2.7. Оценка эффекта финансового рычага

Свойство финансового рычага заключается в том, что возникает возможность использовать капитал, взятый под процент для вложений, приносящих прибыль более высокую, чем уплачиваемый процент.

ЭФР = (1 – ставка н/обл.) * (Rвсего капитала - СРСП) * ЗК / СК,

где R_ск - рентабельность собственного капитала; ставка н/ обл. - действующая ставка налога на прибыль; R_{всего капитала} – рентабельность всего капитала; СРСП (средняя расчётная ставка процента) – это отношение суммы уплаченных процентов к размеру заемного капитала; ЗК – величина заемного капитала; СК – величина собственного капитала.

Знак эффекта финансового рычага (который определяет дифференциал) отражает целесообразность увеличения заемного капитала:

• «+» знак – увеличение заемного капитала повышает рентабельность собственного капитала;

• «-» знак – свидетельствует о снижении рентабельности собственного капитала.

Финансовый рычаг является обратным показателем коэффициента автономии. Принятие решения по целесообразности наращения или сокращения доли заёмных средств должно осуществляться с учётом обоих факторов – финансовой устойчивости и рентабельности (правило управления финансами гласит: обеспечив финансовую устойчивость целесообразно наращивать заемный капитал).

Расчет и анализ показателей рентабельности и финансовой устойчивости представлен в таблице 11

Таблица 11

Расчет и анализ показателей рентабельности и финансовой устойчивости

Показатель	Предыдущий год	Отчетный год	Отклонения, +/-
1. Рентабельность всего капитала, %
2. Рентабельность собственного капитала, %
3. Стоимость заемного капитала, %
4. Дифференциал рычага, %
5. Финансовый рычаг
6. Эффект финансового рычага, %
7. Коэффициент автономии факт. на конец периода
8. Коэффициент автономии необх. на конец периода

Для проведения факторного анализа рентабельности собственного капитала (табл. 12) используем следующее выражение:

R_ск = R_продаж · К_обор · (1+ Фин. рычаг.)

Таблица 12