Заключение
Модель распределения сеньоража в валютном союзе показывает, что наиболее справедливым будет распределение сеньоража пропорционально спросу, который каждая конкретная страна предъявляет на общую валюту. Однако кроме спроса внутри союза существует и спрос на внутреннюю валюту со стороны остальных стран. Модель пересекающихся поколений обосновывает возможность получения сеньоража «извне» в долгосрочном периоде. Европейский Центральный Банк проводит перераспределение сеньоража между странами пропорционально долям его акционеров – Национальных Центральных Банков стран-членов валютного союза – в его подписном капитале, так же не учитывая отдельно «внешний» сеньораж. Причём только те страны, которые приняли евро в качестве национальной валюты, могут претендовать на долю в общем сеньораже.
Анализ на основе данных 2007 и 2010 года механизмов распределения сеньоража между странами Еврозоны по принципам, утвержденным в «Статуте о Европейской Системе Центральных Банков и Европейском Центральном Банке» показал, что подобное распределение в целом с небольшими отклонениями соответствует принципам распределения, предложенным в модели валютного союза. Это отклонение мы определяем в форме коэффициента переплаты (который показывает во сколько раз доля, которую страна получает, отличается от её вклада в общий сеньораж), и он не отклоняется от единицы более чем на 0,112.
После продолжительных поисков, авторам проекта так и не удалось найти модель, которая устанавливала бы особые пропорции для распределения «внешней» части общего сеньоража валютного союза. Таким образом, мы можем сделать вывод о том, что данный вопрос ещё недостаточно исследован в экономической науке.
Список использованной литературы
1. Buiter, Willem H. «Seigniorage» (2007). Economics - The Open-Access, Open-Assessment E-Journal, Kiel Institute for the World Economy, vol. 1(10), pages 1-49.
2. Eden B. «Liquidity premium and international seigniorage payments» (2009). Department of Economics, Vanderbilt Working Papers No. 0901, 2009.
3. Feist H. «The Enlargement of the EU and the Redistribution of Seigniorage Wealth» (2001). University of Munich, Department of Economics Discussion Papers in Economics No. 16, 2001.
4. Hansen J.D., King R.M. «How to cut seigniorage cake into fair shares in an enlarged EMU» (2004). JCMS: Journal of Common Market Studies, vol. 45(07), pages 999-1010.
Интернет-источники:
Официальный сайт Европейского Союза - http://www.europa.eu/
Официальный сайт Европейского Центрального Банка - http://www.ecb.int/
Статистическая база Международного Валютного Фонда - http://elibrary-data.imf.org/
1 Buiter Willem H., “Seigniorage” (2007)
2 http://www.ecb.europa.eu/euro/intro/html/map.en.html
3 J.D.Hansen, R.M.King «How to cut seigniorage cake into fair shares in an enlarged EMU» (2004)
4 Например, если в стране укоренилась традиция расплачиваться наличными, и переход на другие формы оплаты товаров и услуг происходит достаточно медленно, то спрос на наличные деньги в обращении будет выше, т.е. с>1.
5Statute of the European System of Central Banks and of the ECB», Article 32 (www.ecb.int/ecb/legal/pdf/en_statute_2.pdf).
6 Там же, Article 28.
7 Там же, Article 30.
8 Там же, Article 33.
9 Там же, Article 28.
10 http://www.ecb.int/press/pr/date/2010/html/pr101216_2.en.html; http://www.ecb.int/press/pr/date/2007/html/pr070102_2.en.html
11 http://elibrary-data.imf.org/QueryBuilder.aspx?s=321&key=1445284
12 H.Feist “The Enlargement of the EU and the Redistribution of Seigniorage Wealth” (2001)
13 J.D.Hansen, R.M.King «How to cut ceigniorage cake into fair shares in an enlarged EMU» (2004).
14 В. Eden «Liquidity premium and international seigniorage payments» (2009).