому по облигациям с нулевым купоном текущая доходность равна нулю, хотя доход в форме дисконта она приносит.

Оба источника дохода отражаются в показателе конечной или полной доходности, которая характеризует полный доход по облигации, приходящийся на единицу затрат на покупку этой облигации.

Показатель конечной доходности (или полной доходности) рассчитывается по формуле:

dкон = [(Дсов + Р) / (Кр * Т)] *100%

где dкон — конечная (полная) доходность облигации, %;Дсов — совокупный процентный доход, руб.; Р — величина дисконта по облигации (т.е. разница между ценой приобретения и номинальной ценой облигации), руб.; Кр — курс стоимости облигации, по которой она была приобретена, руб.; Т — число лет, в течение которых инвестор владел облигацией.

Величина дисконта Р равна разнице между номинальной стоимостью облигации и ценой приобретения, если инвестор держит облигацию до погашения. Если же инвестор продает облигацию, не дожидаясь погашения, то величина Р представляет собой разницу между ценой продажи и ценой приобретения облигации. Кроме того, существуют два фактора, влияющих на доходность облигаций. Это — инфляция и налоги. Поэтому реальная доходность облигаций должна рассчитываться после вычета из дохода выплачиваемых налогов с поправкой на инфляцию.