книги2 / 56

FUNDAMENTALSCIENCEINNOVATIONANDTECHNOLOGY

продукции, в большей степени компании закрывает потребности внутреннего рынка.

В таблице 1 представлены показатели, характеризующие деятельность отобранных аналогов по результатам 2021 г.

Таблица 1 – Финансовые результаты хозяйственной деятельности компаний-аналогов за 2021 г., млрд руб.

На основе полученной финансовой информации проведем расчет основных мультипликаторов. Будем применять мультипликаторы, которые можно рассчитать на основе данных отчетов о финансовых результатах:

1.EV/Sales – используется как один из показателей, ориентированных на оценку стоимости всей компании до вычета стоимости долга. Он позволяет оценить бизнес с точки зрения масштабов и привлекательности его операционной деятельности.

2.EV/EBITDA – применение данного мультипликатора обусловлено капиталоемкостью отрасли и существенными величинами амортизации, так как добыча, переработка и транспортировка нефтегазовых продуктов требует значительных вложений капитала. Данный показатель относится к группе доходных

мультипликаторов и показывает, за какой период времени

~ 20 ~

FUNDAMENTALSCIENCEINNOVATIONANDTECHNOLOGY

неизрасходованная на амортизацию и уплату процентов и налогов прибыль компании окупит стоимость приобретения компании.

3.EV/BVA – целесообразность применения обусловлена тем, что оценивались компании с различной стоимостью активов. Расчет данного показателя позволяет определить примерную долю инвестированного капитала в балансе компании.

4.P/E – позволяет оценить перспективность покупки акций различных компаний для получения прибыли в будущем. Смысл коэффициента заключается в том, сколько денег инвесторы готовы платить сегодня на каждый рубль получаемой прибыли завтра [4, c. 78].

Рассчитанные значения выбранных мультипликаторов для компаний-аналогов представлены в таблице 2.

Таблица 2 – Основные мультипликаторы по компаниям-аналогам

Далее проведем расчет стоимости инвестированного и собственного капитала объекта оценки. Для расчета рыночной стоимости собственного капитала (или капитализации P) инвестированный капитал компании был скорректирован на величину денежных средств и краткосрочных финансовых вложений и сумму долгосрочной задолженности. Полученные данные в рамках метода рынка капитала представлены в таблице 3.

МЕЖДУНАРОДНАЯНАУЧНО-ПРАКТИЧЕСКАЯКОНФЕРЕНЦИЯ | НИЦВЕСТНИКНАУКИ | WWW.PERVIY-VESTNIK.RU

~ 21 ~

FUNDAMENTALSCIENCEINNOVATIONANDTECHNOLOGY

Таблица 3 – Расчет рыночной стоимости капитала ПАО АНК «Башнефть» в рамках метода компании аналога

Таким образом, по результатам расчетов видно, что справедливая стоимость компании составила 401,5 млрд руб., а рыночная капитализация – 271,5 млрд руб.

Еще один метод сравнительного подхода, который предполагает сравнение компании-объекта с предлагаемыми мультипликаторами, усредненными по отрасли. В настоящее время в России этот метод не получил широкого распространения, так как поиск информации по отраслям весьма затруднительный. Одной из причин отсутствия популярности данного метода можно считать тот факт, что фондовый рынок России относительно молод, поэтому сбор

~ 22 ~

FUNDAMENTALSCIENCEINNOVATIONANDTECHNOLOGY

необходимой информации зачастую невозможен по причине её отсутствия.

Среднеотраслевые мультипликаторы для нефтегазовой отрасли взяты по данным аналитиков ООО «АТОН» на начало 2021 г [5]. Результаты расчетов представлены в таблице 4.

