Тема 16. Рынок капитала.

Основные понятия и формулы.

Рынок капитала (market of capital) – это механизм взаимодействия спроса фирм на заемный капитал для инвестиций, с одной стороны, и предложения заемных средств со стороны фирм и домашних хозяйств – с другой.

Процентная ставка (rate of interest – i) – цена использования денег, т.е. отношение величины заемных средств к объему инвестиций.

Номинальная ставка процента - это текущая рыночная ставка, не учитывающая уровень инфляции.

Простые проценты исчисляются в течение всего срока от исходной, первоначальной суммы кредита или депозита, база для их расчета остается постоянной:

,

где FV (future value) – будущая стоимость суммы, которую мы инвестируем сегодня; PV (present value) – текущая (современная, приведенная, дисконтированная) стоимость (ценность) той суммы, которую мы инвестируем ради получения дохода в будущем; п – число стандартных периодов времени, в течение которых инвестиции участвуют в обороте.

Сложные проценты – это про­центы с капитализацией, когда начисленные в пре­дыдущем периоде проценты включаются в базу для вычисления процентов за данный период:

Дисконтирование (discounting) – приведение показателей будущих периодов к текущему моменту времени.

В результате реализации какого-либо проекта доход может быть получен в виде чистого денежного потока – СF₀, СF₁, ..., СF_n:

,

где СF_m (cash flow) – элемент чистого денежного потока; m – номер периода; С – сумма, по которой планируется реализовать капитальное благо после реализации проекта.

Процесс обратный дисконтированию называется наращивание:

.

Чистая дисконтированная (приведенная) ценность (стоимость) (net present value – NPV) – разница между дисконтированной стоимостью суммы ожидаемого в будущем чистого денежного потока и дисконтированной стоимостью инвестиций:

,

где I_m – инвестиционные затраты в период времени m.

Инвестирование имеет смысл только в случае, когда NPV>0.

1. Сущность капитала.

Под капиталом на рынке факторов производства понимается физичес­кий капитал, или производственные фонды. Последние можно назвать капитальными благами. К капитальным благам относятся, во-первых, жилые здания; во-вторых, производственные сооружения, машины, обору­дование, инфраструктура; в-третьих, товарно-материальные запасы.

Капитал в широком смысле можно определить как ценность, принося­щую поток дохода. С этой точки зрения, капиталом можно назвать и про­изводственные фонды предприятия, и землю, и ценные бумаги, и депозит в коммерческом банке, и «человеческий капитал» (накопленные професси­ональные знания) и т. п. Все перечисленные блага приносят поток доходов в различных формах: в виде арендной платы, выплат процентов по депози­там, дивидендов по ценным бумагам, земельной ренты и т. д.

Таким образом, можно говорить о трех сегментах рынка капитала: во-первых, о рынке капитальных благ, где покупаются и про­даются производственные фонды; во-вторых, о рынке услуг капитала, где эти фонды могут быть сданы напрокат за определенную плату. Для покупки и про­дажи капитальных благ субъектам требуются денежные средства. Следователь­но, в-третьих, можно выделить еще один сегмент рынка капитала - рынок заемных средств, или ссудного капитала. Доход, порождаемый ссудным капиталом, называется процентом.

Экономическая теория различает:

физический (технический) капитал – совокупность материальных средств. Которые используются в различных фазах производства и увеличивают производительность человеческого труда (станки, здания, компьютеры и т.д.);

финансовый (денежный) капитал – совокупность денежных средств и ценных бумаг в определенных ценах;

юридический капитал – совокупность прав распоряжения некоторыми ценностями, причем эти права дают их обладателям без соответствующих затрат труда;

человеческий капитал – это те вложения, которые увеличивают физические или умственные способности человека.

В современной экономической науке выделяют основной и оборотный капитал. Основной капитал в физической форме представлен зданиями, машинами, сооружениями, т. е. всеми теми капитальными благами длительного пользования, которые те­ряют свою ценность по мере износа в течение нескольких производствен­ных циклов. Оборотный капитал теряет свою ценность в течение одного производственного цикла и представлен сырьем, материалами, запасами готовой продукции и т. п.

С понятием основного капитала тесно связана экономическая категория – амортизация. Амортизация - это обесценение основного капитала в результате его износа. Норма амортизации – это отношение ежегодной суммы амортизационных отчислений к стоимости капитального блага, выраженное в процентах. Например, оборудование стоит 100 000у.е., срок службы 10 лет. Ежегодная величина амортизационных отчислений составит 100 000/10=10 000у.е. Норма амортизации составит 10 000/100 000*100%=10%. Нормы амортизации для различных видов машин и оборудования устанавливаются законодательно. Амортизационные отчисления не включаются в налогооблагаемую базу.