6. Венчурный бизнес

6.1 Венчурное финансирование

Инновационную деятельность, сопряженную с большим коммерческим риском и, как правило, долгосрочными финансовыми вложениями, называют венчурной (от англ. venture capital – рисковый капитал).

Венчурному капиталу свойственна двойственная природа: с одной стороны, это риск и попытка выиграть на новых достижениях, а с другой – стремление не потерять, а прирастить капитал. Европейская ассоциация венчурного финансирования (EVCA) определяет венчурный капитал как «акционерный капитал, предоставляемый профессиональными фирмами, которые инвестируют с одновременным управлением в демонстрирующие значительный потенциал роста частные предприятия в их начальном развитии, расширении и трансформациях». Таким образом, венчурное инвестирование – это инвестирование в акционерный капитал предприятия с одновременным участием в управлении им.

Венчурный капитал имеет три характерные черты:

- рисковая среда приложения;

- высокая норма доходности;

- процесс венчурного инвестирования.

По своей экономической природе венчурное финансирование – это разновидность учредительства с целью быстрого преумножения первоначального вклада (учредительского взноса в уставной капитал) и последующей реализации его по рыночной стоимости. Инвестиции венчурного капитала сопряжены с длительными сроками, элементами риска, участием в управлении компанией и с доходами в большей степени в форме прироста капитала, чем в виде дивидендов.

Инвестиции венчурного капитала имеют следующие основные характеристики:

- являются долговременными (от трех до семи лет);

- объекты инвестирования должны быть способны к быстрому увеличению собственной рыночной стоимости за счет разработки и внедрения инноваций;

- инвестор осуществляет контроль над инвестициями через сотрудничество, что увеличивает ценность инвестиций;

- доходы от вложений капитала в большей степени имеют форму прироста стоимости капитала в конце периода инвестиций.

Венчурное финансирование имеет следующие отличия от банковского:

- осуществляется по принципу «одобренного риска» (т.е. вкладчики капитала заранее соглашаются с возможностью потери средств при неудаче финансируемого предприятия в обмен на высокую норму прибыли в случае ее успеха);

- финансирование предполагает долгосрочное инвестирование капитала, чтобы получить прибыль на вложенный капитал (от пяти до десяти лет);

- рисковое финансирование размещается не как кредит, а в виде паевого взноса в уставный капитал венчура;

- венчурный предприниматель редко стремится захватить контрольный пакет акций (обычно он составляет 25-40%);

- высокая степень личной заинтересованности инвесторов в успехе нового предприятия.

Источниками венчурного финансирования являются средства учредителей инновационного предприятия и его деловых партнеров либо средства сторонних специализированных (венчурных) инвесторов и кредиторов.

Основными структурами, участвующими в формировании венчурных фондов на мировых ранках, являются:

- пенсионные фонды;

- страховые компании;

- банки;

- промышленные корпорации;

- государственные структуры;

- частные лица;

- некоммерческие фонды.

Механизм венчурного финансирования включает трех основных действующих лиц: 1) институциональный инвестор (источник финансирования); 2) предпринимательская фирма, получающая и использующая капитал; 3) агентство или агент, находящиеся между этими двумя лицами, которые идентифицируют, сортируют, осуществляют сделки и соответствующий мониторинг и контроль и привлекают дополнительные средства.

6.2 Типы венчурных организаций

В венчурном или рисковом бизнесе выделяют следующие виды инновационных фирм:

1. Фирмы эксплеренты. Они специализируются на создании новых или радикальных преобразований старых сегментов рынка, занимаются продвижением новшеств на рынок. Фирмы-эксплеренты невелики по размерам. Когда перед ними возникает проблема увеличения объема производства, они заключают альянс с крупной фирмой, так как не могут самостоятельно тиражировать зарекомендовавшие себя новшества, а промедление с тиражированием грозит появлением копий или аналогов.

2. Фирмы-патиенты. Они работают на узкий сегмент рынка и удовлетворяют потребности, сформированные под действием моды, рекламы и других средств. Перед такими фирмами возникает необходимость принимать решения о проведении или прекращении разработок, о целесообразности продажи и покупки лицензий и т.п. Эти функции обычно возлагаются на инновационного менеджера, главной целью которого является снижение риска в жизнедеятельности фирмы.

3. Фирмы-виоленты. Это фирмы с «силовой» стратегией. Они обладают крупным капиталом, высоким уровнем освоения технологии. Виоленты занимаются крупносерийным и массовым выпуском продукции для широкого круга потребителей, предъявляющих «средние запросы» к качеству и удовлетворяющихся средним уровнем цен. Научно-техническая политика виолентов требует принятия решений о сроках постановки продукции на производство и ее снятия с производства; об инвестициях и расширении производства; о замене парка машин и оборудования; о приобретении лицензий и т.п.

4. Фирмы- коммутанты. Они занимаются средним и мелким бизнесом, ориентированным на удовлетворение местно-национальных потребностей. Их научно-техническая политика требует принятия решений о своевременной постановке продукции на производство; о степени технологической особенности изделий, выпускаемых виолентами; о целесообразности изменений в продукции в соответствии требованиям специфических потребителей. Инновационный менеджер такой фирмы должен хорошо разбираться в ситуации на рынке, оперативно и достоверно прогнозировать возможные кризисы.