49.Рейтинговые агентства

Особой сферой деятельности на рынке ценных бумаг является анализ деятельности эмитентов, выпускающих ценные бумаги, прежде всего долговые. Этим занимаются специализированные рейтинговые агентства. Массовый инвестор не имеет возможности провести тщательный анализ эмитента и оценить свои риски, связанные с инвестициями в его ценные долговые бумаги. Поэтому инвесторы нуждаются в соответствующих информационных посредниках, которые имеют возможность профессионально изучить кредитоспособность и финансовое положение компании и могут опубликовать соответствующую бальную или рейтинговую оценку ценной бумаги. Благодаря рейтингу эмитент получает ориентир для оценки доходности, приемлемой для инвесторов, для определения условий обеспечения долга и возможностей его погашения. Рейтинг — это сравнительная оценка уровней риска по ценным различным бумагам, популярный способ сопоставления их между собой по величинам вероятных рисков. Следует учитывать, что рейтинг не дает оценки будущего изменения курса ценной бумаги. Рейтинговое агентство не проводит аудит и не проверяет достоверность той информации, которая была предоставлена для оценки ценной бумаги. Это только квалифицированная информация, на основании которой принимают решение участники фондового рынка. Рейтинговые агентства в первую очередь отбирают для анализа те ценные бумаги, в которые будет вкладывать средства массовый инвестор. В мире наиболее известны два крупнейших американских рейтинговых агентства: «Moody’s Investors Service», ’«Standard & Poor’s Corporation». Основными функциями рейтинговых агентств как информационных посредников являются: Оперативное определение и публикация рейтинга ценных бумаг (долговых бумаг и привилегированных акций). Анализ финансовых возможностей и оценка кредитного рейтинга различных финансовых институтов (прежде всего банков, других финансовых институтов, предприятий). Анализ и составление прогнозов относительно конъюнктуры рынка ценных бумаг в связи с ожидаемыми или фактическими изменениями макроэкономической и социально-политической ситуацией в стране. Рейтинговое агентство обязательно должно быть независимым и не должно иметь интереса в бизнесе, оценка которого проводится этим агентством. Рейтинговое агентство не должно быть уполномоченным правительственными органами, его оценки должны являться выражением квалифицированных мнений независимых экспертов. В связи с этим рейтинг — это платная услуга, оказываемая эмитенту ценной бумаги и другим потребителям финансовой информации. Чаще всего рейтинговые фирмы являются дочерними структурами крупных компаний, например, консалтинговых или издательских.

50. Фундаментальный анализ на рынке ценных бумаг: понятие и основные направления

Анализ финансовых инструментов это система аналитических приемов, связанных с оценкой текущего финансового положения предприятия, а также с изучением динамики изменений курсовой стоимости (котировок) акций предприятия с целью установления действительной рыночной стоимости ценных бумаг и активов. Существуют два подхода к анализу рынка ценных бумаг. Оба метода пытаются решить одну и ту же проблему: определить направление дальнейшего движения цены, но подходят к ней с разных сторон. Фундаменталисты изучают причины, движущие рынком, а технические аналитики – эффект. Сторонники первого метода, фундаментального анализа, перед операцией с ценными бумагами изучают множество факторов: состояние экономики в целом; состояние отрасли, к которой принадлежит данная компания; непосредственно саму компанию (ее производственную деятельность, финансовую отчетность и т. д.)

Фундаментальный анализ должен проводиться на трех уровнях: 1.Анализ состояния экономики в целом. 2.Отраслевой анализ. 3.Анализ корпораций в отрасли. Первый уровень, анализ состояния экономики в целом, позволяет определить благоприятность инвестиционного рынка для вложений. Негативные макроэкономические явления оказывают влияние на значение ожидаемого дохода и принимаемого риска вне зависимости от степени диверсификации портфеля. Анализ макроэкономики - это важнейшая часть предварительного анализа перспектив развития рынка и успешности инвестиций. В первую очередь, это обусловлено тем, что изменения на макроэкономическом уровне обязательно отражаются на фондовом рынке и, соответственно, на стоимости каждого отдельного портфеля. Наиболее влиятельными макроэкономическими факторами являются: Валовой внутренний продукт - совокупная рыночная стоимость товаров и услуг, произведенных в указанный период времени. Второй уровень, отраслевой анализ, выявляет отрасль в экономике, представляющую интерес для инвестора. На этом уровне отрасли подразделяются на три основных вида: растущие отрасли, стабильные отрасли и цикличные отрасли. При составлении портфеля по отраслевому фактору важно учесть несколько составляющих:1. Время покупки (состояние отрасли, цикличность, состояние экономики отрасли не только в рамках страны, но и в мировых масштабах). 2. Ликвидность отрасли (в данном случае - процентное соотношение капитализации отрасли в капитализации всего рынка и, как следствие, возможность без потерь продать необходимое количество бумаг).3. Отношение к миноритарным акционерам: степень лояльности менеджмента компании к миноритарным акционерам. Отсутствие борьбы за управление компанией со стороны крупнейших акционеров, в которой интересы миноритариев, как правило, ущемляются (недружественные поглощения, слияния, разводнения пакетов акций).Третий уровень фундаментального анализа - анализ корпораций в отрасли экономики характеризуется трудоемкостью и сложностью операций. В качестве основных источников информации для проведения данного типа анализа являются данные годовых и квартальных отчетов корпораций; публикации в прессе; компьютерные информационные каналы; материалы собраний акционеров и публичные выступления руководителей компаний; специальные исследования профессиональных участников фондового рынка.