23. Оценка структуры собственного и заемного капитала. Порядок расчета чистых активов и методика их анализа.

Раздел III пассивной части баланса «Капитал и резервы» объединяет собственные источники организации и состоит из статей:

1) уставный капитал (в соответствии с учредительными документами показывается величина уставного или складочного капитала);

2) собственные акции, выкупленные у акционеров (при подсчете итога по разделу III баланса данная сумма берется со знаком минус);

3) добавочный капитал (отражается эмиссионный доход акционерного общества, прирост имущества от переоценки, часть нераспределенной прибыли, направленной на капитальные вложения);

4) резервный капитал (формируется в соответствии с законодательством РФ или согласно учредительным документам);

5) нераспределенная прибыль (непокрытый убыток).

Раздел IV «Долгосрочные обязательства» содержит статьи:

1) займы и кредиты;

2) отложенные налоговые обязательства;

3) прочие долгосрочные обязательства.

Раздел V «Краткосрочные обязательства» состоит из статей:

1) займы и кредиты (подлежащие погашению в течение 12 месяцев);

2) кредиторская задолженность, которая подразделяется по видам задолженности:

перед поставщиками и подрядчиками;

перед персоналом организации;

перед государственными внебюджетными фондами;

задолженность по налогам и сборам;

прочие кредиторы.

Расшифровка состояния и движения кредиторской задолженности приводится в приложении к балансу (форма № 5);

3) задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (начисленные, но невыплаченные дивиденды, проценты по акциям, облигациям);

4) доходы будущих периодов: показываются доходы, полученные в отчетном периоде, но относящиеся к следующим периодам;

5) резервы предстоящих расходов: показываются остатки сформированных резервов согласно нормативным документам на оплату отпусков, ремонт основных средств, на подготовительные работы в связи с сезонностью производства и др.

Поступление, приобретение, создание имущества предприятия осуществляется за счет собственного и заемного капитала. Формируется капитал предприятия (активы) как за счет собственных (внутренних), так и за счет заемных (внешних) источников.

Основным источником финансирования является собственный капитал.

Уставный капитал — это сумма средств учредителей. Уставный капитал формируется в процессе первоначального инвестирования средств. Вклады учредителей в уставный капитал могут быть в виде денежных средств, имущественной формы и нематериальных активов. Величина уставного капитала объявляется при регистрации предприятия и при корректировке его величины требуется перерегистрация учредительных документов.

Добавленный (добавочный) капитал образуется в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной их стоимости (эмиссионный доход), амортизационных отчислений и продажи части имущества.

Основным источником пополнения собственного капитала является прибыль предприятия.

Заемный капитал — это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. Он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года).

Нормативную величину доли заемного капитала можно определить следующим образом:

Нормативная величина финансового рычага определяется так: полученный результат следует разделить на разность между единицей и долей заемного капитала:

,

где Ав — внеоборотные активы;

Б — итог по балансу;

Ао — оборотные активы.

Минимум риска у тех, кто строит свою деятельность на основе собственного капитала, но и доходность у таких предприятий невысока, поскольку эффективность использования заемного капитала более высокая, чем собственного. Риск нарастает, если уменьшается доля собственного капитала. Оптимальным вариантом формирования финансов являются следующие соотношения:

СК ≥ 60% (50%);

ЗК < 40%(50%).

В соответствии с Законом РФ «Об акционерных обществах» (ст. 35) для оценки финансовой устойчивости и платежеспособ­ности организации используют показатель чистых активов, ко­торый представляет собой разность между суммой активов, при­нимаемых к расчету, и суммой соответствующих пассивов.

При этом, активы, принимаемые к расчету, определяются как сумма итогов раздела I актива баланса «Внеоборотные акти­вы» и раздела II «Оборотные активы» за вычетом задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал (стро­ка 244 раздела II баланса), балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров (строка 252 II раздела балан­са), а также налога на добавленную стоимость по приобретен-

ньм ценностям (строка 220 раздела II баланса) и оценочных ре­зервов по сомнительным долгам и под обесценивание ценных бумаг, если они создавались.

Под обязательствами, принимаемыми к расчету, понимают:

• «Долгосрочные обязательства» (итог IV раздела пассива ба­ланса);

• «Краткосрочные обязательства» (итог V раздела пассива ба­ланса, уменьшенный на суммы доходов будущих периодов (строка 640 раздела V баланса));

• «Целевые финансирования и поступления» (строка 450 раз­дела III «Капитал и резервы»).

Таким образом, алгоритм расчета чистых активов будет вы­глядеть следующим образом:

Чистые активы ОАО = (строка 300 - строки 220, 244, 252) -- (строка 450 + 590 + 610 + 620 + 630 + 660).

Рассмотренная выше методика расчета чистых активов опре­делена нормативными документами Минфина РФ и ФКЦБ.

Рассчитанные по данному алгоритму чистые активы совпа­дают для акционерных обществ с показателем реального собст­венного капитала, который может быть использован для органи­заций иной организационно-правовой формы.

В Законе РФ «Об акционерных обществах» (п.4 ст.35) указа­но, что если по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества окажется меньше уставного капитала, общество обязано объявить и за­регистрировать в установленном порядке уменьшение своего ус­тавного капитала. Если стоимость чистых активов становится меньше определенного законом минимального размера устав­ного капитала, общество подлежит ликвидации.

В процессе анализа помимо сравнения величины чистых ак­тивов с величиной уставного капитала проводится оценка их динамики, структуры и определяется рентабельность чистых ак­тивов (отношение прибыли, остающейся в распоряжении орга­низации, к сумме ее чистых активов). Рассчитанная по этой формуле величина чистых активов позволяет судить о платеже­способности и финансовой устойчивости акционерного общест­ва только в самом общем виде. В состав активов включена деби­торская задолженность, платежи по которой ожидаются более, чем через 12 месяцев после отчетной даты (строка 230 раздела II баланса); из суммы краткосрочной дебиторской задолженности (строка 240 раздела II баланса) не выделяется сомнительная за­долженность и не производится сопоставление структуры активов и пассивов, участвующих в расчете по временным парамет­рам. В связи с этим для комплексной оценки ликвидности ба­ланса в дополнение к показателю чистых активов определяют абсолютную величину чистого оборотного капитала, который представляет собой превышение текущих активов над текущими пассивами и используется для обеспечения безопасности креди­тов и как резерв для финансирования непредвиденных расходов.

Показатель чистого оборотного капитала исчисляется как разность между текущими оборотными активами и текущими пассивами. В свою очередь, текущие оборотные активы рассчи­тываются как разность итога II раздела баланса «Оборотные ак­тивы» (строка 290) и:

• налога на добавленную стоимость по приобретенным цен­ностям (строка 220);

• задолженности участников (учредителей) по взносам в ус­тавный капитал (строка 244);

• собственных акций, выкупленных у акционеров (строка 252). Текущие пассивы — это сумма показателей V раздела «Крат­косрочные обязательства»:

• займы и кредиты (строка 610);

• кредиторская задолженность (строка 620);

• задолженность участникам (учредителям) пол выплате до­ходов (строка 630);

• прочие краткосрочные обязательства (строка 660). Итого алгоритм расчета чистого оборотного капитала имеет вид:

(строка 290 — строка 220 + строка 244 + строка 252) — - (строка 610 + строка 620 + строка 630 + строка 660).

Абсолютная величина чистого оборотного капитала как мера ликвидности может быть использована только в соотношении с такими показателями, как:

• величина активов,

• объем реализации и т.д.

При расчетах для получения сопоставимых данных необхо­димо строго следить за правильностью включения в текущие ак­тивы идентичных статей.