Таблица 4 – Расчет рыночной стоимости капитала ПАО АНК «Башнефть» в рамках метода отраслевых коэффициентов

Подводя итог, рассмотрим полученные данные по результатам всех методов сравнительного подхода (табл. 5) и сделаем вывод о стоимости собственного капитала ПАО АНК «Башнефть» по итогам

МЕЖДУНАРОДНАЯНАУЧНО-ПРАКТИЧЕСКАЯКОНФЕРЕНЦИЯ | НИЦВЕСТНИКНАУКИ | WWW.PERVIY-VESTNIK.RU

~ 23 ~

FUNDAMENTALSCIENCEINNOVATIONANDTECHNOLOGY

2021 г. В таблице 5 представлен расчет более точного значения путем присвоения удельных весов результатам каждого из реализованных методов. Выбранные веса обусловлены степенью информативности и сопоставимостью полученных результатов. Как уже упоминалось выше, метод отраслевой специфики был использован в интерпретации с наименьшим весом, так как мультипликаторы были взяты на начало отчетного периода, ввиду их отсутствия для российских компаний в более поздний период. Наибольшая доля присвоена методу рынка капитала, так как в основу расчетов взяты отечественные аналоги, которые сопоставимы с объектом оценки.

Таблица 5 – Результаты рыночной стоимости капитала ПАО АНК «Башнефть», полученные методами сравнительного подхода

Рассчитанная рыночная стоимость акций ПАО АНК «Башнефть» методами сравнительного подхода составила 357,9 млрд руб., справедливая стоимость компании составила при этом 487,9 млрд руб. Справедливая стоимость компании по данным отчетности ПАО АНК «Башнефть» на конец 2021 г. составила 360,6 млрд. руб., а рыночная капитализация – 230,6 млрд руб., что ниже рассчитанной стоимости методами сравнительного подхода. Следовательно, стоимость акций компании является недооцененной, компания имеет перспективы развития в будущем и сможет и дальше развиваться в нефтегазовой отрасли. Однако, для более точного определения стоимости акций компании следует применить все три подхода к

~ 24 ~

FUNDAMENTALSCIENCEINNOVATIONANDTECHNOLOGY

оценке бизнеса, что позволит принять решение об инвестировании в компанию.

Заключение

Таким образом, сравнительная оценка подразумевает оценку стоимости акций компании путем сравнения с аналогичными на рынке активами. Для того, чтобы можно было сравнивать стоимость акций разных компаний, были придуманы мультипликаторы – они приводят рыночную стоимость акции в соотношение с выручкой, прибылью компании, собственным капиталом и другими параметрами

– то есть к общему знаменателю. Сравнительный подход относительно прост в применении. Можно сделать вывод, что методика сравнительного подхода оценки стоимости акций позволяет инвесторам решить проблему выбора компаний, которые имеют лучшие возможности развития и смогу обеспечить инвестору большую выгоду от вложений в их ценные бумаги.

Список литературы

[1]Кокин А.С. Сравнительный подход к оценке стоимости акций нефтегазовых компаний России на основе фундаментального анализа / А.С. Кокин, И.М. Осколков, А.А. Сызганова // Экономика: вчера, сегодня, завтра. – 2019. Т. 9. № 1-1. 241-258 с.

[2]Коваленко А.В. Показатели и методы оценки бизнеса и инструментов фондового рынка / А.В. Коваленко, В.Д. Никифорова, А.А. Никифоров // Научный журнал НИУ ИТМО. Серия: Экономика и экологический менеджмент. – 2019. № 1. 26-32 с.

[3]Егорова А.О. Выбор мультипликаторов при оценке финансовых активов (пакета акций) / А.О. Егорова // Вектор экономики. – 2020. № 4. 43 с.

[4]Буга А.В. Определение стоимости объекта оценки: сравнительный подход / А.В. Буга, В.С. Кудряшов, Е.А. Иванова // Экономика и управление народным хозяйством (Санкт-Петербург). – 2019. № 8. 79-91 с.

[5]Материалы российских нефтегазовых компаний на рынке акций [Электронный ресурс] – URL: https://investfunds.ru/analytics/251303/download/. (дата обращения: 30.04.2023).

