18. Инвестиции как денежные потоки. Инвестиционный налоговый кредит

Инвестиционный налоговый кредит представляет собой сумму налогов, подлежащих к внесению в государственный бюджет, но после завершения срока инвестиционной деятельности, под который предоставляется данный кредит, то есть, как и амортизация, такие отсроченные налоговые платежи остаются в обороте фирмы и поступают как дополнительный источник инвестиционных ресурсов.

В части 1 НК РФ предприятия для финансирования инвестиционной деятельности могут использовать инвестиционный налоговый кредит, который представляет собой отсрочку уплаты налогов. Это кредит предоставляется на условиях возвратности и платности. Срок предоставления от 1 до 2 лет. Проценты за использование кредита устанавливается по ставке не менее 50% и не более 75% от ставки рефинансирования ЦБ.

Инвестиционный налоговый кредит может быть предоставлен по налогу на прибыль, а также по региональным и местным налогам. Решение о предоставлении кредита по налогу на прибыль, если прибыль поступает в федеральный бюджет, принимается федеральными органами исполнительной власти. Если налог поступает в бюджет субъекта РФ, то – финансовым органом субъекта РФ.

Инвестиционный налоговый кредит предоставляют предприятию для следующих направлений:

1. на проведение научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы или техническое перевооружение собственного производства.

2. на осуществление организацией внедренческой и инновационной деятельности;

3. на выполнение организацией особо важного заказа по социально-экономическому развитию региона или предоставление особо важных услуг населению.

38. Взаимосвязь между критериями оценки эффективности

Между критериями NPV и PI, IRR и WACC имеются следующие взаимосвязи:

• Если NPV>0, то одновременно IRR>WACC и PI>1.

• Если NPV<0, то одновременно IRR<WACC и PI<1.

• Если NPV=0, IRR=WACC, и PI=1.

После расчета возможна различная упорядоченность проектов по приоритетности выбора в зависимости от использования критерия. Методы, основанные на дисконтированных оценках, являются более обоснованными, так как учитывают временную компоненту денежных потоков. То есть наиболее приемлемыми критериями являются NPV, IRR и PI.

NPV – абсолютный показатель.

IRR, PI – относительные показатели.

Исходя из этого следует:

1.рекомендуется выбирать вариант с большим NPV

2.возможность сделать расчет коэффициента IRR, и если IRR>WACC, то затраты оправданы и возможно принять проект с большими капиталовложениями.

Наиболее предпочтительным является критерий NPV. В практике принятия управленческих решений наибольшее распространение получили NPV и IRR. При анализе альтернативных проектов критерии NPV и IRR иногда противоречат друг другу. Особенности критерия IRR позволяют сделать вывод о возможности его использования совместно с критерием NPV:

1.покказатель IRR является относительным

2.для классических инвестиционных проектов IRR показывает только максимальный уровень затрат, поэтому необходимо рассчитать дополнительные критерии

3.критерий IRR не обладает свойством аддитивности

4.IRR и PI дают информацию о резерве безопасности.