2 Оценка и анализ экономической эффективности инвестиций

2.1 Исходные данные для выполнения расчётов

Исходные данные занесены в таблицу 1.

Таблица 1 - Исходные данные для выполнения расчетов.

Таблица	Период
	1	2	3	4	5	6
1. Инвестиции	150	250	250	-	-	-
2. Прибыль	-	-	-	800	1700	1000

Норматив дисконтирования (приведения), %: 15, 25, 50.

Итого: – инвестиций: 150+250+250=650 тыс. руб.;

– прибыли: 800+1700+1000 = 3500 тыс. руб.

2.2 Определение внутренней нормы прибыли irr

Для определения внутренней нормы прибыли IRR задаём дополнительно несколько значений норматива дисконтирования Е и рассчитываем для каждого значения Е величину чистого дисконтированного дохода NPV.

Чистый дисконтированный доход NPV определяется по формуле:

(1)

где Р_n - годовые денежные поступления в течении n лет;

Е – норма дисконтирования;

t – период.

Посчитаем показатель NPV для нормы дисконтирования 15%:

NPV_15%=(-150)·1,15^-1+(-250)·1,15^-2+(-250)·1,15^-3+800·1,15^-4+1700·1,15^-5+ +1000·1,15^-6=1251,08 тыс. руб.

NPV_25%=(-150)·1,25^-1+(-250)·1,25^-2+(-250)·1,25^-3+800·1,25^-4+1700·1,25^-5+ +1000·1,25^-6= 738,88 тыс. руб.

NPV_50%=(-150)·1,50^-1+(-250)·1,50^-2+(-250)·1,50^-3+800·1,50^-4+1700·1,50^-5+ +1000·1,50^-6= 184,50 тыс. руб.

Так как показатель чистый дисконтированный доход остался положительным посчитаем его еще раз для нормы дисконтирования Е =80%:

NPV_80%=(-150)·1,80^-1+(-250)·1,80^-2+(-250)·1,80^-3+800·1,80^-4+1700·1,80^-5+ +1000·1,80^-6=-7,78тыс. руб.

Характер зависимости NPV от Е можно представить в виде графика функции NPV=f(E), показанного на рисунке 1:

Рисунок 1 – График зависимости ЧДД (NPV) от нормы дисконтирования (Е)

Из графика наглядно видно, что при расчете NPV для данного проекта при увеличении норматива Е мы имеем сначала положительные значения, а затем – отрицательные. Очевидно, что если функция NPV=f(E) непрерывная, то есть значение, при котором NPV=0. Это значение Е и называют внутренней нормой прибыли (IRR), точка пересечения кривой с осью абсцисс.

Исходя из графика, следует, что внутренняя норма прибыли IRR будет примерно равна 78%. Проверим это:

NPV_78%=(-150)·1,78^-1+(-250)·1,78^-2+(-250)·1,78^-3+800·1,78^-4+1700·1,78^-5+ +1000·1,78^-6= -1,23 тыс. руб.

2.3 Определение индекса рентабельности

Индекс рентабельности (IP) рассчитывается по формуле:

, (2)

где ΣП_t – сумма прибыли за период реализации проекта;

ΣК_t – сумма инвестиций за период реализации проекта.

2.4 Определение срока окупаемости

Проведём расчёт и полученные результаты занесём в таблицу 2.

Таблица 2 - Формирование денежного потока по годам

Показатель		Период
		1	2	3	4			5		6
1. Инвестиции (И)		150	250	250	-			-		-
2. Прибыль (П)		-	-	-	800			1700		1000
3. Денежный поток по годам (CFt)		-150	-250	-250	+800			+1700		+1000
4. Денежный поток по годам дисконтированный (Е=15%)		-130,4	-189,0	-164,4	+457,4			+845,2		+432,3
5.Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом (DCCF),15%		-130,4	-319,4	-483,8	-26,4			+818,8		+1251,1
6. Денежный поток по годам дисконтированный (Е=25%)		-120	-160	-128		+327,7	+557,1		+262,1
7.Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом (DCCF),25%	-120		-280	-408		-80,3	+476,8		+738,9
8. Денежный поток по годам дисконтированный (Е=50%)	-100		-111,1	-74,1		+158,0	+223,9		+87,9
9.Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом (DCCF),50%	-100		-211,1	-285,2		-127,2	+96,7		+184,5

Формирование денежного потока по годам:

, (3)

где CF_t – денежный поток в году t периода реализации проекта;

- К_t – инвестиции в году t;

+ П_t – прибыль в году t.

Построим финансовый профиль с учетом фактора времени, рисунок 2.

Рисунок 2 - Финансовый профиль проекта с учетом фактора времени