29. Влияние денежной политики при фиксированном обменном курсе.
К каким результатам может привести политика ФРС, направленная на увеличение предложения денег (например, с помощью покупки облигаций у населения)? Сначала кривая LM* сдвинется вправо, и рыночный обменный курс снизится (рис. 13-11). Рис. 13-11. Кредитно-денежная политика в условиях фиксированного обменного курса. Попытки ФРС увеличить предложение денег (например, путем покупки облигаций у населения) порождают тенденцию к снижению обменного курса Для поддержания его на фиксированном уровне необходимо, чтобы показатели предложения денег и кривая LM вернулись к своему прежнему состоянию Поэтому в условиях фиксированного обменного курса самостоятельная кредитно-денежная политика невозм
Однако, так как официальный обменный курс остаётся неизменным, спекулянты быстро продают доллары Федеральной резервной системе, предложение денег снижается и кривая LM* возвращается в* прежнее положение. Поэтому при фиксированном обменном курсе кредитно-денежная политика в своем обычном смысле становится невозможной. Соглашаясь на установление фиксиро- ванного обменного курса, ФРС теряет контроль над предложением денег. В стране, где установлен фиксированный обменный курс, возможен лишь один тип кредитно-денежной политики – изменение фиксированного уровня обменного курса. Его снижение называется девальвацией, а повышение - ревальвацией. В модели Манделла-Флеминга результаты девальвации сходны с результатами увеличения предложения денег в условиях плавающего обменного курса - кривая LM смещается вправо. Таким образом, при девальвации растут чистый экспорт и совокупный доход. При ревальвации, наоборот, кривая LM смещается влево, чистый экспорт уменьшается, и совокупный доход сокращается.
30. Влияние бюджетной политики при плавающем обменном курсе.
Предположим, что государственная политика направлена на стимулирование внутренних расходов путем расширения государ-ственных закупок или снижения налогов. При такой стимулирующей бюджетно-налоговой политике кривая IS сдвигается вправо (рис. 13-6). Обменный курс растет, а уровень дохода не изменяется.рис. 13б.Стимулирующая бюджетно-налоговаая политика при плавающем обменном курсе. При расширении государственных закупок или при снижении налогов кривая IS сдвигается вправо. Это приводит к повышению обменного курса, ио не оказывает влияния на уровень дохода.
В малой открытой экономике при "плавающем" обменном курсе она не влияет на доход. Дело в том, что в открытой экономике давление на внутреннюю ставку процента в сторону её повышения стимулирует приток иностранного капитала. Спрос на национальную валюту увеличивается, повышается ее обменный курс, и чистый экспорт сокращается. Сокращение чистого экспорта сводит на нет эффект от расширения спроса на товары и услуги на внутреннем рынке, и в итоге равновесный уровень дохода не меняется.
31. Влияние денежной политики при плавающем обменном курсе.
Теперь предположим, что центральный банк увеличивает предложение денег. Если допустить, что цены неизменны, то при этом происходит увеличение реальных запасов денежных средств. Соответственно, кривая LM* сдвигается вправо (рис. 13-7). Рост предложения денег влечет за собой увеличение дохода и снижение обменного курса.Рис. 13-7. Стимулирующая кредитно-денежная политика при плавающем обменном курсе. При росте предложения денег кривая LM сдвигается вправо, обменный курс снижается, а доход увеличивается.
В малой открытой экономике внутренняя ставка процента зависит от ее мирового уровня. Когда рост предложения денег начинает давить в сторону снижения внутренней ставки процента, он тем самым стимулирует утечку капитала в другие страны, где капитал сможет принести более высокий доход. В результате предложение национальной валюты увеличивается, ее обменный курс падает, а чистый экспорт растёт. Следовательно, воздействие кредитно-денежной политики на уровень дохода в малой открытой экономике осуществляется прежде всего через изменение обменного курса, а не ставки процента.