89. Источники финансирования капитальных вложений на предприятии.

Банковские кредиты (рублевые, валютные), собственные средства, лизинг, частное и публичное размещение акций, выпуск облигаций, векселей, стратегические инвестиции. Плюсы и минусы.

90. Основные методы оценки экономической привлекательности капитальных вложений.

Не менее важным этапом инвестиционного проектирования является оценка инвестиционного проекта.

К простым, статическим критериям эффективности инвестиционных проектов относятся срок окупаемости и простая норма прибыли.

Окупаемость – это количество лет, необходимых для полного возмещения первоначальных затрат. Под сроком окупаемости инвестиций понимается ожидаемый период возмещения первоначальных вложений из чистых поступлений, то есть из денежных поступлений за вычетом расходов.

Простая норма прибыли аналогична коэффициенту рентабельности капитала и показывает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования. На основании сравнения инвестором расчетной величины нормы прибыли с минимальным или средним уровнем доходности делается заключение о целесообразности дальнейшего анализа данного инвестиционного проекта.

Дисконтированные критерии учитывают временную стоимость денег.

Чистый дисконтированный доход (Net Present Value - NPV) представляет собой дисконтированный показатель ценности проекта, определяемый как сумма дисконтированных поступлений за вычетом затрат получаемых в каждом году в течение срока жизни проекта.

Чем больше NPV, тем эффективнее проект. Если значение NPV отрицательное, то инвестиции в данный проект неэффективны.

Внутренняя нормы доходности (Internal Rate of Return – IRR) представляет собой ставку дисконтирования, при которой достигается безубыточность проекта, означающая, что дисконтированная величина потока затрат равна чистой дисконтированной величине потока доходов, то есть NPV(r = IRR) = 0.

Недостаток определенной таким образом внутренней нормы доходности заключается в том, что уравнение NPV(r = IRR) = 0 не обязательно имеет один положительный корень. Оно может вообще не иметь корней или иметь несколько положительных корней. Для того, чтобы внутренняя норма доходности, если она существует, была всегда единственной IRR определяют как положительное число, такое, что NPV:

при r = IRR обращается в ноль;

при всех r > IRR отрицателен;

при всех r < IRR положителен.

Для оценки эффективности инвестиционных проектов значение внутренней нормы доходности необходимо сопоставить с нормой дисконтирования r. Проекты, у которых IRR > r, имеют положительное NPV и поэтому эффективны, а те, у которых IRR < r имеют отрицательное NPV и поэтому неэффективны.

Источниками финансирования инвестиционных проектов могут быть:

1. внутренние источники;

2. внешние источники.

Учитывая, что структура капитала любого предприятия определяет и структуру власти в ней, можно сказать, что выбор оптимальной схемы финансирования возможен лишь при достижении баланса интересов властных структур предприятия.

91. Структура внеоборотных активов предприятия.

Прямые инвестиционные вложения, как правило, направлены на увеличение внеоборотных активов предприятия, в состав которых входят:

1)Нематериальные активы.

2)Основные средства.

3) незавершенное строительство;

4) доходные вложения в материальные ценности, включая имущество для передачи в лизинг;

5) долгосрочные финансовые вложения (инвестиции в дочерние и другие предприятия, займы, предоставленные на срок более 12 месяцев и прочие долгосрочные вложения);

6) прочие внеоборотные активы.

Портфельные инвестиции предприятия преследуют в основном цель обеспечения сохранности капитала от инфляции и извлечение дополнительного дохода. Портфель – это объединение двух и более ценных бумаг и активов. Главная задача управления им состоит в нахождении такой его структуры, которая при минимальном риске и заданном уровне ликвидности обеспечивает наивысшую доходность, что отчасти решается с помощью двух фундаментальных принципов формирования портфеля: диверсификации и обратной корреляции.

Эффективное управление портфелем предполагает выбор портфельной стратегии. Принято различать три их основных типа: консервативная, умеренная и спекулятивная.

Консервативный портфель составляется из облигаций с наибольшей доходностью и сроком гашения, не выходящим за пределы инвестиционного периода. Они держатся в портфеле до погашения и на вырученные от погашения средства приобретаются новые аналогичные облигации.

Умеренный или равномерный портфель составляется из всех или почти из всех выпусков ценных бумаг, обращающихся на рынке. Такой портфель обеспечивает доходность и риск на уровне среднерыночных характеристик и не требует частой реструктуризации.

Спекулятивный портфель составляется из ценных бумаг, по которым ожидается максимальный рост курса за период между торговыми сессиями, поэтому его реструктуризация осуществляется почти ежедневно.