Управление собственными и заемными денежными ресурсами из внешних источников.

• Оценка стоимости элементов собственного капитала.

• Управление привлечение акционерного капитала.

• Дивидендная политика.

• Оценка стоимости элементов заемного капитала.

• Управление денежными потоками, связанными с банковским кредитом.

• Управление денежными потоками по финансовому лизингу.

• Управление денежны потоками по облигационному займу.

Основными элементами собственного капитала являются акции и нераспределенная прибыль. Развитие предприятия требует мобилизации и повышения эффективности собственного капитала, так как это обеспечивает рост ее финансовой устойчивости и уровня платежеспособности.

Основными особенностями оценки собственного капитала являются:

1. Необходимость постоянной корректировки балансовой суммы собственного капитала в процессе осуществления оценки.

2. Оценка стоимости вновь привлеченного собственного капитала носит вероятностный, а, следовательно, в значительной мере условный характер.

3. Суммы выплат собственникам капитала входят в состав налогооблагаемой прибыли, что увеличивает стоимость собственного капитала в сравнении с заемным.

4. Привлечение собственного капитала связано с более высоким уровнем риска инвестора, что увеличивает его стоимость на размер премии за риск.

5. Привлечение собственного капитала не связано, как правило, с возвратным денежным потоком по основной его сумме, что определяет выгодность использования этого источника организацией, несмотря на более высокую его стоимость.

СКфо=(ЧПс*100)/СК

СКфо - стоимость функционирующего собственного капитала предприятия в отчетном периоде, %.

ЧПс - сумма чистой прибыли, выплаченная собственникам предприятия в процессе ее распределения за отчетный период.

СК - средняя сумма собственного капитала предприятия в отчетном периоде.

Процесс управления стоимостью нераспределенной прибыли определяется сферой ее использования - инвестиционной деятельностью. Поэтому цели управления этой частью капитала подчинены целям инвестиционной политики предприятия и соответственно норма инвестиционной прибыли (внутренняя ставка доходности) всегда должна соотносится с уровнем стоимости нераспределенной прибыли.

Стоимость дополнительно привлекаемого акционерного капитала за счет эмиссии привилегированных акций:

ССКпр=(Дпр*100)/(Кпр*(1-ЭЗ))

ССКпр - стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии привилегированных акций, %.

Дпр - сумма дивидендов, предусмотренных к выплате в соответствии с контрактными обязательствами эмитента.

ЭЗ - затраты по эмиссии акций, выраженные в десятичной дроби по отношению к сумме эмиссии.

Расчет стоимости дополнительногоо капитала, привлекаемого за счет эмисии простых акций (дополнительных паев):

ССКпа=(Ка*Дпа*ПВm*100)/(Кпа*(1-ЭЗ))

ССКпа - стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет эмисии простых акций (дополнительных паев), %.

Ка - количество дополнительно эмитируемых акций.

Дпа - сумма дивидендов, выплаченных на одну простую акцию в отчетном периоде (или выплат на единицу паев), %.

ПВт - планируемый темп выплат дивидендов (процентов по паям), выраженный десятичной дробью.

Кпа - сумма собственно капитала, привлеченного за счет эмиссии простых акций (дополнительных паев).

ЭЗ - затраты по эмиссии акций, выраженные в десятичной дроби по отношению к сумме эмиссии акций (дополнительных паев).

Дивидендная политика представляет собой механизм формирования собственных инвестиционных ресурсов, обеспечивающий оптимизацию пропорций между потребляемой и капитализируемой ее частями с целью максимизации рыночной стоимости предприятия.

Разработка эффективной эмиссионной политики предприятия охватывает следующие этапы:

1. Исследование возможностей эффективного размещения предполагаемой эмиссии акций.

2. Определение целей эмиссии:

   1. Реальное инвестирование.

   2. Необходимость существенного улучшения структуры используемого капитала.

   3. Намечаемое поглощение других предприятий с целью получения эффекта синергизм.

   4. Иные цели, требующие быстрой аккумуляции значительного объема собственного капитала.

3. Определение объема эмиссии.

4. Определение номинала, видов и количества эмитируемых акций.

5. Оценка стоимости привлекаемого акционерного капитала.

6. Определение эффективных форм андеррайтинга.