Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
Инвестиции – вложения средств в объекты предпринимательской деятельности с целью получения прибыли. В зависимости от цели и срока инвестиции делятся на 2 группы:
портфельные – приобретение ценных бумаг и управление инвестиционным портфелем путем их купли-продажи.
реальные (капиталообразующие) – финансовые вложения в конкретные проекты, связанные с приобретением реальных активов (оборудования, сырья, топлива и т.п.).
Реальные инвестиции делятся на:
инвестиции в имущество (здания, сооружения, оборудование).
нематериальные инвестиции (подготовка кадров, реклама, исследования, разработки).
В зависимости от форм инвестиции могут быть:
денежными средствами или их эквивалентами;
землей;
зданиями, сооружениями, оборудованием или другим имуществом;
имущественными правами, оцененными в денежном эквиваленте (патентами, торговыми марками, лицензиями).
Источниками инвестиций могут быть:
собственные средства предприятия (прибыль, амортизация, страховка);
привлеченные средства (средства от продажи акций, облигаций и других ценных бумаг);
заемные средства (кредиты, облигационные займы, кредиты иностранных банков и компаний, страховых обществ и пенсионных фондов);
Средства, выделяемые вышестоящими холдингами и акционерными компаниями, а также финансово-промышленными группами на безвозмездной основе;
Ассигнование из федерального, регионального и местного бюджетов, а также из фондов поддержки предпринимательства на безвозмездной основе;
Иностранные инвестиции, предоставляемые международными финансовыми институтами и организациями различных форм собственности.
Расчет эффективности инвестиций.
Инвестиции могут оказывать разнообразное воздействие на деятельность предприятия. В связи с этим различают следующие результаты инвестиций:
экономические
технические
социальные
экологические
политические
В зависимости от уровня оценки эффективности инвестиций различают следующие показатели:
показатели коммерческой эффективности – учитывают последствия реализации проекта для его непосредственных участников.
показатели бюджетной эффективности – отражают финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального и местного бюджета.
показатели экономической эффективности – характеризуют затраты и результаты, затрагивающие прямые интересы участников, региона или всей страны.
Инвестиции оказывают влияние на деятельность предприятия в течение длительного времени. Оценка затрат и результатов производится в пределах определенного расчетного периода, который называется горизонтом расчета (Т). Отрезки времени, из которых складывается горизонт расчета, называются шагами расчета. Длительность горизонта расчета принимается в зависимости от:
продолжительности создания и эксплуатации объекта;
срока службы основного технологического оборудования;
в зависимости от достижения заданных характеристик прибыли;
требований инвестора.
Все затраты при инвестировании подразделяются на первоначальные и текущие. Цены, которые применяются в процессе расчетов, могут быть:
Базисные – цены, сложившиеся в народном хозяйстве на определенный момент времени. Эти цены остаются неизменными в течение всего периода расчета (Цб).
Прогнозные цены – устанавливаются на основе прогноза динамики цен и корректируются на каждом шаге расчета (без учета инфляции):
– индекс изменения себестоимости на
данном шаге расчета t, по сравнению с
начальным периодом tн.
Расчетная цена – используется для вычисления результатов инвестирования с учетом инфляции, если расчеты выполнены в прогнозных ценах:
Iи – индекс инфляции.
Методы экономического обоснования капитальных вложений
Абсолютная эффективность кап. вложений для различных уровней исчисляется по формулам:
На народно-хозяйственном уровне - абcолютная эффективность определяется отношением прироста национального дохода к капитальным вложениям, вызвавшим данный прирост.
E= @ HD/K @-дельта
TOH= K/ @HD= 1/En
Срок окупаемости кап. вложений – обратная величина
На отраслевом уровне
Tok= K/ @ НЧП= 1/Е
@НЧП- прирост нормативно-чистой продукции
К - капит. влож., вызвавшие этот прирост
На уровне предприятий
для прибыльных предприятий прирост прибыли на п/п за счет влож. инвестиций.
Тп=К/@П
En= прирост прибыли за счет кап. вложений / К
для убыточных
En=(C1-C2)*F)/K Tok=K/(C1-C2)*F
C1 и C2-себестоимость до и после вложенных инвестиций
Значение нормативн. коэф. кап. вложений колеблется от величины 0,07 до 0,25.
В настоящее время величина нормального коэф. эф-ти кап. вложений значительно занижена и должна изменяться в зависимости от уменьшения уровня инфляции и быть на уровне % ставки.
Методика определения сравнительной экономической эффективности кап. вложений основана на сравнении прив. затрат по вариантам до и после всех мер
Приведенные затраты включ.
* - с/с продукции и кап. влож. с учетом коэф. абсолютной эффективности
En=(C1-C2)*U2 )/K
Э=Зm1(до) –Зm2(после)= (C1+EnK1) –(C2+EnK2)
Сравнительный коэффициент эффективности кап. вложений определяется по ф-лам
Еср=(С1-С2)/ (К2-К1)
Срок окупаемости
Ток + (К2-К1) / (С1-С2) =@ К/Э
Если сравнительный коэффициент эффективности кап. вложений больше или равен коэф. кап. вложений на уровне предприятия, то это значит, что капит. влож. в экономическом плане обоснованы.
В настоящее время на практике используется методика определения выгодности вложения инвестиций, которая связана со сравнением величины инвестиций с величиной получаемого дохода от их использования сопоставлением цены спроса с ценой предложения.
Предприниматель заинтересован во внесении инвестиций (приобретении товара) только в том случае, если ожидаемый от его использования сост. не менее велич. влож. инвестиций.
Предприниматель за товар сразу получает определенную сумму, а доход будет получать чистыми в течении ряда лет.
Следует определить, сколько стоит тот доход, который предприниматель может получить в будущем и в момент вложения инвестиций. Подобный расчет называется дисконтированный, а получаемую в результате этих расчетов величину называют дисконтир. или текущей стоимостью.
Дисконтир. стоимость любого дохода через определенный период времени при %-й ставке будет =
Дс= [П1/(1+R)^1] +[П2/ (1+R2)^2]+ [П3/ (1+R3)^3]+[Пn/ (1+Rn)^n]
П - ежедневный доход
Из данной формулы следует, что дисконтир. стоимость какой-то суммы тем ниже, чем больше срок через который вкладчик намерен получить данную сумму и чем выше % по ставке.
Цена спроса на товар - самая высокая цена. Она равняется дисконтир. стоимости ожидаемого чистого дохода от вложения инвестиций и предприниматель не будет вкладывать инвестиции больше этой суммы.
Вывод: Если цена спроса на товар превышает цену предложения по вкладам, то фирме имеет смысл приобретать дополнительные единицы товара.
Еще один метод определения целесообразности влож. инвестиций, который вызван сравнением норм отдачи от инвестиций с % ставкой.
= [(чД – цена предложения)/ цена кредита]*100%
Если норма отдачи больше ставки - то выгодно, если меньше - не выгодно.
ЧД - чистый доход