- •1 Календарно-тематический план
- •2 Учебная программа
- •Тема 1. Экономическая сущность и роль инвестиции
- •Тема 2. Инвестиционный проект
- •Тема 3, Залами и методы экономической оценки инвестиционного проекта
- •Тема 4. Коммерческая, бюджетная, региональная и общественная
- •Темя 5. Оценка финансовой: состоятельности инвестиционного проекта
- •Тема 6. Оценка социальных и экологических последствий инвестиционного проекта
- •Тема 7. Риски и неопределенность при принятии инвестиционных решении
- •4 Теоретические вопросы для выполнения контрольной работы
- •5 Планы практических занятий
- •Тема 1. Экономическая сущность и роль инвестиций
- •Тема 2. Инвестиционный проект
- •Тема 3. Задачи и методы экономической оценки
- •Тема 4. Коммерческая, бюджетная, региональная и общественная эффективность инвестиционного проекта
- •Тема 5. Оценка финансовой состоятельности инвестиционного проекта
- •Тема 6. Оценка социальных и экологических последствий инвестиционного проекта
- •Тема 7. Риски и неопределенность при принятии инвестиционных
- •6 Контрольные задачи
- •7 Самостоятельная работа и рекомендации по ее выполнению
- •7 Самостоятельная работа и рекомендации по ее выполнению
- •8 Информационно-методические материалы 8.1 Основная литература
- •9 Вопросы для подготовки к экзамену
- •350072, Г. Краснодар, ул. Московская. 2. Кор. А
Тема 6. Оценка социальных и экологических последствий инвестиционного проекта
(J.1 Особенности оценки социальной эффективности инвестиционного проекта.
6.2 Оценка экологического эффекта инвестиционного проекта.
Практические задания ], Составление схемы социального анализа инвестиционного проекта
и социального проектирования.
Тема 7. Риски и неопределенность при принятии инвестиционных
решений
Классификация инвестиционных рисков.
Классификация методов оценки рисков.
Методы учета риска в расчетах экономической эффективности.
Темы рефератов и сообщений
Развитие риск-менеджмента на предприятиях.
Страхование инвестиционных рисков как фактор повышения эффективности инвестиционного проекта.
Практические задания
Решение задач по расчетам уровня риска инвестиционных проектов.
Решение задач по расчетам эффективности проектов с учетом рисков.
6 Контрольные задачи
Задача 1
Определить технологическую структуру капитальных вложений по следующим исходным данным:
Исходные данные |
Сумма, млн руб. |
Стоимость приобретенного оборудования |
120 |
Затраты на подготовку производственной площади |
60 |
Затраты на монтаж |
12 |
Прочие расходы |
7 |
Задача 2
Определить инвестиционные издержки (млн руб.).
Стоимость приобретенного оборудования - 120,0.
Затраты на подготовку производственных площадей - 84,0.
Затраты на монтаж оборудования — 26,0.
Начальный объем оборотных средств - 200,0.
Доля заемных средств в начальном объеме инвестиций - 40 %.
Цена заемных средств -16% годовых.
Срок возврата заемных средств - 3 года.
Задача 3
Определить чистый доход проекта:
млн. руб.
Исходные данные |
1-й год |
2-й год |
3-й год |
4-й год |
5-й год |
Выручка от реализации |
0 |
700 |
800 |
900 |
900 |
Инвестиционные издержки |
1000 |
200 |
150 |
100 |
0 |
Операционные затраты |
0 |
400 |
530 |
530 |
530 |
Налоги |
0 |
70 |
90 |
92 |
92 |
Задача 4
Определить период возврата инвестиций:
млн. руб.
Исходные данные |
Шаги расчета |
|||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
Чистые инвестиции |
1000 |
5 |
5 |
5 |
5 |
5 |
Чистые потоки денежных средств от операционный деятельности |
X |
12 |
300 |
600 |
500 |
700 |
Амортизация |
X |
100 |
100 |
100 |
100 |
100 |
18
Задача 5
Цена изделия - 5,5 тыс. руб.
Переменные затраты на единицу продукции --3,25 тыс. руб.
19
Общая сумма постоянных затрат - 360 тыс. руб. Рассчитайте точку безубыточности.
Задача 6
Определить текущую приведенную стоимость проекта.
млн руб.
