- •1. Цель и задачи курса офи.
- •2. Понятие инвестиций.
- •3. Экономическая и финансовая сущность инвестиций.
- •4. Понятие инвестиций. Реальные инвестиции.
- •6. Особенности инвестиций и заемного капитала.
- •7. Функции инвестиций как экономической категории
- •9. Принципы инвестирования
- •10. Понятие инвестиционная деятельность. Основное особенности инвестиционной деятельности.
- •11. Понятие инвестиционная деятельности. Субъекты и объекты инвестиционной деятельности
- •Субъекты инвестиционной деятельности
- •12. Понятие инвестиционная деятельность. Государственное регулирование инвестиционной деятельности.
- •13. Понятие инвестиционная деятельность. Факторы, влияющие на инвестиционную деятельность.
- •14. Классификация инвестиций
- •16. Инвестиции как денежные потоки. Притоки и оттоки денежных средств.
- •17. Инвестиции как денежные потоки. Определение величины денежных поступлений. Амортизация.
- •18. Инвестиции как денежные потоки. Инвестиционный налоговый кредит
- •38. Взаимосвязь между критериями оценки эффективности
- •39. Цена капитала. Структура источников средств компании.
- •42. Определение цены заемных источников финансирования инвестиций.
- •43. Цена источника нераспределенная прибыль
- •45. Определение цены источника привлеченные средства.
- •46. Цена источника реинвестированная и нераспределенная прибыль
- •47. Цена капитала. Соотношение цен источников средств инвестирования
- •48. Средневзвешенная стоим ость капитала фирмы. Особенности расчета.
- •49. Определение барьерной ставки для инвестиций.
- •52. Источники финансирования инвестиций, достоинства и недостатки каждого вида источника.
- •Собственные:
- •2.Привлеченные:
- •3.Заемные:
- •53. Методы финансирования инвестиций. Взаимосвязь методов и форм финансирования инвестиций
- •54. Методы финансирования инвестиций. Смешанное финансирование.
- •55. Методы финансирования инвестиций. Лизинг.
- •56. Методы финансирования инвестиций. Проектное финансирование.
- •57. Критерии оптимизации соотношения внутренних и внешних источников финансирования инвестиционной деятельности.
45. Определение цены источника привлеченные средства.
С позиции расчета цены капитала выделяют 3 источника СС:
привлеченные акции
обыкновенные акции
нераспределенная прибыль
Привилегированные акции. Так как по привлеченным акциям выплачивается фиксированный процент от номинала, то есть известная величина дивиденда, то цена рассчитывается следующим образом:
Цпа = Д / Рт
Д – ожидаемые дивиденды
Рт – текущая рыночная цена акции
Обыкновенные акции. Размер дивидендов по обыкновенным акциям заранее не известен и зависит от эффективности работы коммерческой организации. Существуют различные методы оценки:
модель оценки доходности финансовых активов
модель Гордона
Применение модели Гордона имеет ряд « - »:
алгоритм расчета может быть реализован компанией, которая выплачивает дивиденды
показатель ожидаемой общей доходности, который и является ценой капитала с позиции компании, очень чувствителен к изменению темпа прироста дивидендов
не учитывается фактор риска.
Цена источника обыкновенных акций рассчитывается одним из 3 способов
через прогнозный уровень прибыли на 1 акцию:
Цоа = EPS / Ра = чистая прибыль на 1 акцию/цена акции
через прогнозируемые темпы роста
Цоа = (Д / Ра ) + Тр = дивиденды будущего года/ текущая цена акции + темп роста
Тр = (1 - %) * ROE
ROE – прибыльность (рентабельность) акционерного капитала
ROE = ЧП / акционерный капитал
через β коэффициент, то есть модель капитализирования активов.
46. Цена источника реинвестированная и нераспределенная прибыль
Реинвестированная прибыль, чаще всего является основным источником пополнения средств компании, так как
эти средства мобилизуются максимально быстро
не требуют специального механизма (как в случае с эмиссией акций)
источник обходится дешевле других, так как нет эмиссионных расходов
безопасен в смысле отсутствия влияния информации о новой эмиссии.
Реинвестированная прибыль равносильно приобретению новых акций своей фирмы. Поэтому цена источника средств нераспределенной прибыли = цене источника средств обыкновенных акций.
Цнп ≥ Цоа
Нераспределенная прибыль других форм хозяйствования (используется только в России)
Цена СС = все издержки производства и обращения / общая сумма авансированного капитала.
На практике любая коммерческая фирма использует разные источники финансирования.
Ц бк ≤ Ц хс ≤ Ц оз ≤ Ц па ≤ Ц оа ≤ Ц нп ≤ Ц сс
Эта цепочка является верной только в теоретическом смысле, в реальной жизни возможны отклонения, связанные с конъюнктурой и эффективностью деятельности компании.
47. Цена капитала. Соотношение цен источников средств инвестирования
Общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выражается в процентах к общему объему и называется ценой капитала.
В концепции теории цены капитала предполагается не только исчисление относительной величины денежных средств, которую можно перечислить владельцам этих ресурсов, но также характеризуется тот уровень рентабельности инвестированного капитала, который должен обеспечивать предприятие, чтобы не уменьшить свою рыночную стоимость
Показатель цены капитала характеризует деятельность коммерческой организации с позиции долгосрочной перспективы.