2.6. Анализ показателей финансовой (рыночной) устойчивости организации, оценка ее ликвидности и степени риска банкротства

Переход к рынку для наших организаций связан с попаданием в зону хозяйственной неопределенности и повышенного риска банкротства. Право на самостоятельное заключение сделок на внутреннем и внешнем рынке, большинство организаций вызвало необходимость оценки финансового состояния и надежности потенциальных партнеров с точки зрения их финансовой устойчивости и платежеспособности.

Финансовая устойчивость организации является отражением стабильного превышения доходов над расходами, она обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Поэтому финансовая устойчивость организации формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главной основой общей устойчивости организации. Недостаточная финансовая устойчивость может привести к отсутствию средств для развития производства.

Финансовая устойчивость организации (предприятия) внешне проявляется через его платежеспособность. Предприятие считается платежеспособным, если имеющиеся у него денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, временная финансовая помощь другим предприятиям) и активные расчеты (расчеты с дебиторами) покрывают его краткосрочные обязательства.

Экономическая сущность финансовой устойчивости предприятия заключается в обеспеченности его запасов и затрат источниками их формирования.

Для анализа финансовой устойчивости необходимо рассчитать такой показатель, как излишек (или недостаток) средств для формирования запасов и затрат, который определяется как разница между размерами источников средств и запасов. Поэтому для анализа прежде всего надо определить размеры источников средств, имеющихся у предприятия для формирования его запасов и затрат.

В целях характеристики источников средств для формирования запасов и затрат используются показатели, отражающие различную степень охвата видов источников.

Финансовую устойчивость организации можно оценить с помощью двух групп показателей – абсолютных и относительных.

Для определения абсолютных показателей финансовой устойчивости организации рассчитывают следующие три показателя:

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС), рассчитывают как разность между III разделом пассива бухгалтерского баланса «Капитал и резервы» и I разделом актива баланса «Внеоборотные активы» (формула (2.1)):

СОС = СК – ВА , где (2.1)

СК – собственный капитал;

ВА – внеоборотные активы.

СОС_КГ2010 = 47 - 0 = 47 (млн. руб.)

1. Наличие собственных оборотных и долгосрочных источников формирования запасов и затрат, рассчитывается как сумма между величиной собственного оборотного капитала (СОС) и IV разделом баланса «Долгосрочные обязательства» (формула (2.2)):

СД = СОС + ДО, где (2.2)

ДО – долгосрочные обязательства.

СД_кг2010 = 47 + 0 = 47 (млн. руб.)

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ), определяется как сумма собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат и краткосрочных кредитов и займов (КЗС), отражаемых в V разделе пассива баланса (формула (2.3)):

ОИ = СД + КЗС. (2.3)

ОИ_кг2010 = 47 + 0 = 47 (млн. руб.)

Для характеристики типа устойчивости финансового состояния организации рассчитывают три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

1. Излишек (+) или недостача (-) собственных оборотных средств (формула (2.4)):

∆СОС = СОС – З, где (2.4)

З – запасы во II разделе актива баланса

∆СОС _кг2010 = 47 – 39 = 8 (млн. руб.)

2. Излишек (+) или недостача (-) собственных оборотных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (формула (2.5)):

∆СД = СД – З. (2.5)

∆СД_кг2010 = 47 – 0 = 47 (млн. руб.)

3. Излишек (+) или недостача (-) общей величины основных источников формирования запасов (формула (2.6)):

∆ОИ = ОИ – З. (2.6)

∆ОИ _кг2010 = 47 – 0 = 47 (млн. руб.)

Рассчитываем показатели обеспеченности запасов источниками их формирования, объединенных в трехкомпонентный показатель S:

S (∆СОС, ∆СД, ∆ОИ)

Этот показатель характеризует тип финансовой устойчивости организации:

1. абсолютная устойчивость (встречается очень редко), если выполняется условие:

S (∆СОС > 0, ∆СД > 0, ∆ОИ > 0), или S (1, 1, 1);

2. нормальная устойчивость финансового состояния, если выполняется условие:

S (∆СОС < 0, ∆СД > 0, ∆ОИ > 0), или S (0, 1, 1);

3. неустойчивое финансовое состояние, если выполняется условие:

S (∆СОС < 0, ∆СД < 0, ∆ОИ > 0), или S (0, 0, 1);

4. кризисное финансовое состояние, если выполняется условие:

S (∆СОС < 0, ∆СД < 0, ∆ОИ < 0), или S (0, 0, 0).