МЕЖДУНАРОДНАЯНАУЧНО-ПРАКТИЧЕСКАЯКОНФЕРЕНЦИЯ | НИЦВЕСТНИКНАУКИ | WWW.PERVIY-VESTNIK.RU

~ 25 ~

FUNDAMENTALSCIENCEINNOVATIONANDTECHNOLOGY

Bibliography (Transliterated)

[1]Kokin A.S. Comparative approach to assessing the value of shares of Russian oil and gas companies based on fundamental analysis / A.S. Kokin, I.M. Oskolkov, A.A. Syzganova // Economy: yesterday, today, tomorrow. – 2019. Vol. 9. No. 1-1. 241-258 p.

[2]Kovalenko A.V. Indicators and methods for assessing business and stock market instruments / A.V. Kovalenko, V.D. Nikiforova, A.A. Nikiforov // Scientific journal NRU ITMO. Series: Economics and environmental management. – 2019. No. 1. 26-32 p.

[3]Egorova A.O. The choice of multipliers in the evaluation of financial assets (block of shares) / A.O. Egorova // Vector of the economy.

–2020. No. 4. 43 p.

[4]Buga A.V. Determining the value of the object of assessment: a comparative approach / A.V. Buga, V.S. Kudryashov, E.A. Ivanova // Economics and management of the national economy (St. Petersburg). – 2019. No. 8. 79-91 p.

[5]Materials of Russian oil and gas companies on the stock market [Electronic resource] – URL: https://investfunds.ru/analytics/251303/download/. (date of access: 04/30/2023).

©М.М. Музафаров, Г.Х. Азнабаева, 2023

~ 26 ~

FUNDAMENTALSCIENCEINNOVATIONANDTECHNOLOGY

УКД 330

РОЛЬ ДЕНЕГ В НАШЕЙ ЖИЗНИ

Д.А. Нестеров,

студент 1 курса, напр. «Экономика», ЧелГУ, г. Челябинск

Аннотация: В статье рассматривается роль денег в современной жизни человека. Большое место в работе занимает рассмотрение видов применения денег. В статье даётся характеристика различных ролей денег. Произведён обзор статей российских авторов на данную тему. Выделяются функции денег, т.е. различные способы, которыми деньги используются в экономике и обществе.

Ключевые слова: деньги, роль денег, бюджет, богатство, функции денег, ликвидность

В настоящее время деньги играют очень важную роль в нашей жизни. Они являются самым ликвидным средством обмена и определяют стоимость любого товара и услуги и делают процесс рыночного обмена более доступным и удобным. Финансовые взаимоотношения охватили весь наш мир, они присутствуют в каждой сфере деятельности человека и играют в ней свою значимую роль – для каждого человека она своя. Для кого-то деньги это средство существования, для кого-то – средство преумножения богатства, а для кого-то – средство для воплощения своего замысла и дальнейшего его развития.

Под деньгами в современное время понимают самый ликвидный вид товара, служащим эквивалентом для других товаров и услуг. Значимость денег в жизни людей отмечают многие авторы. Безуглова К. Д. считает, что «в настоящее время деньги играют немаловажную роль» [1]. Она говорит о том, что на сегодняшний день на деньги стоит смотреть как на денежный капитал и инструмент регулирования экономики. Потому что только при развития кредитных отношений может произойти усложнение структуры и

МЕЖДУНАРОДНАЯНАУЧНО-ПРАКТИЧЕСКАЯКОНФЕРЕНЦИЯ | НИЦВЕСТНИКНАУКИ | WWW.PERVIY-VESTNIK.RU

~ 27 ~

FUNDAMENTALSCIENCEINNOVATIONANDTECHNOLOGY

сущности денег, также рост функциональных признаков и усложнение качественных характеристик.

