73. Показатели структуры капитала предприятия и ее оптимизация.

Существуют три основных показателя структуры капитала.

П – соответствующие разделы пассива баланса;

ВБ – валюта баланса.

Коэффициент финансового рычага показывает влияние структуры капитала на рентабельность собственных средств.

Показатель рентабельности можно преобразовать в следующий вид:

ЧП ЧП В ВБ

Рсс = ------- = ------- * ------ * -------

П3 В ВБ П3

Рсс – рентабельность собственных средств;

ЧП – чистая прибыль;

В – выручка от продаж;

П3 – третий раздел пассива баланса «Капитал и резервы», то есть собственные средства.

В формуле показаны три фактора, влияющие на рентабельность собственных средств:

- рентабельность продаж ЧП/В;

- оборачиваемость вложенных в предприятие средств В/ВБ;

- структура капитала ВБ/П3.

Структура капитала предприятия определяет цену капитала. Средневзвешенная цена капитала предприятия определяется по формуле

Дсс * Цсс + Дзс * Цзс

СВЦвк = ---------------------------------------

Ко

СВЦвк - средневзвешенная цена капитала предприятия;

Дсс (Дзс) – доля собственных (заемных) средств в капитале предприятия;

Цсс (Цзс)– цена собственных (заемных) средств;

Ко – общая сумма капитала собственного и заемного.

75. Потоки денежных средств предприятия и их виды.

Денежные средства предприятия, вложенные во внеоборотные и оборотные активы, совершают постоянный кругооборот. Существуют такие понятия как «движение денежных средств» и «поток денежных средств».

Под движением денежных средств понимаются все валовые денежные поступления и платежи предприятия. Поток денежных средств представляет собой разницу между всеми поступившими и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени и включает поступление денег (притоки) и выплаты (оттоки) за рассматриваемый период времени. Совокупность притоков образует положительный поток, а совокупность оттоков– отрицательный поток денежных средств.

Разница между суммой притоков и оттоков образует чистый поток денежных средств, который может быть положительным и отрицательным. Положительный чистый поток может быть избыточным или дефицитным. Избыточный поток означает превышение поступления денежных средств над потребностью предприятия в денежных средствах, дефицитный поток характеризуется недостаточностью поступлений для покрытия потребностей предприятия. Отрицательный поток – всегда дефицитный поток.

Различают также настоящий (в оценке настоящего времени) и будущий (в оценке будущего конкретного момента времени) потоки. Будущий поток называют также дисконтированным или приведенным денежным потоком.

Существуют понятия регулярного (постоянного в течение какого – либо времени) и дискретного (единичные поступления и расходования предприятием средств) потоков денежных средств. Большинство притоков и оттоков являются регулярными с равномерными или с неравномерными интервалами.

Поток денежных средств можно рассматривать как по предприятию в целом, по отдельным его структурным подразделениям, отдельным хозяйственным операциям или этапам деятельности.

Наиболее распространенным является рассмотрение денежного потока по видам хозяйственной деятельности: основной, инвестиционной и финансовой.

ПРИТОКИ	ОТТОКИ
Основная деятельность
Выручка от реализации продукции и услуг	Платежи поставщикам товаров и услуг
Поступление дебиторской задолженности	Выплаты заработной платы, премий
Поступления от продажи материальных ценностей	Платежи в бюджет и внебюджетные фонды
Получение процентов по выданным кредитам	Выплата процентов по полученным кредитам
Авансы покупателей	Выплаты по фонду потребления
	Погашение кредиторской задолженности
Инвестиционная деятельность
Продажа основных фондов, нематериальных активов, незавершенного строительства	Капитальные вложения на развитие производства
Поступление средств от продажи долгосрочных финансовых активов	Долгосрочные финансовые вложения
Дивиденды, проценты от долгосрочных финансовых вложений	Выдача долгосрочных кредитов и займов
Финансовая деятельность
Краткосрочные кредиты и займы	Погашение краткосрочных кредитов и займов
Долгосрочные кредиты и займы	Погашение долгосрочных кредитов и займов
Поступления от продажи векселей предприятием и оплаты их должниками	Выплаты дивидендов
Поступления от эмиссии акций	Выкуп собственных акций
Целевое финансирование	Покупка и оплата векселей предприятием

Существуют два метода расчета потока денежных средств: прямой и косвенный, отличающиеся принципами расчетов.

При прямом методе расчет осуществляется по счетам бухгалтерского учета, поток денежных средств определяется как разница между всеми притоками и оттоками денежных средств по трем видам деятельности. Остаток денежных средств на конец периода рассчитывается как их остаток на начало с учетом потока за данный период. В результате предприятие получает ответ на вопрос достаточности средств для обеспечения всех платежей. Основой расчета является выручка от реализации продукции.

При косвенном методе расчет проводится на основе показателей баланса (форма 1) и отчета о прибылях и убытках (форма 2). Основа для расчета – нераспределенная прибыль, амортизация, а также изменения активов и пассивов предприятия. Косвенный метод показывает взаимосвязь различных видов деятельности предприятия и влияние на прибыль изменений в его активах и пассивах.

Более полное представление о денежных потоках дает рассмотрение матричных балансов за определенный период времени (месяц, квартал, год и так далее). Их назначение - показать источник каждого вида имущества предприятия и конкретные направления использования источников денежных средств предприятия. При построении матричного баланса по вертикали располагаются активы, по горизонтали – пассивы, на пересечении соответствующих строк показываются источники финансирования активов в трех видах (на начало периода, на конец периода, изменения (+, -) за период). Изменения (+,-), показываемые под дробью, отражают потоки денежных средств по отдельным видам активов и их источникам. Матричный баланс дает ответы на следующие вопросы: какова взаимосвязь между активами и пассивами, какие изменения произошли в источниках финансирования активов и направлениях использования пассивов, какие решения следует принять для оптимизации активов и пассивов.