6. Международные денежные рынки и финансовые институты

В мировом хозяйстве постоянно происходит перелив денежного капитала, формирующегося в процессе кру­гооборота и высвобождающегося на отдельных участках. С помощью рыночного механизма временно свободные денежные средства вновь вовлекаются в кругооборот капи­тала на международном финансовом рынке, обеспечивая при этом непрерывность производства и функционирова­ние международных финансов.

Предпосылки формирования мирового рынка валюты, кредитов, ценных бумаг и страховых услуг обусловлены концентрацией капитала, банковским делом, интернациона­лизацией хозяйственных связей, развитием межбанковских телекоммуникаций. Объективной причиной их развития служит противоречие между увеличением глобализации хозяйственных связей и ограниченными возможностями национальных рынков. Движущей силой развития рын­ков мировых валют, кредитов, ценных бумаг, золота также выступает конкуренция, регулирующая объем и распреде­ление мировых денежных потоков, определяющая стои­мость кредитов.

Рынок ценных бумаг — это часть мирового финансового рынка, где преимущественно осуществляется эмиссия, купля-продажа ценных бумаг. Он занимает значимое место по масштабности операций и результативности действия. За прошедшие несколько лет темпы его развития значи­тельно ускорились. В последние десятилетия бурно раз­вивается рынок производных финансовых инструментов (деривативов).

Фондовый рынок как никакой другой формирует мощ­ный механизм перераспределения стоимостных ресурсов всех субъектов международных финансов, в том числе и ведущих стран мира.

Рынок страховых услуг выполняет чрезвычайно важную роль в современной мировой экономике. Во-первых, с его помощью происходит перераспределение рисков на меж­дународном уровне. Во-вторых, создаются условия для повышения уровня социальной защиты населения при значительном уменьшении финансовой нагрузки на госу­дарство. В-третьих, формируются значительные инвести­ционные ресурсы как в рамках национальных экономик, так и в общемировом масштабе. В итоге мировой рынок страховых услуг содействует интеграции национальных экономик в систему мирового хозяйства и активизирует процессы глобализации. При глобализации мировой эко­номики и мирового рынка страховых услуг имеют место процессы либерализации режима международного обмена страховыми услугами: открывается доступ на страховые рынки стран с развивающейся экономикой, усиливается конкуренция между крупнейшими транснациональными страховыми компаниями.

Кредитный рынок представляет собой сферу рыночных отношений, в которой осуществляется движение ссудного капитала между странами на условиях срочности, возврат­ности, платности. Атрибутом мирового кредитного рынка является направление национального ссудного капитала за границу в распоряжение иностранного банка или при­влечение иностранного капитала. Специфика процентных ставок на мировом кредитном рынке заключается в их относительной самостоятельности по отношению к нацио­нальным ставкам, в основном на мировом кредитном рынке ставки являются плавающими, меняющимися через согла­сованные интервалы времени в зависимости от рыночной конъюнктуры. Операциями на этом рынке занимаются при­мерно 500 крупнейших банков, расположенных в мировых финансовых центрах разных континентов. Монополизация мирового кредитного рынка позволяет банкам диктовать свои условия менее крупным банкам. Современной тенден­цией развития международной кредитной системы является усиление взаимного перелива капитала, трансформация краткосрочных вложений в средне- и долгосрочные кре­диты, увеличение секьюритизации (замещения обычных банковских кредитов эмиссией ценных бумаг).

Процентная ставка на рынке включает в качестве пере­менной ставку ЛИБОР — лондонскую межбанков­скую ставку предложения по краткосрочным межбанков­ским операциям в евровалютах (обычно на шесть месяцев), а в качестве постоянного элемента — надбавку к базисной ставке «спрэд», т.е. премию за банковские услуги (маржу). Уровень маржи колеблется от ³/4 Д° 3% и зависит от соотношения спроса на кредит и его предложения, срока ссуды, кредитоспособности клиента, кредитного риска. Совокупная процентная ставка равна сумме базовой ставки и маржи.

Валютный рынок являет собой совокупность операций по купле-продаже иностранной валюты и предоставлению ссуд на конкретных условиях (сумма, обменный курс, процентная ставка) с выполнением на определенную дату. Главными валютами, на долю которых приходится основ­ной объем всех операций на валютном рынке, являются доллар США, евро, японская йена, швейцарский франк и британский фунт стерлингов. Валютный рынок обеспечивает своевременное осу­ществление международных расчетов, страхование валют­ных и кредитных рисков, регулирование валютных курсов, проведение государством валютной политики как части макроэкономической политики, страхование валютных и кредитных рисков, а также позволяет диверсифициро­вать валютные резервы банков, предприятий и государства. От эффективности валютного механизма, степени вмеша­тельства государственных и международных валютно-финансовых организаций в деятельность валютных, денежных рынков, рынков золота во многом зависят экономическое развитие и внешнеэкономическая стратегия промышленно развитых стран. В настоящее время границы между различными сег­ментами международного финансового рынка весьма про­зрачны, перемещение части мирового финансового капи­тала производится между ними свободно. В результате устанавливается тесная взаимосвязь между валютными курсами, банковским процентом и курсом ценных бумаг в разных странах мира. Все это приводит к глобализации мировых финансовых ресурсов, которая может иметь отрицательные последствия для всего мирового хозяйства в случае возникновения финансовых кризисов в экономике ведущих государств. Так, финансовые потрясения в Юго-Восточной Азии в 1997 г. и ипотечный кризис, имевший место в 2007 г. в США, спровоцировали потрясения всего мирового финансового хозяйства, в том числе финансовой системы России.

