38.Внебиржевой рцб: особенности организации и функционирования.

ВНЕБИРЖЕВОЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ — рынок ценных бумаг, организованный дилерами, которые могут быть или не быть членами фондовой биржи. Внебиржевой оборот ценных бумаг осуществляется обычно по телефону и связан главным образом с ценными бумагами компаний, не имеющих достаточно акций, акционеров или доходов для того, чтобы зарегистрировать свои акции на какой-либо бирже. Внебиржевой рынок ценных бумаг является основным рынком облигаций всех видов. Котировка ценных бумаг на этом рынке осуществляется не в результате действия рыночных факторов, а самой компанией (самокотировка).Участниками рынка выступают: эмитенты (продавцы) ценных бумаг - в основном обособленный директриса; посредники, к которым относятся инвестиционные и коммерческие банки, а также банкирские дома и др. кредитно-финансовые учреждения; инвесторы (покупатели) - кредитно-финансовые учреждения и другие субъекты.

Андеррайтинг - это подписание соглашения между банковским консорциумом и крупной корпорацией о сотрудничестве в организационно-технической подготовке следующий эмиссии и гарантировании размещения ценных бумаг последней на рынке. В соответствии с соглашением банковский консорциум занимается размещением (продажей на рынке) всего или значительной части нового выпуска бумаг корпорации и, к установленному сроку, обязан купить не реализованные им бумаги.

В организационной структуре консорциума выделяется т.н. главное юридическое облик, от имени которого подписывается соглашение. Это колоссальный банчок, который берёт на себя обязательство по размещению, как обычай, 25% объёма займа. Кроме того, выделяются группы гарантов и продавцов. Отношения участников консорциума строятся на договорной основе. Банки, входящие в группу гарантов, обязуются разместить установленную для них долю ценных бумаг или выкупить их. Участники группы продавцов занимаются продажей ценных бумаг без обязательств выкупа.

Участники консорциума получают комиссионное плата за свои обслуживание в размере 2 - 2,5% от суммы займа. Консорциум размещает, как правило, несколько займов сразу.

Доступный лучизм. Водан или несколько инвестиционных банков, не связанных взаимными обязательствами, принимают на реализацию часть займа эмитента, не выкупая её. Не реализованные ценные бумаги возвращаются эмитенту. Банки получают комиссию за букировка.

Прямой или одиночный метод. Инвестиционный банк осуществляет консультирование корпорации - эмитента и подыскивает для неё инвестора. Банчик получает комиссию за консультирование.

Конкурентные торги. Товарищей инвестиционных банков осуществляет поселение ценных бумаг методом аукциона. Банки получают комиссию за экспозиция.

Новая технология. Метод появился в практике рынка ценных бумаг США в конце XX века. Сословие-эмитент, действуя без посредников, создает в своей организационной структуре специальное подразделение. Это подразделение осуществляет размещение ценных бумаг, обеспечивая корпорации экономию за счёт отсутствия выплат комиссионного вознаграждения посреднику.

Говоря об инвестиционных банках, работающих на первичном рынке, следует промолвить, что они специализируются на постоянной перепродаже чужих ценных бумаг. Существуют также инвестиционные банки, специализирующиеся на долгосрочных вложениях своих ресурсов, в т.ч. в ценные бумаги. Их называют, соответственно, инвестиционными банками первого и второго типов.

39. Классификация сделок с ценными бумагами.

Сделка с ценными бумагами классифицируются, прежде всего, на биржевые и внебиржевые. Сделки с ценными бумагами, совершаемые на внебиржевом рынке, включают: куплю-продажу, мену, дарение, заем, передачу в управление, смену формы собственности при приватизации, реорганизации, внесении взносов в уставный капитал, по решению суда. Биржевой сделкой называется сделка, совершенная с ценной бумагой или срочным биржевым контрактом, с помощью биржи. Биржевые сделки могут классифицироваться по различным основаниям. Традиционно в юридической и экономической литературе выделяют кассовые, форвардные, фьючерсные, опционные сделки, сделки репо и иные сделки, установленные правилами торговли на конкретной бирже. В практике биржевой торговли разделяют хеджирование и спекуляцию. Хеджирование - это биржевое страхование от неблагоприятного изменения цены, основывающееся на различиях в динамике цен реальных товаров и цен фьючерсных контрактов на этот же товар или цен на «физическом» и фьючерсном рынках. Биржевая спекуляция - это способ получения прибыли в процессе биржевой фьючерсной торговли, базирующийся на различиях в динамике цен фьючерсных контрактов во времени, пространстве и на разные виды товаров. Это совершение на бирже сделок с ценными бумагами в целях получения прибыли от разницы между курсами в момент заключения и исполнения сделки.

В зависимости от срока, в течение которого сделка должна быть выполнена, различают несколько вариантов сделок. Важное значение имеет деление сделок на кассовые и срочные.

Срочные - это сделки, при которых продавец обязуется представить ценные бумаги к установленному сроку в будущем, а покупатель принять их и оплатить по условиям сделки: - в зависимости от времени проведения расчетов - с оплатой в середине месяца или в конце месяца; - в зависимости от параметра заключенных сделок - твердые (простые), то есть обязательные к исполнению в установленный в договоре срок и по фиксированной твердой цене. Срочные делятся:

Твердая сделка – сделка, обязательная к исполнению в установленные в договоре срок и по зафиксированной в нем твердой цене. Фьючерсная сделка – сделка, связанная со взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара. Опционная сделка ( условная сделка или сделка с премией) – это биржевая сделка, в которой один из контрагентов за установленное вознаграждение (премию) приобретает право на основании особого заявления, приуроченного к определенному дню, сделать тот или иной выбор, имеющий отношение к условиям исполнения сделки: исполнить сделку или отказаться от исполнения этой сделки. Простые сделки с премией , Кратные сделки с премией .

Стеллаж – сделки, в которых плательщик премии приобретает право сам определить свое положение в сделке, т.е. при наступлении срока ее совершения объявить себя либо покупателем, либо продавцом. Пролонгационная сделка – внебиржевая срочная сделка, заключаемая с целью получения прибыли в конце ее срока от проводимых биржевых спекуляций по договору срочной сделки, заключенному ранее.

Кассовые – сделки, подлежащие исполнению немедленно или в течение 3 дней после заключения сделки. Они бывают двух видов: Покупка с частичной оплатой заемными деньгами (сделки с маржей). Заключается преимущественно игроками на повышение (“быками”). В этом случае клиент оплачивает только часть стоимости акций, а остальная покрывается кредитором, в качестве которого выступает брокер или банк. Продажа ценных бумаг, взятых взаймы или “напрокат”. Заключается преимущественно игроками на понижение (“медведями”).Они продают акции, которыми фактически не владеют, а взяли их в долг