Чистые активы

Чистые активы представляют собой реальный собственный капитал организации и определяются как разность между активами организации и ее обязательствами. При этом из суммы активов вычитается дебиторская задолженность учредителей по взносам в уставный капитал. Обязательства рассчитываются как сумма краткосрочных и долгосрочных обязательств за минусом доходов будущих периодов.

ЧА = (ВА + ОА – ЗУК) – (ДО + КО – ДБП), где

ЧА – чистые активы

ВА – внеоборотные активы

ОА – оборотные активы

ЗУК – задолженность учредителей по взносам в уставный капитал

ДО – долгосрочные обязательства

КО – краткосрочные обязательства

ДБП – доходы будущих периодов

Анализ чистых активов включает в себя две составляющие:

1) изучение динамики стоимости чистых активов за несколько лет;

2) сравнение стоимости чистых активов с величиной уставного капитала.

Снижение стоимости чистых активов рассматривается как негативное явление, свидетельствующее о том, что величина реального собственного капитала предприятия снижается, и наоборот.

Сравнение стоимости чистых активов с уставным капиталом обусловлено тем, что организация обязана уменьшить уставный капитал до величины чистых активов, если по итогам года стоимость чистых активов будет меньше уставного капитала.

Дивидендный выход

Дивиденды представляют собой денежный доход владельцев предприятия – акционеров и в определенной степени сигнализируют им о том, что предприятие, в который они вложили свои деньги, работает успешно.

Дивиденд – это часть имущества Общества, изымаемая его акционерами пропорционально их долям в уставном капитале и в размере, не превышающем совокупного объема не изъятой ранее чистой прибыли.

Источником выплаты дивидендов является чистая прибыль общества (как отчетного периода, так и прошлых лет). Дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться за счет специально созданных для этого фондов, которые формируются из чистой прибыли и страхуют на перспективу интересы владельцев привилегированных акций.

Размер дивидендов на 1 акцию (Д_А) определяется на конец отчетного периода

Д_А = (Ф_ДВ – Д_П) / Q_О,

Где: Ф_ДВ – фонд дивидендных выплат, Д_П – фонд выплат дивидендов владельцам привилегированных акций, Q_О – количество обыкновенных акций, эмитированных предприятием.

Размер дивиденда определяет курсовую стоимость акций (курс акций) на рынке. Курс акции находится в прямой зависимости от размера получаемого по ним дивиденда и в обратной зависимости от уровня банковского процента за кредит. Т.е.:

Курс акции = Дивидендная доходность / Банковский процент * 100

Например: дивидендная доходность = 60%, банковский процент = 30%, номинал акции = 1 руб. Следовательно, К = 200%, а рыночная цена акции = 2 руб.

Курсовая стоимость акции (Црын) = Да / Банковский процент

Дивидендная (текущая, рыночная) доходность (норма дивиденда) рассчитывается соотношением дивиденда на одну акцию к рыночной цене одной акции:

Д_ОХдив = Д_А /Ц_РЫН

От дивидендной доходности следует отличать доходность номинальную акции, расчет которой осуществляется:

Д_{ОХномин} = Д_А /Ц_НОМИН

Номинальная доходность характеризует инвестиционную привлекательность предприятия на первичном рынке, в то время как дивидендная доходность – это характеристика инвестиционной привлекательности предприятия на вторичном рынке.

Кроме того, существует еще и капитализированная доходность акции:

Д_{ОХкапит} = (Ц₁ – Ц₀) / Ц₀

Где: Ц0 – это цена приобретения акции, Ц1 – цена продажи акции в настоящий момент времени на рынке.

Для определения инвестиционной привлекательности предприятия рассчитывают показатели, дополнительно характеризующие рыночную активность:

Наименование показателя	Способ расчета	Пояснение
Прибыль на одну акцию	ПНА АКЦ = (ЧП - ДП) / QО
Дивидендный выход	КДВ = ФДВ / ЧП или КДВ = ДА / ЧПА	Характеризует дивидендную политику компании. Дивидендный выход показывает, какая часть прибыли будет реинвестирована, т. е. пойдет на развитие компании, а какая — изъята из оборота.
Коэффициент котируемости акции	КАКЦ = ЦРЫН / ПНА АКЦ	Показывает как много согласны заплатить инвесторы в данный момент времени за один рубль прибыли на акцию
Дивидендное покрытие	ДПокр = ПНА АКЦ / ДА	Показывает, во сколько раз прибыль компании превышает сумму выплачиваемых ею дивидендов
Коэффициент рыночной оценки акций	MBR = ЦРЫН / ЦКНИЖ (УЧЕТ)	Книжная (учетная) цена акции рассчитывается как отношение величины обыкновенного акционерного капитала по балансу (раздел «Капитал и резервы» за вычетом привилегированных акций) к числу обыкновенных акций в обращении. Книжная стоимость характеризует долю собственного капитала, приходящегося на одну акцию. Значение коэффициента рыночной оценки акций означает, что потенциальные инвесторы, приобретая акцию, готовы заплатить за нее цену, превышающую бухгалтерскую оценку реального капитала на одну акцию.
Коэффициент Тобина	КТоб = Рыночная капитализация / ЧАРЫН	Представляет собой рыночную характеристику инвестиционной привлекательности предприятия. В упрощенном виде под рыночной капитализацией понимают произведение рыночной цены акций (чаще всего привилегированные акции не учитываются при расчете) на число акций, выпущенных в обращение.

Стабильность дивидендных выплат является характеристикой успешной и прибыльной деятельности предприятия, показателем его финансового благополучия, а также значительно влияет на снижение степени риска для инвесторов. Поэтому цены на акции таких предприятий котируются выше балансовой стоимости акций.

Анализ дивидендного дохода заключается в расчете и оценке показателей, характеризующих дивидендную политику предприятия в отчетном году в сравнении с предыдущим, базисным, плановым или среднедостигнутым уровнем.