Участие национальных валютных, кредитных, финан­совых рынков в операциях мирового рынка определяется целым рядом факторов:

— соответствующим местом страны в мировой системе хозяйства и ее валютно-экономическим положением;

— наличием развитой кредитной системы и хорошо сформированной фондовой биржи;

— умеренностью налогообложения;

— демократичностью валютного законодательства, раз­решающего доступ иностранным заемщикам на националь­ный рынок;

— возможностью доступа иностранных ценных бумаг к биржевой котировке;

— удобным географическим положением;

— относительной стабильностью политического режима.

Перечисленные факторы ограничивают круг националь­ных рынков, осуществляющих международные операции. В результате конкуренции сложились мировые финансо­вые центры — Нью-Йорк, Токио, Лондон, Франкфурт-на-Майне и др.

С целью регулирования международных экономических, в том числе валютно-кредитных и финансовых отношений, были созданы международные публичные финансовые органи­зации, которые преследуют одну общую цель — развитие сотрудничества и обеспечение целостности и стабилизации общемирового хозяйства.

Банк международных расчетов (БМР) можно считать первым межгосударственным банком. Он был основан в 1930 г. в Базеле как международный банк центральных банков. Его организаторами были эмиссионные банки ведущих капиталистических стран. БМР выполняет задачу посредника и координатора центральных банков, объединяет центральные банки 30 стран, в основном европейских. В его функции входят депозитно-ссудные, валютные, фондовые операции, купля-продажа и хранение золота. БМР выступает агентом центральных банков. Являясь западноевропейским международным банком, он осуществляет межгосударствен­ное регулирование валютно-кредитных отношений.

Однако наибольшее значение в международных финансо­во-кредитных отношекниях имеет Международный валют­ный фонд (МВФ) — это валютно-кредитная организация, предназначенная для регулирования валютно-кредитных отношений государств-членов и оказания им помощи при финансовых затруднениях путем предоставления кратко-и долгосрочных кредитов в иностранной валюте. МВФ имеет статус специализированного учреждения ООН.

МВФ был создан на международной валютно-финансо-вой конференции в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г., но начал функционировать с марта 1947 г. Правление Фонда нахо­дится в Вашингтоне, а его отделение — в Париже. Капитал образуется за счет взносов государств — членов Фонда в соответствии с установленной для каждого из них кво­той, величина которой зависит от уровня экономического развития страны и ее роли в мировой капиталистической экономике и международной торговле.

МВФ предоставляет кредиты нескольких видов.

1. Кредиты, выдаваемые в пределах резервной позиции страны в МВФ. С целью покрытия дефицита платежного баланса страна может получить кредит в Фонде — ссуду в иностранной валюте в обмен на национальную сроком до трех—пяти лет. Погашение ссуды происходит обрат­ным путем — посредством покупки через определенный срок национальной валюты на свободно конвертируемую. В пределах 25% квоты страна получает кредиты без огра­ничений, а также на сумму кредитов в иностранной валюте, предоставленных ранее фонду. Данный кредит не должен быть более 200% квоты.

2. Кредиты, предоставляемые сверх резервной доли. Ссуды выдаются после предварительного изучения фондом валютно-экономического положения страны и выполнения его требований о проведении стабилизационных мер. При этом МВФ требует от страны, прибегающей к кредиту, выполнение определенных условий, степень жесткости которых увеличивается по мере перехода от одной кредитной доли к другой. Ход выполнения своих требований Фонд контролирует путем проведения периодических обзоров.

Кроме того, страны — члены МВФ должны предостав­лять ему информацию о своих официальных золотых запа­сах и валютных резервах, состоянии экономики, платежного баланса, денежного обращения, заграничных инвестициях и т.д. Эти данные используют частные банки для определе­ния платежеспособности стран-заемщиков.

Членство страны в МВФ является необходимым усло­вием для ее вступления в Международный банк рекон­струкции и развития, а также для получения льготных кредитов в его дочерней организации — Международной ассоциации развития.

Международный банк реконструкции и развития (МБРР} — специализированное учреждение ООН, межго­сударственный инвестиционный институт, учрежденный одновременно с МВФ в соответствии с решениями меж­дународной валютно-финансовой конференции в Бреттон-Вудсе в 1944 г.

