2. Методические рекомендации оценки эффективности инвестиционных проектов

2.1. Общие подходы к оценке экономической эффективности

инвестиционных проектов

Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов должна базироваться на классификации типов инвестиций. Существуют разные подходы к классификации инвестиций. Однако на практике принято выделять три основные группы, которые имеют явным образом выраженные отличительные признаки: реальные, финансовые и социальные инвестиции [4, 9].

Основная цель реальных инвестиций заключается в размещении финансовых и материальных ресурсов в капитальное строительство, реконструкцию, модернизацию объекта, предназначенного для производства продукции или предоставление услуг при условии погашения внешней задолженности и выплат дивидендов акционерам.

Размещение финансовых ресурсов в обмен на оформлены определенным чином ценные бумаги (обязательство) называют финансовыми инвестициями.

Социальные инвестиции направленные на реализацию проектов и программ в социальной сфере, фундаментальных научных исследований, здравоохранения, отдельных видов коммуникационных и информационных технологий.

Предлагаются такие признаки для классификации инвестиций [3]:

• виды ресурсов, которые используют для реализации инвестиционных проектов;

• необходимая сумма капиталовложений;

• влияние других возможных инвестиций на доходы от проекта, который внедряется.

Инвестиционные проекты, которые разрабатываются и реализуются в рамках выделенных трех разновидностей, нуждаются в специфических подходах к их оценке. Оценка представляет собой процедуру определения величины капиталовложений и отдачи от проекта. Оценка инвестиционных проектов необходимая для принятия решений по широкому кругу задач: от замены оборудования на действующем предприятии к созданию новых промышленных комплексов или создание объектов сферы услуг многоцелевого назначения. При выборе методов оценки инвестиционных проектов возникает ряд вопросов: существуют ли концептуальные расхождения в методах оценки и отбора инвестиционных проектов на равные государства, региона и фирмы; которые при этом могут быть установлены критерии эффективности инвестиционного проекта; какая роль и место социальных факторов и как они должны учитываться при реализации инвестиционных проектов разного иерархического уровня? Решение поставленных вопросов во многом определяет выбор той или другой методологии и конкретных методических подходов к оценке инвестиционных проектов.

В основе принятия решений инвестиционного характера лежит оценка экономической эффективности инвестиций.

Подходя к процессу инвестирования как к созданию объектов, приносящих доход, отечественная наука дает понятие эффективности капитальных вложений укрупненно – как отношение результата к затратам. Однако рыночная экономика требует учета влияния на эффективность инвестиционной деятельности факторов внешней среды и фактора времени, которые не находят полной оценки в расчете указанных показателей.

Эффективность инвестиций характеризуется системой показателей, отражающих соотношение связанных с инвестициями затрат и результатов и позволяющих, судить об экономических преимуществах одних инвестиций над другими. Показатели эффективности инвестиций можно классифицировать по следующим признакам:

1. По виду обобщающего показателя, выступающего в к5ачестве критерия экономической эффективности инвестиций:

• абсолютные, в которых обобщающие показатели определяются как разность между стоимостными оценками результатов и затрат, связанных с реализацией проекта;

• относительные, в которых обобщающие показатели определяются как отношение стоимостных оценок результатов проекта к совокупным затратам на их получение;

• временные, которыми оценивается период окупаемости инвестиционных затрат.

2. По методу сопоставления разновременных денежных затрат и результатов:

• статические, в которых денежные потоки, возникающее в разные моменты времени, оцениваются как равноценные;

• динамические, в которых денежные потоки, вызванные реализацией проекта, приводятся к эквивалентной основе посредством их дисконтирования, обеспечивая сопоставимость разновременных денежных потоков.

Статические методы называют еще методами, основанными на ученных оценках, а динамические методы – методами, основанными на дисконтированных оценках.

К группе статических относятся методы: срока окупаемости инвестиций (Payback Period, РР); коэффициента эффективности инвестиций (Accounting Rate of Return, ARR).

К динамическим методам относятся: чистый дисконтированный доход, чистая текущая стоимость (Net Present Value, NPV); индекс рентабельности инвестиций (Profitability Index, PI); внутренняя норма рентабельности (Internal Rate of Return, IRR); дисконтированный срок окупаемости инвестиции (Discounted Payback Period, DPP).

Группировка основных показателей оценки эффективности реальных инвестиционных проектов по используемым методам расчета представлена на рис. 2.1.