2. Метод прироста акционерного капитала или, буквально, денежный поток к ск (fte – Flows to Equity)

ke = K + (1 – t)(k-r) * d

D = D/E

ke = 0,10 + (1 – 0,3) * (0,10 – 0,08) * 0,25

ke = 0,1035 (10,35%)

Прирост дохода от инвестиций

CFS = CF – (1-t) * r * D

CFS = 10,5 – 0,7 * 0,08 * D

CFS = 10,5 – 0,56 * D

E = CFS / ke

E = 101,45 – 0,5411 * D

E = 101,45 – 0,5411 * 0,25 * E

E = 89,36 $ мил.

Дополнительная эмиссия акций

100 – 22,34 = 77,66 $ мил.

NPV = 89,36 – 77,66 = $11,70 млн.

3. Метод средневзвешенной стоимости капитала (wacc)

WACC = ke/(1+d) + (1-t) * r / (1+d)

WACC = 10,35 * 0,8 + 7,00 * 0,08 * 0,20

WACC = 0,0904 (9,04%)

NPV = 10,5/0,094 – 100,0 = $11,70 млн.

Роберт Мертон – Инвестиции и финансовый рычаг

Привлечение инвесторов

Филип Котлер «Привлечение инвесторов: Маркетинговый подход к поиску источников финансирования»

1. Инвесторы и кредиторы как объект маркетинга

2. Альтернативы привлечения капитала

3. Способы финансирования в зависимости от этапа жизненного цикла компании

4. Финансирование на ранних этапах: роль бизнес-ангелов

5. Венчурное финансирование

1. Чего хотят инвесторы. Каковы тенденции на рынках капитала

В основе принятия инвестиционных решений лежат 3 ключевых принципа

1. Чем больше выгод в виде прибыли или денежных потоков, тем лучше

2. Краткосрочные выгоды предпочтительнее отдаленных

3. Безопасные инвестиции предпочтительнее рискованных

Как инвесторы капитала принимают решения, куда вложить средства

1. Привлекательность любой инвестиции определяется на основе будущих, прогнозируемых результатов, а не прошлых

2. Привлекательность инвестиции основана на ожиданиях рынка капитала относительно доходности

3. Именно перспектива получить еще больше денег в будущем побуждает инвесторов вкладывать деньги в настоящем

4. Поскольку все денежные поступления от компании инвесторам будут реализованы в будущем, их необходимо дисконтировать

Этапы (стадии) развития компании:

1. Seed (Бизнес ангелы, 3F, Гранты)

2. Start up (ВФ)

3. Early stage, early growth (ФПИ, кредиты)

4. Expansion (ФПИ, Кредиты, Эмиссия акций)

5. Mezzanine

6. E

   Seed

   Start-up

   Early growth

   Expansion

   xit

Объем вложений

Уровень капитализации компании

«Долина смерти»

Философия инвестирования Уоррена Баффета

Инвестиционные принципы:

• Покупка компаний с удобными для пользователя продуктами, которые захватывают умы и долю рынка

• Компании с хорошим менеджментом

• Компании, находящиеся в тяжелой финансовой ситуации, положение которых может кардинально измениться

Инвестиционная стратегия Уоррена Баффета:

1. Тщательное изучение вопроса

2. Долгосрочный горизонт

3. Инвестирование в рамках круга компетенции

4. Независимое мнение

5. Формальные требования к приобретаемым компаниям