Официальной целью деятельности МБРР является содействие странам-членам в развитии их экономики путем предоставления долгосрочных займов и кредитов, гаран­тирования частных инвестиций. Уставный капитал Банка образуется путем подписки стран-членов на его акции и эмиссии облигации на мировом финансовом рынке.

С середины 50-х гг. XX в., когда хозяйство стран Запад­ ной Европы стабилизировалось, деятельность МБРР во все большей степени стала ориентироваться на страны Азии, Африки и Латинской Америки с целью противодействия национально-освободительной борьбе и стимулирования развития их экономики.

В то время как членами МБРР являются 155 стран, лиди­рующее положение принадлежит семи из них: США, Япо­нии, Великобритании, ФРГ, Франции, Канаде и Италии.

Опираясь на капитал, сформированный странами-участницами, МБРР аккумулирует средства мирового рынка капиталов и выдает ссуды государствам с ограниченным доступом к этому рынку, выполняя роль посредника. Ссуды выдаются либо непосредственно правительствам, либо под их гарантию. Как и МВФ, он требует обязательного пре­доставления информации о финансовом положении стра­ны-заемщика, кредитуемых объектах и содержании миссии банка, обследующей эти объекты. Однако при всем своем сходстве МБРР лучше подготовлен для анализа и решения отраслевых, микроэкономических проблем.

При всей значимости программ структурной адаптации, по мнению руководства Банка, ассигнования на эти цели не должны превышать 25% общей суммы. Традиционному направлению — проектному финансированию должна приг, надлежать ведущая роль.

В дополнение к МБРР были созданы следующие финан­совые институты: Международная ассоциация развития, Международная финансовая корпорация, многостороннее агентство по гарантиям инвестиций.

Международная ассоциация развития (МАР) была обра­зована в 1960 г. с целью предоставления льготных кредитов развивающимся странам на более льготных условиях, чем МБРР (на срок до 50 лет с уплатой 0,75% годовых). В год МАР предоставляет кредитов на сумму до 5 млрд долл.

Международная финансовая корпорация (МФК) создана по инициативе США в 1956 г. для поощрения размещения частного капитала в промышленность развивающихся стран. МФК совместно с частными инвесторами пре­доставляет кредиты на льготных условиях, но в отличие от МБРР без гарантии правительства. Кредиты выдаются на срок от 7 до 12 лет в размере до 25% стоимости проекта по твердым или плавающим валютным ставкам. Ссуды, предоставленные МФК, предназначены прежде всего для финансирования развития рынков финансовых услуг и рынков капиталов.

Многостороннее агентство по гарантиям инвестиций (МАГИ) содействует прямым инвестициям в развиваю­щихся странах путем предоставления гарантий некоммер­ческих (политических) рисков.

Иными словами, создана группа МБРР с едиными орга­нами управления и президентом, которая получила назва­ние «Всемирный банк» и является ведущей в сфере между­народного кредита. С 1992 г. Россия является членом МВФ и Всемирного банка.

Кроме того, в 1960-х гг. возникли региональные банки развития, а именно: в 1949 г. — Межамериканский банк развития (МаБР), в котором представлено 27 участни­ков развивающихся стран региона и 16 представителей развитых стран; в 1964 г. — Африканский банк развития (АфБР) с участием развивающихся стран региона и разви­тых стран (соответственно 50 и 25); в 1966 г. — Азиатский банк развития (АзБР) с соответствующим участием стран в соотношении 31 и 14. Общими чертами региональных банков являются цели и методы финансирования, а объ­ектами кредитования — отрасли инфраструктуры: строи­тельство или модернизация автострад, гаваней, причалов, аэропортов и т.д., а также добывающая и обрабатывающая промышленность.

Основная цель региональных банков развития — совер­шенствование экономического сотрудничества и интеграция развивающихся стран, преодоление внешней зависимости.

В рамках Евросоюза важнейшей региональной кредит­ной организацией является Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР), образованный в соответствии с подпи­санным 29 мая 1990 г. в Париже соглашением для оказания содействия реформам в странах Центральной и Восточной Европы и в связи с переходом стран этого региона к ориен­тированной на рынок экономике. Приоритетными направ­лениями деятельности банка являются содействие привати­зации, демонополизации и децентрализации, объединению энергетических, транспортных и телекоммуникационных сетей Европы, защите окружающей среды.

Устав ЕБРР предусматривает преимущественное (не менее 60%) направление его финансовых ресурсов на поддержку деятельности негосударственных коммерче­ских структур, укрепление финансовых институтов и пра­вовых систем, развитие инфраструктуры, необходимой для поддержки частного сектора. Цели и методы деятельности ЕБРР в значительной степени совпадают с МФК.

В условиях глобализации и интернационализации хозяйственных связей роль международных и региональ­ных валютно-кредитных организаций повышается. В их деятельности все больше проявляются тенденции, харак­терные для развития международных финансов.