28. Диагностика кризисного состояния предприятия. Основные критерии оценки и показатели.

Существует множество методик анализа вероятности банкротство предприятия. Одна из них - двухуровневая система оценки вероятности банкротства.

Она используется в практике аудиторских фирм и предполагает изучение показателей двух уровней. Преимуществом данного метода является комплексный подход к изучению финансового состояния предприятия. Здесь показатели рассматриваются в динамике не менее чем за 2 года.

К показателям первого уровня относят:

1. Устойчиво низкие значения коэффициента ликвидности.

2. Тенденция увеличения продолжительности операционного и финансового циклов движения наличности.

3. Превышение критического уровня кредиторской задолженности.

4. Привлечение заемных средств на невыгодных условиях.

5. Повышение доли дебиторской задолженности (особенно просроченной).

6. Неправильное формирование портфеля заказов (связано с осуществлением ассортиментной политики).

Показатели второго уровня прямо не свидетельствуют о возможном банкротстве, но должны быть обязательно учтены при управлении финансовыми ресурсами. К ним относят:

1. Недостаточная диверсификация производства.

2. Потеря квалифицированных работников.

3. Участие предприятия в судебных разбирательствах.

4. Нарушение ритмичности производства.

5. Привлечение инвестиций на невыгодных условиях.

В американской практике используется двухфакторная модель. Для нее выбираются два ключевых показателя, от которых зависит вероятность банкротства.

Для определения итогового показателя вероятности банкротства Z используют текущую ликвидность и удельный вес заемных средств в активах. Эти два показателя умножаются на определенные константы:

Z₂ = α + β * K_{текущей ликвидности} + γ * Удельный вес заемных средств в активах (в долях единицы)

α = -0,3877, β = -1,0736, γ = 0,0579

Если в результате расчета получим, что Z₂ < 0, то вероятность банкротства невелика, если Z₂ ≥ 0, то имеется достаточно высокая вероятность банкротства.

Также существует пятифакторная модель оценки вероятности банкротства:

Z₅ = 1,2 * K₁ + 1,4 * K₂ + 3,3 * K₃ + 0,6 * K₄ + 1,0 * K₅, где

Текущие активы – Текущие обязательства

К₁ = ———————————————————

Обязательства

Нераспределенная прибыль

К₂ = —————————————

Активы

Прибыль до уплаты процентов и налогов

К₃ = ———————————————————

Активы

Рыночная стоимость обыкновенных акций

К₄ = ———————————————————

Активы

Объем продаж

К₅ = ———————

Активы

Если в результате расчета Z₅ < 1,8, то вероятность банкротства очень высокая, если 1,8 ≤ Z₅ < 2,7, то вероятность банкротства средняя, если 2,7 ≤ Z₅ ≤ 2,9, то банкротство возможно, но при определенных неблагоприятных условиях, если Z₅ ≥ 3,0, то вероятность банкротства невелика.

Метод Бивера представлен в следующей таблице:

Показатели	Алгоритм расчета	Значения показателей
		Группа I. Бла-гополучные предприятия	Группа II. Предприятия, находящиеся за 5 лет до банкротства	Группа III. Предприятия, находящиеся за 1 год до банкротства
1. Коэффициент Бивера.	Чистая прибыль + Амортизация —————————————— Заемный капитал	0,4 – 0,45	0,17	-0,15
2. Коэффициент текущей ликвидности.	А1 + А2 + А3 —————— П1 + П2	≤ 3,2	≤ 2	≤ 1
3. Экономическая рентабельность.	Чистая прибыль ——————— * 100 % Активы	6 % – 8 %	4 %	-22 %
4. Коэффициент финансовой зависимости.	Заемный капитал ———————— * 100 % Пассивы	≤ 37 %	≤ 50 %	≤ 80 %
5. Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами	Собственный оборотный капитал ——————————————— Активы	0,4	≤ 0,3	около 0,06

Почти все вышеприведенные методы обладают одним из двух недостатков (а иногда – и обоими): либо они слабо применимы на российской почве, либо для их применения необходимы показатели, которые организация может держать в закрытом доступе.

На наш взгляд, золотой серединой является метод вычисления коэффициентов утраты и восстановления платежеспособности. Признание структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным осуществляется на основании критериев, установленных постановлением Правительства РФ от 20 мая 1994 года N 498 "О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий", в соответствии с Методическими положениями по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса (утв. Распоряжением ФУДН от 12 августа 1994 г. N 31-р в редакции от 12 сентября 1994 г. N 56-р).

В этом методе сначала вычисляются Ктл и Кобсос.

коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Кобсос). Он вычисляется как отношение собственных оборотных средств предприятия к сумме его оборотных активов:

Кобсос = СОС / ОбА

Считается, что нижней допустимой границей данного показателя является 0,1. То есть не менее 10% оборотных активов предприятия должны финансироваться за счет собственного капитала.

Ктл (см. выше)

Если они оба соответствуют нормативам, то вычисляется коэффициент утраты платежеспособности:

Куп = (Ктл.к.г.+3/Т*(Ктл.к.г-Ктл.н.г.))/2

где Т – продолжительность отчетного периода в месяцах.

Если этот коэффициент больше 1, то у предприятия отсутствует вероятность утраты платежеспособности в течение ближайших трех месяцев, и вероятности банкротства нет.

Если хотя бы один из коэффициентов Ктл и Кобсос не соответствует нормативу, то предприятие считается недостаточно платежеспособным, и рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности:

Квп = (Ктл.к.г.+6/Т*(Ктл.к.г-Ктл.н.г.))/2

где Т – продолжительность отчетного периода в месяцах.

Если этот коэффициент меньше 1, то у предприятия отсутствует вероятность восстановления платежеспособности в течение ближайших шести месяцев, и вероятность банкротства велика.