14. Факторный анализ рентабельности собственного капитала на основе мультипликативной модели Дюпона методом цепных подстановок.

Типы факторного анализа.

1.Детерминированный (функциональный), стохастический (корреляционный).

2.Прямой (дедуктивный), обратный (индуктивный).

3.Ретроспективный, прогнозный.

Детерминированные факторные модели, их виды и преобразования.

1.Аддитивные: результативный показатель=сумме нескольких факторов. Y=x1+x2+…

2.Мультипликативные: результативный показатель=произведению нескольких факторов. Y=x1*x2*…

3.Кратные: результативный показатель=частное от деления одного фактора на другой. Y=x1/x2.

4.Смешанные (комбинированные): сочетание комбинаций различных моделей. Y=x1/(x2+x3).Y=(x1+x2)/x3.

К кратным (и смешанным) моделям применяют преобразования:

А)Удлинение

Б)Формальное разложение исходной

В)Расширение факторной модели– за счет умножения числителя и знаменателя дроби на один или несколько факторных показателей.

Пример: рентабельность активов = Пр/Ак=Пр/Ак*Выр/Выр = (Пр/Выр)*Выр/Ак = Рент продаж*Оборачиваемость.

Г)Сокращение

Способы (методы) факторного анализа и их характеристика.

1.Метод цепных подстановок.

2.Метод абсолютных разниц (разновидность МЦП).

3.Интегральный метод.

4.Индексный метод.

5.Метод дифференциального исчисления и др.

Метод (способ) цепных подстановок.

Метод цепных подстановок применяется для факторного анализа при наличии строго функциональной зависимости между факторами и результативным показателем. При этом используются фактические данные отчетного периода и базисного периода (план или предыдущий период). Сущность способа цепных подстановок – в исходную базовую формулу для определения результативного показателя подставляется отчетное значение первого исследуемого фактора. Сравнение полученного результата с базовым результативным показателем дает оценку влияния первого фактора в общем изменении результативного показателя. Далее в полученную при расчете формулу подставляется отчетное значение следующего исследуемого фактора, сравнивая полученный результат с предыдущим определяем влияние второго фактора. Процедура повторяется до тех пор, пока в исходную базовую формулу не будет подставлено фактическое значение последнего из факторов, введенных в модель.

При использовании метода ЦП результаты зависят от последовательности подстановки факторов. Принято правило: сначала оценивается влияние количественных факторов, а затем качественных. Если исследуется рентабельность капитала, активов через рентабельность продаж и коэффициенты оборачиваемости (все факторы в модели качественные), в качестве первого фактора берут рентабельность продаж.

Рассмотрим на примере оценки влияния на объем продукции (стоимость продукции или выручка) 4 факторов: численность работников, количество отработанных дней одного работника, средняя продолжительность рабочего дня, среднечасовая выработка на 1 работника.

Факторный анализ рентабельности ск.

Исследуем показатель чистой рентабельности СК: Rск=ЧП/СК (СК в среднегодовом исчислении). При этом построим трехфакторную детерминированную модель Дюпона, используя принцип расширения модели, известный нам из ТЭА.

Рентабельность СК зависит от:

• рентабельности продаж (R_П=ЧП/В, где В - выручка) (рентабельность продаж - маржа, характеристика конкурентоспособности продукции, показывает, сколько прибыли в ценен продукции),

• оборачиваемости активов (К_обА =В/А),

• структуры капитала (А/СК – мультипликатор СК).

Rск=ЧП/СК * В/В А/А= ЧП/В * В/А * А/СК *= Rпр * КобА * Мск

Факторный анализ проводится по методу цепных подстановок (абсолютных разниц). Определяют как изменение каждого фактора в отчетном году по сравнению с прошлым годом, повлияло на изменение рентабельности СК в отчетном году по сравнению с прошлым годом. Все факторы являются качественными, в этом случае принято начинать метод цепных подстановок с рентабельности продаж, затем последовательно исследуют влияние остальных факторов.

Показатель		П.Г.	О.Г.		По.г.-Пп.г.
Rск		Rск0	Rск1		Rск=Rск1-Rск0
Rпр		Rпр0	Rпр1		Rпр= Rпр1-Rпр0
KобА		KобА0	KобА1		КобА= КобА1-КобА0
Мск=А/СК		М0	М1		М=М1-М0
	Показатель			Расчет
	Влияние изменения Rпр на изменение Rск			Rпр) = Rпр * КобА0 * Мск0
	Влияние изменения оборачиваемости			(КобА)= Rпр1 * КобА *Мск0
	Влияние Мск=А/СК			(Мск)= Rпр1 * КобА 1 * Мск
	Проверка баланса отклонений (=Rск)			(Rпр)+(КобА)+(Мск)

Или:

доля активов на 1 рубль заемного капитала - Д_АЗК=А/ЗК

леверидж– Лев =ЗК/СК

R_СК=ЧП/СК=ЧП/В*В/А*А/ЗК*ЗК/СК=R_П* К_обА* Д_АЗК* Лев.