41) Государственный долг. Виды госдолга и управление им.

Гос-ный долг представляет собой задолженность, накопившуюся у правительства в результате заимствования денег для финансирования предшествующих бюджетных дефицитов.

Гос-ный долг = сумме прошлых бюджетных дефицитов - бюджетные излишки.

Выделяют:

Внутренний долг представляет собой задолженность страны перед своими гражданами.

Внешний долг - задолженность перед иностранцами. Он предполагает утечку ресурсов из страны-должника, что сужает возможности потребления и инвестирования в национальной эк-ке.

Эк-ки развитые страны, как правило, имеют значительный гос-ный внутренний долг. С одной стороны, этот заем вызывает оттока средств из страны и не ведет непосредственно к прямому сокращению богатства нации, тогда как положительные эффекты от мобилизации дополнительных финансовых ресурсов, обусловившие стабилизацию темпов эк-го роста и их повышение, могут существенно перекрывать издержки по обслуживанию внутреннего гос-го долга.

С другой стороны, нельзя не учитывать ряд возможных отрицательных последствий внутреннего гос-го долга:

1. При погашении задолженности за счет бюджетных средств, а по сути, за счет налогоплательщиков происходит отток доходов к владельцам ценных бумаг, а значит, к состоятельным слоям общества, что ведет к усилению дифференциации доходов.

2. Необходимость обслуживать долг может вызвать увеличение налогов и, как следствие, снижение деловой активности в эк-ке.

3. При большом внутреннем долге может проявиться и усилиться эффект «вытеснения частных инвестиций». Выход гос-ва на ссудный рынок ведет к усилению на нем конкуренции, вследствие чего повышается процентная ставка, что сокращает число прибыльных инвестиционных проектов, снижает инвестиционную активность в эк-ке, а значит, и темпы ее эк-го роста.

Облигации и акции частных пр-тий, с одной стороны, и гос-ные облигации - с другой, являются для эк-ких субъектов взаимозаменяемыми. Вторые м.б. для определенных групп населения даже привлекательнее, поскольку обладают большей надежностью по сравнению с ценными бумагами частного сектора.

Средства, которые могли бы производительно использоваться в эк-ке, вкладываться в развитие реального частного сектора, тратятся на приобретение гос-ных ценных бумаг и в конечном счете могут превратиться в значительной степени в непроизводительные расходы гос-ва.

Если даже в определенной доле эти средства будут использоваться гос-вом производительно, все равно произойдет перемещение ресурсов от частного сектора к гос-ному, менее эффективному по своей природе, что может привести к общему снижению эффективности в эк-ке.

Интенсивность вымывания частного капитала зависит от многих факторов, в числе которых можно назвать масштабы увеличения гос-го долга, доверие эк-ких субъектов к действующему правительству и связанную с ним склонность осуществлять сбережения, хранить финансовые активы в той или иной форме.

4. Современные теории инфляции обращают внимание на связь между темпами инфляции в стране и величиной ее гос-го долга. Механизмы этой связи разнообразны. В частности, эк-кие агенты могут ожидать, что гос-во в будущем профинансирует выплаты по долгам за счет денежной эмиссии, а это приведет к росту цен, который через механизм рациональных ожиданий приведет к росту цен в настоящем. Наращивая внутренний гос-ный долг, гос-во стимулирует инфляцию. Выплата внутреннего гос-го долга за счет увеличения предложения денег на основе их эмиссии может привести к лавинообразному росту темпов инфляции, разрушительному для эк-ки.

Что касается влияния на эк-ку внешнего долга, то хотелось бы отметить следующее. Наличие внешнего долга страны является обычной нормальной общемировой практикой. Многие страны с развитой рыночной эк-кой имеют большой внешний долг. Вместе с тем возможны его следующие объективные отрицательные последствия.

1. Обслуживание внешнего гос-го долга предполагает утечку ресурсов из страны-должника, что сужает возможности потребления и инвестирования в национальной эк-ке.

