2.3. Анализ рассчитанных коэффициентов

На основе рассчитанных показателей следует составить таблицу для детального анализа коэффициентов оценки инвестиционного проекта.

Наименование показателя	Расчетная формула	Расчетное значение	Критерий для принятия решения по инвестиционному проекту	Решение о принятии проекта
Чистый приведенный эффект(NPV)	n _Pk_ NPV=∑ (1+r)k -IC k=1	-2099 тыс. д.е.	NPV>0	Отвергнуть
Срок окупаемости (PP)	PP-прямым подсчетом	Не дисконт.=4 года, а дисконт. =более 5 лет	4 года	Критерий требует уточнения
Коэффициент рентабельности (ARR)	_PN_ ____ ARR=1/2*(IC+RV)	19.2%	21-22%	Отвергнуть
Индекс рентабельности (PI)	∑Pk/(1+r)k PI= IC	0.89	PI>1	Отвергнуть
Внутренняя норма прибыли (IRR)	IRR	16.1%	19%	Отвергнуть

Анализ данных таблицы показывает, что решение о внедрении инвестиционного проекта будет отвергнуто. Согласно критериям NPV, PI, IRR, ARR проект следует отвергнуть. А согласно критерию PP проект следует принять. В данном случаи можно пересмотреть имеющийся инвестиционный проект и внести следующие коррективы.

Первое, что необходимо сделать, это уменьшить текущие расходы (на 1 млн. д.е. и последующий ежегодный рост на 0,8 %) за счет сокращения арендуемых площадей, так как затраты на аренду недвижимости: офиса, склада или здания, составляют существенную долю в расходах компании. Если эти площади используются на 100%, либо их использование не направлено на получение прибыли, то необходимо освободить свободные метры или сдать их в субаренду. Так же можно сократить затраты на рекламу. Так, как всем известно, что эффективность рекламы весьма сложно поддается оценке. Именно по этой причине, средства, выделяемые на проведение рекламных компаний, очень часто расходуются не равномерно, либо реклама оказывается неэффективной. Поэтому следует частично ее сократить, отказавшись от тех каналов распространения рекламы, которые недостаточно таргетированны, которые имеют слишком высокую стоимость контакта с целевой аудиторией. Полный отказ от рекламы может лишь усугубит ситуацию, повлиять на объемы продаж. Стоит также рассмотреть возможности запуска нетрадиционной рекламы, которая в большинстве случаев имеет низкую стоимость, а при грамотной разработке приносит весьма ощутимый положительный результат. К таким видам можно отнести рекламу в Интернете, в том числе виртуальную рекламу, партизанскую рекламу. Еще можно уменьшить расходы на электроэнергию, на бензин, на связь (телефон, Интернет), офисные принадлежности и канцтовары, сократить продолжительность рабочего дня путем уменьшения количества рабочих часов для некоторых сотрудников с почасовой оплатой труда и другие.

Второе, что можно сделать для принятия данного инвестиционного проекта это изменить ставку налога на прибыль (23%). Общеустановленный размер ставки налога на прибыть составляет 20% (2 % зачисляется в федеральный бюджет и 18%- в региональный) и используется в подавляющем большинстве случаев, когда речь идет о налогообложении прибыли, за исключением случаев, которые прописаны в пунктах со 2-ой по 5-ую статьи 284 Налогового Кодекса Российской Федерации. Величина налога на прибыль определяется исходя из данных налогового учета, который ведется на основании правил, установленных главой 25 НКРФ.

Таким, образов вновь проведя оценку инвестиционного проекта с измененными показателями, мы получили следующие коэффициенты:

Наименование показателя	Расчетная формула	Расчетное значение	Критерий для принятия решения по инвестиционному проекту	Решение о принятии проекта
Чистый приведенный эффект(NPV)	n _Pk_ NPV=∑ (1+r)k -IC k=1	892 тыс. д.е.	NPV>0	Принять
Срок окупаемости (PP)	PP-прямым подсчетом	Не дисконт.=4 года, а дисконт. =5 лет	4 года	Критерий требует уточнения
Коэффициент рентабельности (ARR)	_PN_ ____ ARR=1/2*(IC+RV)	30,2 %	21-22%	Принять
Индекс рентабельности (PI)	∑Pk/(1+r)k PI= IC	1,05	PI>1	Принять
Внутренняя норма прибыли (IRR)	IRR	19%	19%	Принять

В связи с уменьшением текущих расходов предприятия и изменения налоговой ставки на прибыль установленной НКРФ инвестиционный проект можно принять по всем коэффициентам оценки инвестиционного проекта.