- •Спаси2.С. Рассмотрение возможных путей привлечения средств на рынках капитала (теория)
- •Выводом облигаций на рынок занимается генеральный управляющий (lead manager), часто выполняющий также функции главного регистратора (bookrunner). [38]
- •3.А. Международное банковское кредитирование
- •3.А.I. История международного банковского кредитования в аграрный сектор Украины в 2008-2011 годах.
- •Агропромышленный холдинг Астарта
- •«Кернел Групп»
- •«Укрпродукт Групп»
- •«Мироновский хлебопродукт»
- •3.А.III. Показатели результативности заема внешних средств. Факторный анализ заема средств.
- •3.А.IV. Функциональная модель результатов привлечения капитала
- •Раздел 3.B. Долговой рынок Раздел 3.B.I
- •Раздел 3.B.II
- •Раздел 3.B.III
- •Облигации, выпущенные украинскими банками
- •Суверенный долг и муниципальные облигации
- •Раздел 3.B.IV
- •3.C Публичное размещение (ipo)
- •3.C.I. Опыт украинских агрокомпаний на международных рынках акций
- •Выбор площадки размещения
- •Результаты анализа
- •3.С.Іі Перспективы развития ipo
- •3.С.Ііі Анализ влияния ряда факторов на капитализацию
- •3.C.IV Функциональная модель результатов публичного размещения
- •Ebitda и тип компании
- •Ebitda и структура
- •Ebitda и площадка размещения
- •Список использованной литературы:
Облигации, выпущенные украинскими банками
|
Тип облигаций |
Сумма |
Дата |
Погашение |
Годовая ставка |
Moody's |
Fitch |
S&P |
Организаторы размещения |
Сбербанк Украины |
RegS |
500 млн. дол. |
01 марта 2011 |
10.03.2016 |
8,25% |
B3 |
B |
|
Credit Suisse и Morgan Stanley |
Укрэксимбанк(LPN) |
RegS |
2385 млн. грн |
28 января 2011 |
3 года |
11,00% |
Ba3 |
B |
|
Citigroup Inc., Credit Suisse и Deutsche Bank |
Укрэксимбанк |
RegS |
500 млн. дол |
15.04.2010 |
27.04.2015 |
8.375% |
B1 |
B |
|
Citigroup, Credit Suisse |
RegS |
250 |
14.10.2010 |
|
7,50% |
B1 |
B |
|
Credit Suisse |
|
Приватбанк |
RegS |
200 млн. дол |
17.09.2010 |
5 лет |
9,375% |
|
B |
|
SPV Credit Finance plc |
Источник: http://www.cbonds.info, http://www.ukrrudprom.ua
Для сравнения доходности корпоративных и государственных еврооблигаций в таблице поданы значения доходности последних.
Таблица 13
Суверенный долг и муниципальные облигации
|
Сумма, млн. дол. |
Год выпуска |
Погашение |
Годовая ставка |
Облигации суверенного долга |
600 |
2010 |
2011 |
6,70% |
Облигации суверенного долга |
500 |
2007 |
2012 |
6,385% |
Облигации суверенного долга |
1000 |
2003 |
2013 |
7,65% |
Облигации суверенного долга |
500 |
2010 |
2015 |
6,875% |
Облигации суверенного долга |
1250 |
2011 |
2016 |
6,25% |
Облигации суверенного долга |
700 |
2007 |
2017 |
6,75% |
Облигации суверенного долга |
1500 |
2010 |
2020 |
7,78% |
Облигации суверенного долга |
1500 |
2011 |
2021 |
7,95% |
Облигации города Киева |
250 |
Октябрь 2005 |
2015 |
7,98% |
Облигации города Киева |
250 |
2007 |
2012 |
8,25% |
Источник: http://www.minfin.gov.ua/
Для сравнения ставок доходности ниже подано два графика, которые отображают соотношение у
ровней ставок между облигациями, выпущенными в 2010 и 2011 гг.
Как мы видим, в 2011 г. произошли некоторые изменения в соотношении ставок разных секторов. Несколько выше стали ставки по суверенному долгу. Ставки по облигациям банков также несколько повысились. Промышленность, представлена в основном металлургическими компаниями, претерпела изменений в сторону понижения ставок. А купонные ставки по еврооблигациям компаний агросектора показали динамику роста в 2011 году.
Более того, график, находящийся ниже, дает визуальное представление о соотношении ставок по евробондам в разных секторах экономики, а также о соотношении ставки суверенного долга и корпоративных займов.
Разница в доходностях государственных облигаций и облигаций промышленных компаний, таких как «Феррэкспо» и «Метинвест», является минимальной. Следующими по возрастанию идут ставки банковского сектора. Ставка же еврозаймов украинских агрокомпаний значительно превышает ставки других секторов.
Таким образом, на фоне остальных секторов, агропромышленность все же остается зоной достаточной доли риска для инвесторов, чем и объясняется превышение ставок по облигациям данного сектора. Тогда как промышленная отрасль, банковский сектор зависят в основном от конъюнктуры рынка, агросектор подвержен влиянию ряда других не менее важных факторов, основным из которых являются климатические и погодные условия, цены на мировых рынках зерна. В результате потенциальный инвестор попадает в зону неопределенности, а, следовательно, в зону повышенного риска, чем обосновано его желание получить премию за риск.