Беспалов Р. А. в своей рассуждает, что «в условиях, когда окружающая среда всегда дает тебе все необходимое для развития, роль денег будет мимолетна» [2]. По его мнению, роль денег будет выражаться только в качестве обменного товара, чего хватит для обеспечения непрерывного функционирования экономики при переходе к природосообразной экономике.

Отченашенко А. В. в совей научно-исследовательской работе пишет, что «в современном мире нет большей силы, чем деньги» [3]. Он имеет в виду, что деньги развязывают войны, обеспечивают благосостояние целых стран и регионов, что именно из-за денег или с их использованием совершаются большая часть преступлений. Но в тоже время благодаря деньгам создаются величайшие открытия, совершают хорошие поступки и исследуют новые миры. Он считает, что деньги организуют современный мир и им подчинена жизнь современных людей.

В настоящее время можно выделить следующие функции денег, т.е. различные способы, которыми деньги используются в экономике и обществе:

1.Средство обмена – деньги используются для покупки товаров и услуг в торговых точках, супермаркетах, интернетмагазинах и других местах.

2.Мера стоимости – деньги используются для измерения стоимости товаров и услуг в экономике.

3.Средство накопления – деньги можно использовать для накопления богатства, для сохранения и использования их в будущем.

4.Средство платежа – деньги используются для расчетов между людьми и компаниями.

5.Средство обеспечения ликвидности – деньги обеспечивают ликвидность, то есть возможность быстро конвертировать активы в деньги, которые могут быть использованы для покупки товаров или услуг в случае необходимости [4].

Деньги играют важную роль в существовании современного человека, поскольку они необходимы для удовлетворения основных потребностей, таких как питание, одежда, жилье, медицинская помощь, образование и т.д. При этом необходимо помнить, что деньги

~ 28 ~

FUNDAMENTALSCIENCEINNOVATIONANDTECHNOLOGY

не являются единственным средством существования. Важно также уделять внимание здоровью, общению с близкими, развитию личности и наслаждаться простыми вещами, которые не требуют больших затрат денег. Кроме того, деньги не гарантируют счастье и удовлетворение жизнью. Хоть они и могут обеспечить материальное благополучие, но не могут заменить смысл жизни и удовлетворение духовных потребностей.

Деньги – это средство обмена, которое используется для приобретения товаров и услуг. И при правильном подходе, они могут также быть использованы для преумножения богатства. Одним из способов преумножения богатства через деньги является инвестирование. Инвестирование – это процесс вложения денег в активы, которые приносят доход в будущем. Это может включать покупку акций, облигаций, недвижимости или других видов инвестиций. Инвестирование может быть рискованным, поэтому важно изучить рынок, прежде чем принимать решение об инвестировании. Чтобы преумножать богатство через деньги, необходимо также научиться управлять своими финансами. Важно изучить финансовые принципы и стратегии, а также следить за расходами и уметь планировать бюджет. Кроме того, для преумножения богатства через деньги необходимо учитывать налоговые последствия всех инвестиций. В целом, деньги могут быть мощным инструментом для преумножения богатства, но требуют ответственного и осознанного подхода к их использованию.

Деньги могут быть средством воплощения замысла и дальнейшего его развития. Они позволяют финансировать проекты и идеи, которые могут принести пользу обществу. Когда у человека есть деньги, он может использовать их для реализации своих идей и проектов. Это может быть создание нового бизнеса, разработка нового продукта или услуги, благотворительная деятельность или инвестирование в научные исследования.

Деньги также могут использоваться для дальнейшего развития замысла. Если проект уже запущен и начал приносить доход, деньги могут быть направлены на его расширение и улучшение. Например, это может быть увеличение производства, расширение географии продаж или улучшение качества продукта. Кроме того, деньги могут быть использованы для привлечения талантливых людей, которые

МЕЖДУНАРОДНАЯНАУЧНО-ПРАКТИЧЕСКАЯКОНФЕРЕНЦИЯ | НИЦВЕСТНИКНАУКИ | WWW.PERVIY-VESTNIK.RU

~ 29 ~