30. Инвестиционная деятельность и инвестиционная политика банка. Управление фондовым портфелем банка.

Инвестиционные операции банков – это операции по размещению реально привлеченных банком средств в различные источники.

В более узком смысле под инвестиционными операциями банков понимаются вложения средств в ценные бумаги.

Инвестиционные операции можно классифицировать по различным признакам, прежде всего по основным группам заемщиков (субъектам): * Инвестиции в государственные органы власти (государственные ценные бумаги) * Инвестиции в коммерческие банки (межбанковские кредиты) * Инвестиции в промышленность и сельское хозяйство (коммерческие кредиты) * Инвестиции в корпоративные ценные бумаги

Основная цель портфельных инвестиций - увеличение ожидаемой доходности инвестирования и снижение риска потерь.

При формировании и управлении инвестиционным портфелем Банк руководствуется следующими общепринятыми принципами:

1. Диверсификация активов.

2. Получение наибольшего дохода.

3. Уменьшение риска до минимума.

4. Синхронизация по времени денежных потоков.

5. Уменьшение налогооблагаемой базы.

Инвестиционная политика

Под инвестиционной политикой банков понимается совокупность мероприятий, направленных на разработку и реализацию стратегии по управлению портфелем инвестиций, достижение оптимального сочетания прямых и портфельных инвестиций в целях обеспечения нормальной деятельности, увеличения прибыльности операций, поддержания допустимого уровня их рискованности и ликвидности баланса.

Основное содержание инвестиционной политики банка составляет определение круга цен/бумаг, наиболее пригодных для вложения средств, оптимизация структуры портфеля инвестиций на каждый конкретный период времени.

В зависимости от задач стоящих перед инвестором средства можно инвестировать в следующие главные виды инструментов : · государственные краткосрочные бескупонные облигации (в согласовании с действующими правилами ЦБР); · облигации федерального займа; · облигации государственного сберегательного займа; · остальные государственные долговые ценные бумаги; · долговые ценные бумаги субъектов русской Федерации и органов местного самоуправления; · акции русских акционерных обществ; · облигации русских компаний, в том числе конвертируемые облигации; векселя банков и компаний; · денежные инструменты срочного рынка (форварды, фьючерсы, опционы и т.П.) и другие производные ценные бумаги. · банковские депозиты; · иностранная валюта; · валютные облигации, обязательства по которым несет Правительство русской Федерации.

Удельные соотношения должны быть примерно:

• 5% – фьючерсы, опционы;

• 10% – акции;

• 10% – векселя;

• 25% – депозитные сертификаты банков;

• 50% – государственные облигации.

Особенностью инвестиционной политики банков является то, что банки используют заемные средства. Доходом банка является разница между доходом, полученным при инвестировании, и расходами, которые он несет перед своими кредиторами. Другая особенность, не менее важная, это совпадение по времени дохода, полученного от вложений, и расходов, которые несет банк. 

Инвестиционная политика банка находит свое отражение в структуре инвестиционного портфеля. В зависимости от стратегических задач и инвестиционных планов можно описать несколько типов инвестиционных портфелей банков.

Инвестиционный портфель быстрого роста

Этот тип характерен для периода становления и развития рыночной экономики. Банки, имея ограниченный стартовый капитал, придают большое значение быстрому приросту капитала, они склонны использовать для инвестирования спекулятивные акции и акции быстро растущих компаний, курс которых может значительно возрасти за относительно короткий промежуток времени. Высокие риски. Относительно небольшая диверсификация.

Инвестиционный портфель умеренного роста.

Умеренные инвесторы. Банки, стратегия которых все еще ориентирована на ценные бумаги с быстро растущим курсом, однако инвестиционные планы уже приобретают менее спекулятивный характер. Используются финансовые инструменты, ориентированные на качество роста, больше внимания уделяется текущему доходу как важному источнику поступлений.

Инвестиционный портфель консервативного характера

Инвестиционный портфель в основном состоит из акций широко известных компаний, выплачивающих крупные дивиденды, высокодоходных государственных облигаций, банковских депозитных сертификатов и других инструментов денежного рынка. Портфель имеет большую диверсификацию по видам финансовых инструментов, их эмитентам и срокам их обращения.

Управление фондовым портфелем

Чтобы структура портфеля соответствовала его типу, необходимо им управлять. Под управлением портфелем понимается применение к совокупности различных видов ценных бумаг таких методов, которые обеспечивают решение следующих задач: сохранение первоначально инвестированных средств; получение максимального дохода; обеспечение инвестиционной направленности портфеля.

Активная модель управления предполагает тщательное отслеживание и немедленное приобретение фондовых активов, которые отвечают инвестиционным целям портфеля, то есть быстрое изменение состава фондовых инструментов. При этой модели управления инвестор должен уметь отследить и приобрести наиболее перспективные ценные бумаги и быстро избавляться от низкодоходных активов. Необходимо сопоставлять стоимость, доходность, риск и другие инвестиционные характеристики вновь сформированного портфеля с учетом вновь приобретенных ценных бумаг и продажи низкодоходных активов. При этом важно не допустить снижения стоимости портфеля и потерю им инвестиционных свойств.Инвестор должен уметь предугадывать конъюнктуру фондового рынка и превратить в реальность то, что предсказывает анализ.

Пассивная модель управления предполагает создание хорошо диверсифицированных портфелей с заранее определенным уровнем риска, рассчитанным на длительную перспективу. Продолжительность существования сформированного портфеля при данной модели управления предполагает стабильность процессов на фондовом рынке. В условиях высоких темпов инфляции, а также нестабильной конъюнктуры фондового рынка пассивное управление малоэффективно.При этом надо иметь в виду, что, во-первых, пассивное управление эффективно лишь в отношении портфеля, состоящего из низкорискованных ценных бумаг. Во-вторых, ценные бумаги должны быть долгосрочными для того, чтобы портфель существовал в неизменном состоянии длительное время. Сигналом к изменению уже имеющегося сформированного портфеля при пассивном управлении служат не рыночные изменения, как в случае активного управления, а падение доходности портфеля ниже минимальной.

Одним из элементов обоих способов управления портфелем является мониторинг – непрерывный детальный анализ: фондового рынка в целом и тенденций его развития; отдельных секторов фондового рынка; финансово – экономических показателей фирмы – эмитента ценных бумаг; инвестиционных качеств ценных бумаг.

Конечной целью мониторинга является выбор ценных бумаг, обладающих инвестиционными свойствами, которые соответствуют данному типу портфеля.