Для рассматриваемой организации выполняется условие:

S (∆СОС < 0, ∆СД < 0, ∆ОИ < 0) или S (0, 0, 0), т.е на конец 2010 г. организация имела кризисное финансовое состояние.

К абсолютным показателям финансовой устойчивости относятся излишек или недостаток источников средств формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы между величиной источников средств и величиной запасов и затрат. При этом имеется ввиду обеспеченность запасов и затрат такими источниками, как собственные оборотные средства, долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность только в части задолженности поставщикам, зачтенная банком при кредитовании.

Относительные показатели финансовой устойчивости организации определяются по сложившимся правилам измерения соотношений между отдельными балансовыми показателями, итогами разделов баланса и итога баланса в целом.

Оценим динамику относительных показателей финансовой устойчивости «ДСА» за 2009 - 2010 гг. в таблице 2.9.

Коэффициент финансовой устойчивости в 2010 г. увеличился на 0,943пункта, но он остается ниже норматива (1), это говорит о том, что у организации недостаточно собственного капитала.

Коэффициент маневренности собственного капитала имеет тенденцию роста, его значение удовлетворяет предъявленным требованиям, т. е. организация имеет свободные собственные средства, которые могут быть использованы на производственно-хозяйственные цели.

Таблица 2.9. - Динамика относительных показателей финансовой (рыночной) устойчивости «ДМД СЛОТ АЛЛОКЕЙШН ЗАО» за 2009 - 2010 гг.

Показатели	Формула для расчета	2009 г.		2010 г.		Откло-нение (+,-)	Норма-тивное ограниче-ние
А	1	2		3		4	5
1. Коэффициент финансовой независимости	Собственный капитал	33	= 0,523	47	= 0,671	0,148	>= 0,5
	Авансированный капитал	63		70
2. Коэффициент финансовой устойчивости	Собственный капитал	33	= 1,1	47	= 2,043	0,943	>= 1
	Заемный капитал	30		23
3. Коэффициент маневренности собственного капитала	Собственный оборотный капитал	63	= 1,489	70	= 1,909	0,42	>= 0,5
	Собственный капитал	33		47
4. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами	Собственный оборотный капитал	63	= 1,032	70	= 1,794	0,762	>= 0,6 - 0,8
	Запасы и затраты	61		39
5. Коэффициент реальной стоимости основных средств в общей стоимости активов	Основные средства	0	= 0,0	0	= 0,0	0,0	>= 0,3 - 0,5
	Общая стоимость активов	63		70
6. Коэффициент реальной стоимости активов производственного назначения в общей стоимости активов	Реальная стоимость имущества	63	= 1,0	70	= 1,0	0,0	>= 0,5
	Общая стоимость активов	63		70

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами увеличился на 0,762 пункта, он соответствует нормативу (0,6-0,8), это говорит о том, что у организации достаточно собственного оборотного капитала.

Коэффициент реальной стоимости активов производственного назначения в общей стоимости активов в 2010 г. составил 1,1, что выше уровня нормативного значения (0,5).

Анализ финансовой устойчивости «ДСА» позволяет говорить о значительном запасе прочности, обусловленном высоким уровнем собственного капитала.

Таким образом, «ДСА» обладает финансовой устойчивостью, так как почти все показатели финансовой устойчивости находятся в рамках рекомендуемых значений.

Одним из показателей, характеризующих финансовое положение организации, является его платежеспособность, то есть возможность своевременно и в полном объеме погашать свои платежные обязательства.

Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность.

Ликвидность баланса – возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее – это степень покрытия долговых обязательств организации его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Ликвидность организации – это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников. Но организация может привлечь заемные средства со стороны, если у нее имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

От степени ликвидности баланса и организации зависит платежеспособность. В тоже время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Организация может быть платежеспособной на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот.

Следует разграничить платежеспособность организации достаточность имеющихся денежных и других средств для оплаты долгов в текущий момент. Однако на практике понятие платежеспособности и ликвидности, как правило, выступают синонимами.

