9. Расчет экономических показателей, определяющих эффективность инвестиций в производство

Экономическая эффективность инвестиций в новое производ­ство характеризуется системой ряда показателей, отражающих со­отношение финансовых результатов и затрат по проекту.

Важным моментом при проведении расчетов является вы­бор масштабов цен и сопоставимость разновременных затрат и ре­зультатов. Приведение осуществляем путем дисконтирования, то есть через процедуру умножения затрат и результатов на коэффи­циент дисконтирования, который рассчитываем по следующей формуле:

(36)

где Т – период дисконтирования, выраженный в годах;

Е – норма дисконта, для выполнения расчетов, Е = 0,21.

Оценка эффективности проекта (производство изделия) произ­водим с использованием следующих показателей:

• чистая дисконтированная стоимость (текущая дисконти­рованная стоимость);

• индекс доходности;

• средняя рентабельность;

• срок окупаемости.

Для расчета данных показателей, необходимо составить план денежных потоков по годам реализации инвестиционного про­екта.

При реализации проекта цеха предполагается ряд допущений:

1. Объем производства и реализации изменяем по годам реа­лизации проекта в следующей последовательности: 1-ый год равен исходному значению, 2-ой год увеличивается на 5%, 3-ий год увели­чивается на 7%, 4-ый год увеличивается на 1%, 5-ый год уменьшает­ся на 1,5%

2. Объем затрат на производство изделия изменяем по годам реализации проекта в следующей последовательности: 1-ый год равен расчетному значению «полная себестоимость годового выпуска про­дукции», 2-ой год уменьшается на 1,5%, 3-ий год уменьшается на 0,7%, 4-ый год увеличивается на 1,2%, 5-ый год увеличивается на 2,3%

3. Величина капитальных затрат определяем на основе вы­полненных расчетов (пункт 5)

4. Прочие единовременные затраты принимаем: 0-ой год равными в размере 60% от величины капитальных затрат; 1-ый год в размере 30% от величины капитальных затрат; 3-ий год в размере 10% от величины капитальных затрат

5. Величина амортизационных отчислений по годам не изменяем (см. пункт 6.2)

6. Цена изделия по годам не изменяем.

7. Выручка от реализации рассчитываем по следующей формуле:

(37)

где Ц_со – свободная отпускная цена изделия, руб.;

В_год – объем производства и реализации, шт.

Далее от «выручки от реализации» вычитаем сумму начис­ленного и уплаченного НДС и получаем строку «выручка от реа­лизации без НДС»

8. Расчет прибыли осуществляем в следующей последова­тельности:

Прибыль от реализации = Выручка от реализации без НДС - себестоимость выпуска

Чистая прибыль = прибыль от реализации - налог на прибыль, где налог на прибыль составляет 20% от суммы прибыли от реализации

9. Величина денежного потока по годам реализации проекта находим методом сложения годовой чистой прибыли и суммы амортизационных отчислений, начисленных в течении года.

Таблица 23 – Расчет плана денежных потоков (тыс.руб.)

Показатель	0-й	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год
Выручка от реализации (с НДС)		1041495360	1093570128	1170120037	1181821237	1004548051
- сумма НДС		661967,39	695065,7595	743720,3627	751157,5663	638483,9314
Выручка от реализации без НДС		1040833393	1092875062	1169376317	1181070079	1003909567
-себестоимость выпуска		16296504,92	13852029,18	13755064,98	15405672,78	18948977,52
Прибыль от реализации		1024536888	1079023033	1155621252	1165664406	984960589,5
- налог на прибыль (20%)		204907377,6	215804606,6	231124250,4	233132881,2	196992117,9
Чистая прибыль		819629510,4	863218426,4	924497001,6	932531524,8	787968471,6
Капитальные вложения	8639796
Прочие единовременные затраты	5183877,6	2591938,8		863979,6
Амортизационные отчисления		431062,5	431062,5	431062,5	431062,5	431062,5
Денежный поток	13823674	817468634,1	863649488,9	924064084,5	932962587,3	788399534,1

Чистая дисконтированная стоимость (ЧДС) определяем как сумма потоков реальных денег, приведенная за весь расчетный период к начальному году:

(37)

где Р_t – результат в t - ом году;

З_t – затраты в t – ом году;

Т – период дисконтирования.

Таблица 24 – Вычисление текущей и чистой дисконтированной стоимости проекта

Год	Денежный поток	КД при Е=021	ТДС	ТДС с нарастающим итогом
0	- 13823674	1	- 13823674	- 13823674
1	817468634,1	0,8264	675556079,2	661732405,2
2	863649488,9	0,6830	589872600,9	1251605006
3	924064084,5	0,5645	521634175,7	1773239182
4	932962587,3	0,4665	435227047	2208466229
5	788399534,1	0,3855	303928020,4	2512394249
				ЧДС =2512394249

Индекс доходности (ИД) рассчитываем по формуле:

(38)

где К – приведенная величина инвестиций, рассчитываем по формуле

(39)

где К_t – величина инвестиций в t – ом году.

Средняя рентабельность разработки в нашем случае соста­вит:

Срок окупаемости проекта (Т_ок) - это период времени, ко­торый потребуется для возмещения инвестиций. Т_ок определяем с учетом дисконтирования, путем суммирования ежегодных по­ступлений до определенного периода, в котором они превзойдут первоначальные расходы денежных средств. Срок оку­паемости равен 5 годам.