2. Метод дисконтирования денежных потоков

Данный метод базируется на постулате, что потенциальный инвестор платит не за набор средств труда, команду работников, совокупность прав на интеллектуальную собственность и т.п., а за конечный поток средств (капиталу). Такой метод оценки не используется при условии систематической убыточности деятельности предприятия, а также при оценке новых видов бизнеса (предприятия).

3. Метод оценка стоимости бизнеса на базе опционов

Данный метод является модификацией стандартного метода дисконтирования денежных потоков, но с учетом возможности изменения стратегических ориентиров и принятия новых управленческих решений по мере поступления дополнительной информации. Особенно полезной такая технология оценки является в случае, когда необходимо определить стоимость стратегической и оперативной гибкости производственно-коммерческой системы. При этом следует помнить, что опционы могут быть включенные к балансу предприятия как в виде активов, так и в виде пассивов. Опционы на стороне активов обеспечивают гибкость и создают дополнительную стоимость бизнеса только при условии превышения их экономических результатов над расходами относительно заключения и выполнения. Опционы на стороне пассивов оказывают существенное влияние на показатель средневзвешеных расходов на капитал.

Особенно полезной, учитывая характер нашего исследования, есть формула Міллера-Модильяні, которая позволяет оценить стоимость бизнеса как сумму стоимости денежного потока, им генерирующего, и стоимости роста.

4. Метод экономической прибыли

Преимущество метода экономической прибыли над методом дисконтирования денежного потока в том, что сам показатель экономической прибыли позволяет оценить результаты деятельности фирмы в отдельно взятом году, в то время как свободный (чистый) денежный поток не дает такую возможность.

Концептуальная формула его расчета имеет такой вид:

5. Метод дополнительных доходов

Он определяет стоимость бизнеса на основе сравнения средней доходности (прибыльности) в отдельной отрасли и доходности участии капитала в конкретном бизнес-проекте. Расчетная стоимость бизнеса равняется сумме рыночной приведенной стоимости среднегодового капитала и приведенной стоимости капитализированного за определенный период избыточного дохода от деятельности предприятия. В практике достаточно часто стоимость активов приравнивается к их балансовому эквиваленту, что недопустимо.

30. Методи оцінки вартості бізнесу, що базуються на порівняльному підході.

1. Метод мультипликаторов

Базируется на использовании коэффициентов, которые отображают взаимосвязь между рыночной стоимостью бизнеса и определенной финансово-экономической базой (фактором, который оказывает существенное влияние). Самого широкого распространения получили ценовые мультипликаторы, которые можно подразделить на интервальных и одномоментных.

Общая характеристика наиболее распространенных мультипликаторов представлена в таблице в бабенке.

2. Метод отраслевых соотношений

Базируется на использовании эмпирически определенных и рекомендованных соотношений между стоимостью бизнеса и отдельными финансово-экономическими параметрами. Он является будто упрощенным вариантом метода мультипликаторов, потому что предусматривает определение стоимости бизнеса за уже установленными специализированными учреждениями коэффициентами.

Метод отраслевых соотношений, к сожалению, не получил достаточного распространения в отечественной оценочной практике из-за отсутствия минимально необходимого массива статистической информации или ее закрытый характер. Поэтому учитывая это можно рекомендовать опыт зарубежных оценщиков :

- бухгалтерские фирмы и рекламные агентства продаются соответственно за 0,5 и 0,7 годовой валовой выручки;

- салоны красоты - при 0,25-0,7 сумме годовой валовой выручки, стоимости оборудования и запасов;

- рестораны и туристические агентства - соответственно за 0,25-0,5 и 0,04-0,1 годовой валовой выручки;

- автозаправочные станции - за 1,2 - 2,0 месячной валовой выручки;

- предприятия розничной торговли - при 0,75 - 1,5 сумме чистой прибыли, оборудования и запасов;

- машиностроительные предприятия - при 1,5 - 2,5 сумме чистой прибыли и производственных запасов и тому подобное.