8.4. Оцінка вартості цілісного майнового комплексу

Об'єкти оцінювання у формі цілісного майнового комплексу - це об'єкти, сукупність активів яких дає змогу здійснювати певну господарську діяльність. Цілісними майновими комплексами є підприємства, а також їх структурні підроз­діли (цехи, виробництва, дільниці тощо), які можуть бути виділені в установле­ному порядку в самостійні об'єкти з подальшим складанням відповідного балансу і можуть бути зареєстровані як самостійні суб'єкти господарської діяльності. Та­ким чином, цілісний майновий комплекс - це господарський об'єкт із завершеним циклом виробництва продукції (робіт, послуг).

Сукупна (брутто) вартість цілісного майнового комплексу - це сума вартос­ті активів підприємства, що відображені у його передавальному балансі. Чиста (нетто) вартість цілісного майнового комплексу - це сукупна вартість цілісного майнового комплексу, зменшена на суму зобов'язань.

Основною базою оцінювання вартості цілісного майнового комплексу є ри­нкова вартість. Якщо процедури продажу передбачають наявність додаткових умов (додаткового інвестування або виконання інших вимог, що потребують до­даткових матеріальних витрат, зокрема збереження існуючого напряму діяльності об'єкта оцінювання, якщо такий напрям не відповідає принципу найефективнішо­го використання), може визначитися інвестиційна вартість.

Інвестиційна вартість об'єкта оцінювання у формі цілісного майнового ком­плексу, фінансових інтересів визначається переважно за допомогою дохідного пі­дходу із застосуванням методу дисконтування грошових потоків. При цьому під час прогнозування чистого грошового потоку враховуються доходи, що можуть бути отримані від найбільш ефективного використання надлишкових активів.

Коли йдеться про оцінювання вартості підприємства як цілісного майнового комплексу, визначальним є те, що така вартість не дорівнює арифметичній сумі вартостей окремих майнових об'єктів підприємства. Цю вартість слід скоригувати на вартість гудвілу.

Гудвіл - це ділова репутація підприємства, нематеріальний його актив. Ва­ртість останнього становить різницю між балансовою вартістю активів підприєм­ства та його звичайною вартістю як цілісного майнового комплексу і утворюється завдяки управлінському мистецтву, провідним позиціям на ринку, успішному впровадження новітніх технологій тощо.

Стандартизоване оцінювання цілісного майнового комплексу для визначен­ня розміру статутного фонду відкритого акціонерного товариства проводиться на підставі даних передавального балансу підприємства, складеного на дату оціню­вання за результатами інвентаризації майна, в якому відображено результати пе­реоцінки необоротних активів. До майна, що включається у сукупну вартість цілі­сного майнового комплексу, належать:

• необоротні активи (основні засоби, нематеріальні активи, незавершене ви­робництво, довгострокові фінансові інвестиції, довгострокова дебіторська заборгованість; відстрочені податкові активи, інші необоротні активи);

• оборотні активи (запаси, векселі одержані, дебіторська заборгованість за то­вари, роботи, послуги, дебіторська заборгованість за розрахунками та інша поточна дебіторська заборгованість, поточні фінансові інвестиції, грошові кошти, та їх еквіваленти, інші оборотні активи);

• витрати майбутніх періодів.

Чиста вартість цілісного майнового комплексу підприємства (ЧВ_МК.) визна­чається за формулою:

ЧВ_мк = (НА + ОА + ВМ)-(ВЗ + ПК_Д + ПК_Л), (26)

де НА - вартість необоротних активів;

OA - вартість оборотних активів;

ВМ - вартість витрат майбутніх періодів;

ВЗ - вартість забезпечення наступних витрат і платежів;

ПКд - вартість довгострокових зобов'язань;

ПКк - вартість поточних зобов'язань.

Для визначення розміру статутного фонду відкритого акціонерного товари­ства чиста вартість цілісного майнового комплексу зменшується на вартість дер­жавного житлового фонду, об'єктів, що не підлягають приватизації, та іншого майна, щодо якого приймається рішення про його вилучення з чистої вартості ці­лісного майнового комплексу.