8. Инвестирование и финансирование инновационной деятельности

Интенсивность инновационной деятельности во многом определяет уровень экономического развития. Освоение высоких технологий и выпуск новой наукоемкой продукции являются ключевыми факторами устойчивого экономического роста. Технология рассматривается как важнейшее средство создания и поддержания конкурентного преимущества, поэтому применение различных методов финансирования процесса создания нововведений является важнейшим фактором эффективности инновационного процесса.

В рыночной экономике основную массу исследований и разработок осуществляют коммерческие фирмы, поэтому максимальная эффективность создания, освоения и распространения инноваций зависит от наиболее оптимального «портфеля» инвестиций.

В экономической литературе финансирование инновационной деятельности разделяют на прямые и косвенные методы.

К прямым методам финансирования относят следующие:

1. Инновационный кредит. На выдаче инновационных кредитов специализируются инновационные банки и инновационные фонды. Инновационные банки заинтересованы во внедрении высокоприбыльных изобретений и перспективных новшеств; они могут приобретать исследования и разработки для организации производства новых товаров и услуг или оказывать посреднические услуги в сфере маркетинга инноваций. Инновационные фонды могут оказывать финансовую поддержку, консультационные и др. услуги инновационным фирмам, осуществлять финансирование венчурных проектов.

2. Банковский кредит. В этом случае фирма, выходящая на рынок с новым товаром или услугой, сама оценивает свои инвестиционные проекты, выбирает из них самые эффективные. Банк смотрит расчеты и делает самостоятельные выводы. В случае принятия решения о кредитовании банк заключает с фирмой кредитный договор, где фиксируются суммы выдаваемых ссуд, сроки и порядок их использования и погашения, процентные ставки, формы обеспечения и т.д. Инвестиционное кредитование может быть целевым или нецелевым. При инвестиционном кредитовании источником возврата средств является вся хозяйственная деятельность заемщика, поэтому данный метод является рискованным и практически недоступным малым инновационным фирмам, поскольку для них единственной формой обеспечения обязательств является их собственность.

3. Привлечение средств под учреждение венчурного предприятия. Задачей такого финансирования является помощь росту конкретного бизнеса путем предоставления определенной суммы денежных средств в обмен на долю в уставном капитале или некий пакет акций. Венчурный капиталист не вкладывает собственные средства, он является посредником между коллективными инвесторами и предпринимателями. В конечном итоге получаемая венчурным инвестором прибыль принадлежит инвесторам, а венчурный предприниматель рассчитывает на часть этой прибыли.

4. Эмиссия ценных бумаг. Привлечение инвестиционных ресурсов «под выпуск» ценных бумаг значительно способствует привлечению средств для осуществления крупных вложений инновационной фирмы. Для привлечения дополнительных средств инновационная фирма может размещать на рынке различные виды ценных бумаг. Это могут быть акции, облигации, простые и переводные векселя; депозитные сертификаты; производные ценные бумаги и т.п.

5. Самофинансирование. Оно может осуществляться из прибыли или из амортизационного фонда. Прибыль является главной формой чистого дохода, часть ее можно направить на капитальные вложения различного характера, а также на инвестиции в составе фонда накопления или другого фонда аналогичного назначения. Необходимость обновления основных фондов, вызванная конкуренцией товаропроизводителей, заставляет предприятия производить ускоренное списание оборудования с целью образования накопления для последующего вложения и использования. Для инновационных фирм государство делает льготу, разрешая осуществлять ускоренную амортизацию.

6. Финансирование долгосрочного проекта от параллельных краткосрочных проектов. Данный вид финансирования еще называют пакетированием долгосрочного инновационного проекта с краткосрочными коммерческими с целью поддержания более масштабного инновационного проекта прибылями от реализации точечных.

7. Реализация излишних и сдача в аренду (или лизинг) временно высвобождаемых активов. Реализация излишних активов часто является вынужденным шагом для фирм, не способных мобилизовать заемные средства. Лизинг по своей сути близок аренде, но с тем различием, что в лизинговой сделке участвует три участника (фирма-лизингодатель, фирма лизинго-получатель и банк). Лизинг представляет собой долгосрочную аренду машин, оборудования, различных видов специальной техники, транспортных средств, сооружений производственного характера и т.п. Объектом лизинга не может быть земля и другие природные объекты.

8. Ипотека. Это одна из форм залога, где объектом залога является недвижимое имущество (главным образом земля и строения) с целью получения ссуды. Для ипотеки характерно: залог имущества; возможность получения ипотечных ссуд на вторую, третью и т.д. закладные; обязательная регистрация залога в специальных земельных книгах. Ипотечным кредитованием занимаются специальные финансово-кредитные институты – ипотечные банки. Данный метод является рискованным, поскольку ни один прогноз ожидаемых доходов в условиях высоких инфляционных ожиданий не может гарантировать, что доходы фирмы позволят выкупить закладную на имущество, и ни один бизнес-план не в состоянии гарантировать удачное выполнение инновационного проекта.

9. Доходы от продажи технологий и ноу-хау. Продажа технологий инновационными фирмами может быть выгодной по следующим причинам:

- инновационная фирма не имеет в достаточном количестве своих ресурсов для самостоятельного освоения производства конечного продукта;

- фирма не имеет опыта и сбытовых возможностей для торговли конечным товаром на новых рынках;

- фирма сталкивается с высокими таможенными барьерами;

- продажа технологий может сопутствовать долговременному экспорту сопутствующих товаров фирмы;

- фирма хочет закупить какую-либо технологию, предлагаемую только взамен ее собственной технологии (перекрестное лицензирование);

- фирма уходит с рынка;

- товар, производимый по технологии, является морально устаревшим, но привлекательным для некоторых рынков.

10. Форфейтинг. Это форма трансформации коммерческого кредита в банковский. Он применяется в том случае, когда у покупателя (в данном случае инновационной фирмы) нет средств для приобретения какой-либо продукции, необходимой для внутреннего производства. Покупатель ищет продавца товара, который ему необходим, и с согласия коммерческого банка (третий участник сделки) договаривается о его поставке на условиях форфейтинга. После заключения контракта на поставку необходимой продукции инновационная фирма передает продавцу комплект векселей, общая стоимость которых равна стоимости продаваемого товара (с учетом процентов за коммерческий кредит).

11. Факторинг. Это комплекс финансовых услуг, оказываемых банком клиенту в обмен на уступку дебиторской задолженности. Финансирование поставок при факторинге предусматривает, что немедленно после поставки продавцу банк выплачивает в качестве досрочного платежа значительную часть суммы поставки (от 50 до 90%). Остаток суммы досрочного платежа (за вычетом комиссии банка) выплачивается продавцу в день поступления денег от дебитора.