Важнейшим фактором, влияющим на финансовое состояние, является обеспеченность организации собственными оборотными средствами. Однако для получения достоверной информации об обеспеченности собственными оборотными средствами необходимо начислять показатели, которые нужны для того, чтобы исчислить коэффициент обеспеченности собственными средствами, не только по отношению к фактически сложившейся величине оборотных активов, но и к экономической обоснованной потребности в оборотных средствах, которую следует ежеквартально определять и приводить в приложение к балансу. Исчисление же обеспеченности организации собственными оборотными средствами лишь по отношению к фактической величине оборотных активов искажает действительную картину, так как эта величина может быть далеко не оптимальной.

Для оценки ликвидности организации существует система коэффициентов, позволяющая оценить способность организации своевременно и в полном объеме произвести расчеты со своими внешними краткосрочными обязательствами.

Основные показатели для оценки ликвидности «ДМД СЛОТ АЛЛОКЕЙШН ЗАО» за 2009-2010 гг. представлены в таблице 2.10.

Коэффициент абсолютной ликвидности представляет собой отношение суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам организации. В «ДСА» коэффициент абсолютной ликвидности в 2010 году составил 0,005 (54/18365) против 0,003 (113/22396) в 2009 г. Значение коэффициента ниже оптимального уровня (0,2-0,25), но имеет тенденцию роста.

Таблица 2.10. - Показатели для оценки ликвидности «ДМД СЛОТ АЛЛОКЕЙШН ЗАО» и степени риска его банкротства за 2009-2010 гг.

Показатели	2009 г.	2010 г.	Отклонение (+,-)
1	2	3	4
1. Оборотные активы, млн. руб.	63	70	7
2. Дебиторская задолженность и прочие оборотные активы, млн. руб.	2	31	29
3. Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, млн. руб.	0	0	0
4. Внешняя краткосрочная задолженность по кредитам и расчетам, млн. руб.	25	22	- 3
5. Коэффициент абсолютной ликвидности	0	0	0
6. Критический коэффициент ликвидности	0,15	0,14	-0,01
7. Коэффициент текущей ликвидности	1,31	1,39	0,08
8. Коэффициент обеспеченности собственными средствами	0,24	0,28	0,04
9. Коэффициент восстановления платежеспособности	Х	0,72	Х

Коэффициент критической ликвидности показывает прогнозные платежные возможности организации при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами и характеризует долю внешней краткосрочной задолженности, которая может быть погашена организацией с помощью денежной наличности, ценных бумаг и краткосрочной дебиторской задолженности. Оптимальное значение коэффициента должно быть (0,8-1), в нашем случае по итогам 2010 г. этот коэффициент принял значение 0,14.

Если для погашения своей задолженности организация привлекает все оборотные активы, то рассматривается коэффициент текущей ликвидности. Он показывает платежеспособные возможности организации, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами, но и реализацию в кризисной ситуации элементов материальных оборотных средств. Оптимальное значение должно быть больше 2, в нашем случае значение коэффициента текущей ликвидности в 2010 году равен 1,39, что ниже уровня, но ещё не принимает критических значений.

Как показывают данные таблицы коэффициент обеспеченности собственными средствами имеет значение соответствующее нормативу (>=0,1): 2009 г. - 0,24, 2010 г. - 0,28, это говорит о том, что организация обеспечена собственными средствами, но их доля еще находится на очень низком уровне.

Таким образом, на конец 2010 г. имеем:

К_тек = 1,39 < 2 при К_обесп = 0,28 >0,1, значит, нужно рассчитать коэффициент восстановления платежеспособности:

К_вп = 1,39 + 6/12 (1,39-1,31) = 0,72

2

Так как коэффициент восстановления платежеспособности меньше 1, то структура бухгалтерского баланса «ДСА» признается неудовлетворительной, а организация не платежеспособной.

Но если учесть, что организация продолжает осуществлять производственно-хозяйственную деятельность, выплачивать заработную плату работникам, но по результатам проведенного анализа можно сделать вывод, что организация имеет серьезные финансовые затруднения и является не привлекательной для потенциальных инвесторов.