2. Большая внешняя задолженность может привести национальную эк-ку к серьезному эк-кому кризису. Страна вынуждена больше экспортировать, чем импортировать, для того чтобы выплачивать проценты по долгу и часть долга по своим обязательствам.

3. Быстрый рост внешнего долга может поставить страну в неблагоприятное зависимое положение от кредиторов, снижает международный авторитет страны и подрывает доверие населения к политике ее правительства.

Управление гос-ным долгом осуществляется посредством эффективного использования средств гос-го заимствования, привлечения средств для выплаты долга, а также нейтрализации его негативного воздействия на эк-ку страны.

Величина гос-го долга не должна превышать размеры ВВП более чем в 2 раза, в противном случае слишком большие ресурсы будут направляться на его обслуживание, что негативно скажется на развитии эк-ки. По той же причине нежелательно привлечение новых займов, если выплаты по внешним обязательствам составляют более четверти внешнеторгового оборота страны.

Если вложения средств гос-го заимствования приносят доходы, превышающие сумму долга и выплаты по нему процентов, то, значит, эти средства используются эффективно.

Минимальным критерием эффективности использования заемных средств является величина процента по долгу. Если данное условие не выполняется, то требуется привлечение других источников для выплат процентов по долгу во избежание штрафных санкций за задержку выплат.

Если доходы от размещения гос-го долга недостаточны для его погашения, то гос-во может: • отказаться от долга полностью или частично; • истюльзовать новые заимствования для выплаты прежних долгов; • пролонгировать долг; • прибегнуть к конверсии долга; • продать безнадежные долги.

Каждая из указанных мер имеет определенные последствия. В случае отказа от долгов гос-во не сможет рассчитывать на кредиты в перспективе. Использование новых заимствований для выплаты старых долгов ведет к дальнейшему росту гос-го долга. Применение пролонгирования продлевает сроки выплаты гос-го долга, но суммы процентов при этом возрастают, поскольку процент придется выплачивать не только по сумме долга, но и по величине невыплаченного процента. При реструктуризация долг переводится в ранг долгосрочных, процентные выплаты при этом не возрастают, ввиду чего данная мера считается предпочтительнее предыдущей.

Конверсия гос-го долга предполагает его перевод в долгосрочные иностранные инвестиции при покупке в счет долга странами-кредиторами отечественной недвижимости, акций отечественных пр-тий и т.д. Безнадежные долги возникают вследствие того, что ранее страна предоставила кредиты другим странам, которые в настоящее время не могут по ним рассчитаться. Хотя безнадежные долги продаются данной страной по значительно меньшей стоимости, их реализация позволяет выручить определенные средства для погашения гос-го долга.

Динамика гос-го долга воздействует на ситуацию на денежном рынке. Рост долга сопровождается расширением денежной массы за счет работы печатного станка, расходованием сбережений эк-ких субъектов и избыточных резервов коммерческих банков, что повышает темпы инфляции.

Сокращение долга ведет к сжатию денежной массы, которое снижает темпы эк-го роста. В целях нейтрализации данных негативных последствий гос-во должно ужесточать денежно-кредитную и налоговую политику в период увеличения гос-го долга, и смягчать ее по мере сокращения последнего.

Большой гос-ный долг, порожденный крупными бюджетными дефицитами, может негативно повлиять на состояние национальной эк-ки, поэтому в настоящее время в большинстве развитых стран правительства отказались от рекомендованного кейнсианской теорией дефицитного финансирования эк-ки и проводят бюджетную политику, основанную на рекомендациях неоклассической теории. Согласно данному подходу сокращаются темпы роста доходов и расходов бюджета, масштабы перераспределения национального дохода через бюджет уменьшаются. В отличие от кейнсианской концепции, делающей упор на стимулирование инвестиций посредством увеличения гос-ных расходов, теория предложения предполагает повышение инвестиционной активности прежде всего благодаря увеличению сбережений, которое необходимо стимулировать, в частности, путем снижения степени прогрессивности налогообложения либо посредством замены прогрессивного налогообложения пропорциональным.