77. Основные взаимосвязи в открытой экономике.

A. Счета национального дохода и национального продукта.

Основное тождество национальных счетов.

В основном тождестве национальных счетов утверждается, что в закрытой экономике стоимость произведенных товаров и услуг равна сумме внутренних расходов, включающих потребление (С), инвестиции (I), и государственные расходы (G). В открытой экономике C, I и G представляют собой расходы на все товары и услуги, в том числе расходы на товары и услуги, произведенные нерезидентами данной страны. Соответственно, мы должны изменить основное тождество национальных счетов и вычесть импорт из совокупных расходов C + I + G с тем, чтобы получить совокупные расходы резидентов на товары и услуги, произведенные резидентами данной страны. Но существует также дополнительный источник совокупного спроса на продукцию, произведенную резидентами данной страны - спрос со стороны внешнего мира, или экспорт. Его следует включить в сумму совокупных внутренних расходов. Таким образом, мы получим:

Y = C + I + G + (X - M)28 (1.1)

(X - M) = NX = чистый экспорт

Тождество утверждает, что доход равен совокупным расходам резидентов (C + I + G) плюс чистый экспорт.

Если Y представляет собой ВВП, тогда чистый экспорт (NX) включает товары и нефакторные услуги. Если Y представляет собой ВНП, NX включает товары, нефакторные услуги и чистые факторные доходы из-за рубежа (YF), что по величине соответствует балансу товаров и услуг в счетах платежного баланса.

GNP = Y = C + I + G + (X - M + YF) (1.2)

Если к обеим частям тождества (1.2) прибавить чистые трансферты из-за рубежа (TRF), мы получим валовой национальный располагаемый доход (GNDI), который представляет собой общий доход резидентов, идущий на потребление и накопление.

GNDI = C + I + G + (X - M + YF + TRF) (1.3)

где (X - M + YF + TRF) соответствует балансу текущих операций в счетах платежного баланса.

Две точки зрения на внешнее равновесие.

Мы можем представить основное тождество национальных счетов в следующем виде:

Y - (C + I + G) = NX (1.4)

В этом случае NX представляет собой разницу между национальным доходом и совокупными расходами резидентов, включая государство. Положительный чистый экспорт предполагает, что национальный доход превышает совокупные расходы, в то время, как отрицательный чистый экспорт свидетельствует о том, что совокупные расходы превышают национальный доход. Это утверждение означает, что проблемы достижения внешнего равновесия имеют макроэкономический аспект, и что их решение требует выбора средств, позволяющих восстановить равновесие между национальным доходом и совокупными расходами.

Если мы вычтем и прибавим чистые налоги Т (налоги за вычетом трансфертов) в правой

стороне тождества (1.3), мы получим:

GNDI = C + I + G + T - T + (X - M + YF + TRF)

Используя определение частных сбережений S = GNDI - C - T, определение излишка госбюджета BS = T - G и счета текущих операций NX = X - M + YF + TRF, мы придем к следующему тождеству:

NX = (S - I) + (T - G) (1.5)

Баланс текущих операций (NX) равен разнице между сбережениями (S) и инвестициями (I) в частном секторе плюс бюджетный излишек. Положительное сальдо баланса текущих операций требует либо превышения сбережений над инвестициями в частном секторе, либо превышения чистых налогов над расходами в государственном секторе. В этой связи дефицит баланса текущих операций отражает нехватку национальных сбережений по сравнению с инвестициями и государственными расходами.

Б. Счета платежного баланса.

Платежный баланс какой-либо страны - это статистический отчет о всех экономических сделках между ее резидентами и внешним миром. Платежный баланс включает три баланса: счет текущих операций (NX), счет движения капитала (KA) и изменение официальных резервных активов (ΔR). Сумму NX и КА обычно называют балансом официальных расчетов (BP).

BP = NX + KA

В том случае, когда баланс официальных расчетов отражает чистую покупку иностранных товаров, услуг и активов, органы валютного регулирования должны финансировать дисбаланс путем использования резервов иностранной валюты, хранящихся в Центральном банке, или через заимствование на внешних финансовых рынках.

NX + KA = ΔR (2.1)

Платежный баланс, включающий официальные резервные активы, в сумме составляет ноль.

Поскольку счет текущих операций (NX) можно представить как сумму источников его финансирования, мы имеем

NX = ΔR - ΔKA = ΔNFA (2.2)

ΔR - изменение в чистых резервах иностранной валюты;

ΔKA - изменение в чистых ликвидных обязательствах иностранцам;

ΔNFA - чистое увеличение ликвидных требований к иностранцам

NX показывает, насколько в целом увеличиваются чистые внешние активы страны.

Если расходы страны меньше дохода, увеличиваются ее ликвидные требования к иностранцам. Положительное сальдо счета текущих операций означает чистое увеличение иностранных валютных резервов и отток капитала из страны.

Преобразуя тождество (1.5), мы имеем:

(S - I) + (T - G) = ΔNFA (2.3)

Предположим, что сбережения и инвестиции в частном секторе равны. Излишек госбюджетаозначает чистое увеличение ликвидных требований к иностранцам. Оно выражается либо в уменьшении внешнего государственного долга, либо в увеличении официальных иностранных резервов.

В. Денежные счета.

Изменение в чистых официальных валютных резервах органов денежного регулирования -

Центрального банка (ЦБ) - связано с предложением денег и внутренним кредитом. Это находит

отражение в балансовом отчете ЦБ. В балансовом отчете ЦБ мы имеем:

ΔR + ΔDC = ΔMB

ΔR - изменение в официальных валютных резервах ЦБ;

ΔDC - изменение во внутреннем кредите правительству и коммерческим

банкам;

ΔMB - изменение в денежной базе, или в деньгах повышенной силы.

Когда страна имеет дефицит платежного баланса, ее ЦБ должен покупать собственную валюту и продавать резервы иностранной валюты. Если при этом ЦБ не предпринимает никаких иных шагов, денежная база уменьшается.

В счетах платежного баланса баланс официальных расчетов страны (BP) по сути отражает величину изменения официальных валютных резервов ЦБ.

BP= ΔR

Если резервы уменьшаются на величину ΔR в результате того, что страна испытывает дефицит платежного баланса и внутренний кредит (DC) не меняется, тогда денежная база (MB) уменьшается на такую же величину. Существует только один способ избежать подобного автоматического уменьшения денежной базы - стерилизация. Если ЦБ нейтрализует изменение в официальных валютных резервах соответствующим изменением во внутреннем кредите, MB может остаться неизменной, несмотря на изменения в официальных валютных резервах. Это означает, что в стране, имеющей дефицит платежного баланса, ЦБ будет расходовать официальные валютные резервы, что уменьшит MB, но одновременно будет проводить расширительную денежную политику через операции на открытом рынке или увеличит внутренний кредит для того, чтобы масса денег осталась на первоначальном уровне. Такая политика стерилизации преобладает в странах, осуществляющих денежную политику, направленную на поддержание неизменной процентной ставки или неизменного предложения денег