40. Ціноутворення на рцп україни та інших розвинутих країн.

Ціноутворення на ринку цінних паперів здійснюється за певними правилами, з використанням конкретних методів, на основі загальноприйнятих принципів і з урахуванням окремих чинників. Основними методами, за допомогою яких здійснюється ціноутворення на ринку цінних паперів, є: експертний, аналітичний, статистичний, нормативно-параметричний (бальний), балансовий методи і методи економіко-математичного моделювання.

Експертний метод заснований на використанні досвіду фахівців-експертів, інтуїції. Особи, які залучаютьсяяк експерти, є висококваліфікованими фахівцями, що мають великий професійний і практичний досвід. Вони дають аргументовані висновки про рівень реальної вартості того чи іншого цінного паперу або ціни певної фондової операції.

Аналітичний метод є детальним аналізом кон'юнктури ринку, пізнання внутрішніх зв'язків і залежностей явищ з метою визначення прогресивних тенденцій розвитку і можливостей вдосконалення. При аналізі для визначення ціни використовуються такі робочі методи, як порівняння, діагностичний факторний аналіз, моніторинг, системний аналіз. Системний підхід включає аналіз складових елементів вартості цінного паперу і різносторонніх чинників, що одночасно впливають на рівень кожного елементу.

Статистичний метод ґрунтується на статистичному аналізі з використанням середніх величин, індексів, дисперсії (абсолютного відхилення від середніх величин), варіації (відносного відхилення від середніх величин), застосуванні кореляційного і регресивного аналізу. Найактивніше в цьому методі використовуються фондові індекси, які дозволяють визначати тенденції змін кон'юнктури ринку на певні види цінних паперів. Складність статистичного аналізу полягає в необхідності правильно визначити вид статистичної залежності і у виборі прийомів аналізу.

Індексний метод полягає у визначенні загальної тенденції зміни кон'юнктури ринку певних видів цінних паперів. Складність полягає у виборі фондового індексу для неконвертованих цінних паперів.

Нормативно-параметричний (бальний) метод. При аналізі цінного паперу або фондової операції визначаються всі інвестиційні характеристики, властиві цьому виду цінного паперу або операції. Кожній інвестиційній характеристиці цінного паперу або параметру фондової операції встановлюють певний діапазон нормативних значень. Нормативна одиниця оцінюється певною кількістю балів. Всі одержані бали підсумовуються, і загальна сума балів множиться на прийняту заздалегідь вартісну оцінку одного балу. В результаті виходить певний вартісний рівень ціни.

Балансовий метод припускає використання балансової вартості цінного паперу, який визначається шляхом діленнязагальної вартості майна, зафіксованої в офіційній звітності підприємства, на загальнукількість акцій. Вартість майна періодично змінюється під час переоцінки основних фондів, що й ускладнює використання цього методу. По балансу визначають номінальну вартість акцій (статутний капітал) і облігацій (короткострокові і довгострокові позики), ринкову вартість (емісійний дохід) і вартість викупу (чисті активи). Недоліком цього методу є неможливість врахувати різні чинники ціноутворення.

Економіко-математичні методи і моделі є специфічними прийомами аналізу у вигляді імітаційних моделей або динамічного моделювання на основі графічних або логічних моделей з використанням комп'ютерних технологій. Вони ґрунтуються на побудові деяких схем (моделей), що фіксують певні залежності і враховують конкретні чинники, що роблять як позитивний, так і негативний вплив. На ринку цінних паперів можуть використовуватися концептуальні, математичні, трендові, компонентного аналізу, структурні, статистичні, факторні, графічні, логічні та імітаційні моделі. Ці моделі представляють схемне віддзеркалення впливу різних чинників на рівень ціни.

Особливе місце серед методів ціноутворення займає рейтинг. Багато інституційних і приватних інвесторів, банки, брокери, страхові компанії враховують рейтинг цінних паперів у процесі ухвалення інвестиційного рішення, при формуванні своїх портфелів цінних паперів. Рейтингові дослідження проводять як професійні учасники ринку цінних паперів, так і окремі аналітики. Ранжирування, присвоєння рейтингу певного місця не завжди об'єктивно.

Вибір методу визначення ціни цінного паперу залежить: від виду цінного паперу, статусу, галузевої і територіальної приналежності емітента, інвестиційних характеристик: характеру обіговості (котирувана і не котирувана); ліквідності (високоліквідна, средньо-ліквідна, малоліквідна, неліквідна); форми випуску (емісійна і неемісійна); прибутковості, надійності і безпеки цінних паперів; кількості цінних паперів, часу, форми і умов оплати і реєстрації операцій, а також мети оцінки.