Критерии эффективности инвестиционного проекта

Коммерческая эффективность выражает финансовые последствия от реализации проекта для его непосредственных участников.

Под бюджетной эффективностью понимают финансовые последствия от осуществления инвестиционного проекта для федерального, регионального и местного бюджетов.

Экономическая эффективность – затраты и результаты, связанные с реализацией инвестиционного проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников проекта и допускающие стоимостное измерение.

Количественное измерение эффективности инвестиционного проекта:

– чистый дисконтированный доход;

– индекс доходности;

– внутренняя норма доходности;

– срок окупаемости инвестиций;

– степень устойчивости проекта;

– период окупаемости проекта;

– минимум приведенных затрат.

Коэффициент дисконтирования

1

К = , (9)

(1 + i)ⁿ

где К – коэффициент дисконтирования;

i – норма дисконта. Является коэффициентом доходности капитала, при котором другие инвесторы согласны вложить свои средства в создание проектов;

n – время от момент получения результата (приведенных затрат) до момента сравнения, измеряемого в годах.

Срок окупаемости инвестиций – показатель, отвечающий на вопрос, за какой срок инвестор может окупить вложения в инвестиционный проект; он учитывает первоначальные капитальные вложения. Это время возврата первоначальных капитальных вложений (окупятся ли инвестиции в течение срока их жизненного цикла).

Просто возврат вложенных средств неприемлем, поскольку инвестор вкладывает средства с целью заработать прибыль на инвестированные средства. Инвестор должен получать прибыль в течение всего жизненного цикла инвестиций после наступления срока окупаемости.

На практике инвестор из двух предложений по инвестированию предпочтет то, которое дает доход раньше, поскольку это позволяет ему снова инвестировать доход и зарабатывать прибыль. Чем длиннее период ожидания, тем меньше текущая дисконтированная стоимость денег, которые будут получены в будущем, потому что каждый дополнительный период ожидания увеличивает возможность заработать прибыль в течение данного срока.

Степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий реализации может быть охарактеризована показателями предельного уровня объемом производства, цен производимой продукции и т.д. Для оценки финансовой устойчивости предприятия используют показатель «порог рентабельности» (или критический объем производства).

Критический объем производства – нижний предельный размер выпуска продукции, при котором прибыль равна нулю. Чем больше разность между фактическим объемом производства и критическим, тем выше финансовая устойчивость.

Критический объем производства (Vкр)

З пост

Vкр = , (10)

(Ц – З пер)

где З пост – постоянные затраты, р.;

Ц – цена изделия (единицы продукции), р.;

З пер – переменные затраты, р.

Критерий отбора проектов может быть минимумом затрат на их реализацию. При наличии нескольких вариантов наиболее эффективный вариант выбирается по минимуму приведенных затрат

П = С + Еn • К = min, (11)

где П – приведенные затраты по каждому варианту;

С – издержки производства (себестоимость) по тому же варианту;

Еn – норматив эффективности капитальных вложений;

К – инвестиции по тому же варианту.

Поскольку инвестиции характеризуются одноразовостью или ограниченным периодом вложений, длительным сроком окупаемости, большой величиной, а издержки производства – это годовая величина, постольку для того, чтобы привести эти показатели к единой годовой размерности, берут только часть инвестиций (капитальных вложений), приходящуюся на год. Величина норматива эффективности капитальных вложений устанавливается либо на уровне процентной ставки, либо как норматив рентабельности инвестиций.

Метод окупаемости (пэй-бэк) – это самый простой и широко распространенный метод в мировой практике, основанный на применении в качестве исходных данных времени, необходимого для покрытия начальных инвестиций в проект, размеров ежегодного вклада, рассчитываемых как разность между годовыми доходами и затратами.