Исходные данные |
Инвест. фаза 0 |
Годы эксплуатации |
|||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|||
Выручка от реализации |
|
4000 |
4400 |
4600 |
4900 |
5100 |
|
Операционные затраты |
|
330О |
3600 |
3700 |
3900 |
4200 |
|
Налоги |
|
10 |
12 |
14 |
15 |
16 |
|
Инвестиционные издержки |
-1800 |
100 |
12 |
6 |
8 . |
6 |
Задача 7
Рассчитайте чистую текущую приведенную стоимость инвестиционного проекта, если: инвестиции - 60 млн руб.; жизненный цикл - 7 лет; чистые денежные потоки по годам, млн руб.; год-10,0; . . 2 год- 15,0;
год- 15,0;
год .-г 20,0;
год-15,0;
год- 10,0;
год-5,0.
Ставка дисконтирования - 10 %
Задача 8
Определить чистый дисконтированный доход проекта:
млн руб.
Исходные данные |
\-УА ГОД |
2-й год |
3-й год |
4-й год |
Выручка от реализации |
0 |
7000 |
9000 |
9000 |
Инвестиционные издержки |
4000 |
200 |
100 |
100 |
Операционные затраты и налоги |
0 |
4700 |
7200 |
7200 |
Множитель дисконтирования при ставке 10 % |
1,0 |
0,909 |
0,826 |
0,751 |
Задача 9
Определить чистый дисконтированный доход проекта, если
Инвестиции - 300 млн руб.
Ежегодные операционные затраты - 700 млн руб.
Объем продаж за год - 900 млн руб.
Налоги - 40 млн руб.
Ставка дисконтирования - 10 %
Жизненный цикл - 5 лет
Задача 10
Определить окупаемость на основе чистой текущей приведенной стоимости, если чистые денежные потоки по годам, млн руб.:
1йгод-300
2йгод-1000
3йгод-1500
4йгод-1800
5йгод-2000;
инвестиции -1800;
ставка дисконтирования - 20 %.
Задача 11
Сравнить инвестиционные проекты по окупаемости и чистому доходу:
Исходные данные |
Проект 1 |
Проект 2 |
Чистые инвестиции, тыс. руб. |
100 |
100 |
Среднегодовой чистый денежный поток, тыс. руб. |
25,0 |
33,3 |
Жизненный цикл, лет |
6 |
3 |
Схема потоков денежных средств по годам: 1 |
25 |
16,7 |
2 |
25 |
33,3 |
3 |
25 |
50.0 |
4 |
25 |
- |
5 |
25 |
- |
6 |
25 |
- |
Задача 12
Сравнить инвестиционные проекты по окупаемости и чистому дисконтированному доходу при ставке дисконтирования 30 %:
20
Исходные данные |
Проект 1. |
Проект 2 |
Чистые инвестиции, тыс. руб. |
40,0 |
40,0 |
Ежегодный чистый денежный поток, тыс. руб. |
25,0 |
33,3 |
Жизненный цикл, лет |
6 |
4 |
Задача 13
Инвестиции - 60 млн руб.
Какой величины денежные потоки требуются, чтобы внутренняя норма прибыли составила 16%, при жизненном цикле 7 лет.
Задача 14
Имеются два альтернативных проекта. Денежные потоки по годам (тыс. руб.):
Проект |
Денежные потоки по годам |
|||||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
|
А |
-300 |
-387 |
192 |
100 |
600 |
600 |
850 |
-180 |
В |
-405 |
194 |
194 |
194 |
194 |
194 |
194 |
194 |
Задача 16
Имеется два альтернативных проекта. Проект А требует инвестиций в размере 80 000 дол., при этом в течение пяти лет ожидается ежегодный чистый доход (чистая прибыль плюс амортизация) - 20 000 дол.
Проект В требует инвестиции в размере 21 000 дол., а годовой чистый доход в течение пяти лет - 6 400 дол. Рассчитайте IRRy NPV и срок окупаемости на основе текущей приведенной стоимости при цене капитала 10.
Какой проект следует принять?
Задача 17
Имеются два альтернативных проекта.
Проект S требует инвестиций в размере 20 000 дол., при этом в течение 5 лет ожидается ежегодно чистые денежные потоки в размере 6 000 долл.
Проект L требует инвестиций в размере 50 000 дол., при этом денежные потоки ежегодно в течение пяти лет ожидаются в сумме 14 800 долл.
