Тема 5. Оценка и менеджмент валютного риска компании

Под валютным риском понимается вероятность потерь или недополучения прибыли в результате неблагоприятной динамики валютного курса. Следует помнить, что валютный риск возникает лишь в случае открытых валютных позиций. По учебникам (2, 3, 5, 7, 11 основного списка литературы, 3, 26, 55, 60 дополнительного списка) необходимо изучить классификацию и случаи появления валютных рисков.

Страновой риск отображает инвестиционный климат страны для иностранного инвестора. Валютный риск является составной частью странового риска и следствием странового риска. Страновой риск включает риски валютного контроля и политический риск, который может повлечь изменение валютного законодательства. Риски валютного контроля связаны с вероятностью запрещения осуществления валютных переводов за рубеж, то есть с введением валютного моратория. Если эта вероятность велика, то руководство международной фирмы может принять решение не реализовывать проекты в данном государстве. Более высокий страновой риск обуславливает большие ожидания высокой волатильности валютного курса. Необходимо самостоятельно изучить модели расчета странового риска: Euromoney, Moody’s, BERI. Следует использовать источники 3, 11 основного списка, 26, 41, 55, 60 дополнительного списка, 17, 25, 26 из списка периодики.

Консолидированная отчетность ТНК имеет ряд отличий от бухгалтерской отчетности локальной фирмы (филиала), например, внутрифирменные потоки не отображаются в консолидированной финансовой отчетности. У бухгалтеров локальной фирмы существует сразу несколько задач:

1) перевести локальную отчетность в соответствие с международными стандартами

2) использовать унифицированную систему для пересчета статей отчетности по валютным курсам на разные даты, например все денежные статьи отчетности, такие как «средства на расчетном счете», «денежные резервы», «прибыль», «доход от основной деятельности» переводятся по среднему валютному курсу за отчетный период.

Необходимо самостоятельно изучить случаи возникновения валютных трансляционных рисков и международные стандарты пересчета по источникам 3, 11 основного списка, 37, 55, 60 дополнительного списка.

Необходимо помнить, что хеджирование не является 100% страхованием будущих возможных потерь от негативного изменения курса, так как в условиях хеджирования уже могут быть заложены прогнозы снижения или повышения валютного курса к текущему спот-курсу. Тем не менее, хеджирование является эффективным инструментом планирования будущих денежных потоков в отечественной валюте, так как для пересчета используются уже известные валютные котировки.

Основные способы хеджирования валютно-курсовых рисков разделяются на контрактные и неконтрактные способы.

К контрактным способам хеджирования валютных рисков относятся: выбор валюты цены и валюты платежа во внешнеэкономическом контракте, введение в текст контракта валютных оговорок. Подробнее данные способы страхования раскрыты в учебниках (3, 11 основного списка литературы; 3, 26, 36, 38, 55, 60 списка дополнительной литературы).

К неконтрактным способам хеджирования валютных рисков относятся: стратегия разделения рисков, тактика опережений и запаздываний, использование инструментов срочного валютного рынка (как фьючерсы, опционы, форварды, свопы), структурирование встречных валютных потоков, валютные свопы и другие. Изучение техники проведения данных операций рекомендуется проводить на основе учебников (3, 11 основного списка литературы; 3, 26, 36, 38, 41, 55, 60 списка дополнительной литературы).