Определите IRR, NPV и срок окупаемости на основе текущей приведенной стоимости при цене капитала 10 %. Какой проект следует приять?
Определите NPV при цене капитала 10 %, рассчитайте IRR каждого проекта. Какой проект предпочтительнее? Изменится ли выбор, если цена капитала составит 16 %?
Задача 18
Инвестиционный проект характеризуется следующими показателями, тыс. руб.:
Базовые показатели инвестиционного проекта:
Показатели |
Денежные потоки по годам |
||||
0 1 |
1 |
2 |
3 |
||
Инвестиции в основные средства, тыс. руб. |
-240 |
|
|
|
|
Инвестиции в оборотные средства, тыс. руб. |
-20 |
|
|
|
|
Объем продаж, ед. |
|
1250 |
1250 |
1250 |
|
Цена реализации, руб./ед. |
|
200 |
200 |
200 |
|
Себестоимость, руб./ед. |
|
125 |
125 |
125 |
|
Амортизация, тыс.руб. |
|
48 |
48 |
48 |
|
Налоги (%) |
|
30 |
30 |
30 |
Показатели |
Денежные потоки по годам |
||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
Выручка от реализации |
6 000 |
7 000 |
7 700 |
8 000 |
8 000 |
Текущие затраты |
5 200 |
6 000 |
6 300 |
6 700 |
6 800 |
в т.ч. переменные |
4 320 |
4 730 |
5 040 |
5 160 |
5 200 |
Амортизация |
100 |
100 |
100 |
100 |
100 |
Налоги |
30 |
30 |
30 |
30 |
30 |
Инвестиционные издержки составят 2 100 тыс. руб.
Определите чистый дисконтированный доход при процентной ставке, применяемой при дисконтировании - 20 %; срок окупаемости на основе NPV.
Сделайте выводы о целесообразности проекта.
Процентная ставка, используемая при дисконтировании - 10 %. Проведите анализ чувствительности проекта при условии изменения показателей +10 %, -10 %.
2
322
Задача 19
Компания рассматривает два альтернативных проекта по добыче нефти. Затраты на бурение скважин по обоим проектам составят 10 млн дол. По проекту Л добычу можно будет осуществлять в течение года. получив доход в размере 12 млн дол., проект В предполагает эксплуатацию скважин в течение 20 лёт с годовым доходом в 1,75 млн дол. Цена капитала - 10 %. Рассчитайте NPV и 1RR проектов. Какой вариант следует принять, учитывая возможность по проекту А реинвестиций под доходность 10 %.
Задача 20
Финансовый директор просит вас проанализировать два проекта А и В с ценой капитала 12 % и величиной инвестиций 10 тыс. дол. каждый. Денежные потоки имеют вид (в дол.):
Проект |
Денежные потоки по годам |
||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
|
А |
-10 000 |
6 500 |
3 000 |
3 000 |
1 000 |
В |
- 10 000 |
3 500 |
3 500 |
3 500 |
3 500 |
Рассчитайте значения NPV и IRR. Какой проект следует принять в случае если они альтернативные?
Задача 21
Компания анализирует целесообразность внедрения системы транспортировки сырья на строящемся заводе. Первый вариант, требующий значительных инвестиций, предусматривает установку конвейера, второй - приобретение специальных лифтов, при этом единовременные затраты будут меньше, а эксплуатационные значительно больше. Цена капитала равна 8 %, динамика ожидаемых затрат имеет вид:
тыс. руб.
Приобретаемое оборудование |
Денежные потоки по годам |
||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
|
Конвейер |
-500 |
120 |
120 |
120 |
120 |
Лифт |
-200 |
160 |
160 |
160 |
160 |
Рассчитайте значения NPV и IRR. Какой проект выгоднее?
Задача 22
Компания изучает один независимый проект по открытию павильона на предстоящей ярмарке. Требуемые инвестиции -0,8 млн. дол., а доход за год его работы составит 5 млн дол. В течение следующего года понадобится провести работы на 3 млн дол. по демонтажу павильона и приведению в порядок площади. Цена капитала - 10%. Рассчитайте NPV и 1RR проекта. Следует ли принять этот проект?
Задача 23
Компания оценивает предполагаемое приобретение ново1 о фрезерного станка. Базовая цена станка 13 млн руб., его приспособление к потребностям фирмы обойдется еще в 2,5 млн руб. Он будет продан по истечении трех лет за 8 млн руб. Фирма будет ежегодно экономить Л а операционных затратах 7,5 млн руб. Следует ли покупать станок, если цена капитала фирмы - 10 %.
Задача 24
Фирма оценивает инвестиционный проект средней степени риска, имеющий трехлетний срок действия. Инвестиционные издержки составляют 18 800 тыс. руб.
Выручка от реализации - 30 000 тыс. руб. Ежегодные годовые переменные затраты - 15 000 тыс. руб., годовые постоянные затраты-6 500 тыс. руб. Амортизация по годам: 6 204, 4 460, 2 820 тыс. руб. Ставкд налога на прибыль - 24 %. Структура капитала: 50 % заемного и 50 "■:. собственного капитала. Цена заемного капитала - 20 %, собственного -16 %. Каков чистый дисконтированный доход проекта?
Задача 25
Имеется два альтернативных проекта. Проект А требует инвестиции г. размере 10 000 тыс. руб., при этом в течение пяти лет ожидается ежегодный чистый доход (чистая прибыль плюс амортизация) - 3 000 тыс руб.
Проект В требует инвестиций в размере 25 000 тыс. руб., а годовой чистый доход в течение пяти лет - 7 400 тыс. руб. Рассчитайте IRR, NPV и срок окупаемости на основе текущей приведенной стоимости при цене капитала 12 %.
Какой проект следует принять?
Задача 26
Компания анализирует два альтернативных проекта расширения производства. Крупномасштабный проект А предусматривает
24
2
5строительство завода, требуемые инвестиции составляют 50 млн. руб., ежегодный доход - 8 млн. руб. в течение 20 лет.
Проект В предусматривает строительство., небольшого производства с более высоким/уровнем затрат живого труда, требуемые инвестиции - 15 млн. руб., годовой доход в течение 20 лет - 3,4.млн руб. Цена капитала компании - 10 %.
Рассчитайте IRR и окупаемость на основе NPV. Определите, какой проект предпочтительнее.
Задача 27
Имеются два альтернативных проекта. Проект S требует инвестиций в размере 20 000 дол., при этом в течение 7 лет ожидаются ежегодно чистые денежные потоки в размере 6 000 дол.
Проект L требует инвестиций в размере 30 000 дол., при этом денежные потоки ежегодно в течение пяти лет ожидаются в сумме 11 800 дол.
Определите IRR, NPV и срок окупаемости на основе текущей приведенной стоимости при цене капитала 16 %. Какой проект следует принять?
Задача 28
Компания анализирует два альтернативных проекта расширения производства.
Крупномасштабный проект А предусматривает строительство завода, требуемые инвестиции составляют 60 млн. руб., ежегодный доход - 9 млн. руб., в течение 10 лет. Проект В предусматривает строительство небольшого производства с более высоким уровнем затрат живого труда, требуемые инвестиции - 10 млн. руб., годовой доход в течение 10 лет - 2 млн. руб. Цена капитала компании - 12 %.
Рассчитайте IRR, NPV и окупаемость на основе NPV, Определите, какой проект предпочтительнее.
Задача 29
Внедрение новой техники обеспечит получение чистой прибыли в размере 1 520 тыс. руб. Амортизация за год - 1 430 тыс. руб. Затраты на внедрение новой техники (инвестиционные издержки) - 5 700 Тыс. руб. Общая рентабельность активов до внедрения новой техники - 20 %. Определите IRR и сделайте вывод о целесообразности внедрения новой техники. Жизненный цикл новой техники - 7 лет.
Фирма может выпускать новый тип рентгеновского сканера.
26
Показатели проекта:
Показатели |
Вероятность |
Значение |
Стоимость разработки, тыс. руб. |
0,3 0,4 0,3 |
2 000 4 000 6 000 |
Объем реализации, ед. |
0,2 0,6 0,2 |
100 200 300 |
Цена единицы, тыс. руб. |
0,1 0,8 0,1 |
13 13,5 14 |
Себестоимость единицы (исключая амортизацию), тыс. руб. |
0,3 0,4 0,3 |
5 6 7 |
Жизненный цикл проекта - 5 лет.
Каков ожидаемый чистый дисконтированный доход при процентной ставке, применяемой при дисконтировании - 15 %?