I полугодие 2010 г. – I полугодие 2011 г. (на конец периода)

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние ее активов и пассивов задачам финансово- хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность определить достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.

Анализ финансовой устойчивости организации проводится с помощью относительных показателей, формулы расчета которых рассмотрены в пункте 1.3 первой главы дипломной работы. Представим их в табл. 8.

Исходя из данных табл. 8, приходим к выводу об абсолютной финансовой устойчивости ОАО «НМЗ «Искра» в анализируемом периоде, которая гарантирует организации постоянную платежеспособность, так как все показатели финансовой устойчивости организации соответствуют рекомендуемым критериям.

Таблица 8 – Динамика показателей финансовой устойчивости ОАО «НМЗ «Искра» за I полугодие 2010 г. – I полугодие 2011 г. (на конец периода)

Показатель	Критерий	I полугодие 2010 г.	II полугодие 2010 г.	I полугодие 2011 г.
1. Коэффициент финансовой активности (капитализации)	≤1	0,23	0,20	0,16
2. Коэффициент долга (индекс финансовой напряженности)	≤0,5	0,19	0,17	0,13
3. Коэффициент автономии (финансовой независимости	≥0,5	0,81	0,83	0,87
4. Коэффициент финансовой устойчивости	0,8-0,9	0,84	0,86	0,9
5. Индекс постоянного актива	≤1	0,52	0,48	0,75
6. Коэффициент маневренности собственного капитала	0,2-0,5	0,48	0,52	0,25
7. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными источниками	≥0,1	0,71	0,76	0,67
8. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками	0,6-0,8	1,54	1,58	1,3

Следует отметить, что некоторые показатели финансовой устойчивости имеют отрицательную динамику. Так, увеличение индекса постоянного актива свидетельствует о росте доли собственных источников средств направляемых на покрытие внеоборотных активов, то есть основной части производственного потенциала организации.

Снижение коэффициента обеспеченности оборотных активов собственными источниками свидетельствует о снижении той части мобильных активов организации, которые сформированы за счет собственных источников финансирования. Данные факты могут свидетельствовать об излишках активов, неэффективной системе их использования.

Уровень общей финансовой независимости характеризуется коэффициентом автономии, то есть определяется удельным весом собственного капитала организации в общей его величине. Коэффициент автономии отражает степень независимости организации от заемных источников. Данные табл. 8 показывают фактическое превышение нормативного значения коэффициента в течение всего анализируемого периода, что характеризуется положительно.

Коэффициент финансовой активности показывает долю привлеченных средств на каждый рубль собственных, вложенных в активы организации. Его падение свидетельствует о снижении зависимости от заемного капитала и усилении финансовой устойчивости. Значения данного коэффициента за анализируемый период соответствуют рекомендованному уровню.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала авансирована в оборотные средства. Коэффициент маневренности собственных средств соответствует рекомендуемым значениям.

Коэффициент финансовой устойчивости показывает удельный вес тех источников финансирования, которые организация может использовать в своей деятельности длительное время. Чем он выше, тем выше финансовая устойчивость, ниже доля краткосрочных обязательств, работа с которыми требует постоянного оперативного контроля. Рассчитанный коэффициент финансовой устойчивости соответствует рекомендованным значениям, что говорит о его стабильности.

Тот факт, что коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования превышает рекомендуемые значения почти в два раза может свидетельствовать о неэффективном использовании собственных источников и их «пролеживании».

Динамика показателей финансовой устойчивости ОАО «НМЗ «Искра» наглядно представлена на рис. 7.

Расчет относительных показателей финансовой устойчивости необходимо дополнить расчетом абсолютных показателей, позволяющим установить тип финансового положения организации.

Цель расчета – определение размера и видов источников, используемых для формирования запасов. В зависимости от получаемых соотношений между запасами и источниками устанавливают тип финансового положения организации.

Существует несколько методик определения типа финансовой устойчивости.

Рассмотрим подходы, предлагаемые Ковалевым В.В. и Шереметом А.Д.

По методике Ковалева В.В. для обеспеченности запасов используют следующие источники:

1. Собственные оборотные средства (СОС), которые рассчитываются по формуле 30:

СОС=(СК+ДП) - ВА, (30)

где СК - собственный капитал;

ДП - долгосрочные пассивы;

ВА – внеоборотные активы.

2. Источники формирования запасов (ИФЗ) рассчитываются по формуле 31:

ИФЗ=СОС+ Ккр+ Ркр(то), (31)

где Ккр – краткосрочные кредиты;

Ркр(то) – расчеты с кредиторами по товарным операциям.

Сопоставив запасы и источники их формирования возможно выделить 4 типа финансового положения организации:

1. Абсолютная финансовая устойчивость, которая характеризуется соотношением:

Запасы ≤ СОС. (32)

Эта ситуация означает, что все запасы полностью приобретены за счет собственных источников, т.е. организация независима от внешних кредитов и

Рисунок 7 – Динамика показателей финансовой устойчивости ОАО «НМЗ «Искра» за I полугодие 2010 г.

– I полугодие 2011 г. (на конец периода)

займов. Такую ситуацию нельзя рассматривать как идеальную, т.к. она означает, что организация не имеет возможности использовать дополнительные источники для финансирования текущей деятельности.

2. Нормальная финансовая устойчивость:  

СОС < Запасы ≤ ИФЗ. (33)

Такое соотношение соответствует положению, когда нормально функционирующая организация использует и собственные, и заемные средства для формирования запасов.

3. Неустойчивое финансовое положение:  

Запасы > ИФЗ. (34)

Организация вынуждена использовать для формирования части запасов необоснованные источники, такие как кредиторскую задолженность по оплате труда, по налогам и сборам, перед государственными внебюджетными фондами.

4. Критическое финансовое положение – характеризуется ситуацией, когда в дополнение к неравенству из п. 3 организация имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную дебиторскую и кредиторскую задолженность.

Расчет по методике Ковалева В. В. представлен в табл. 9.

Таблица 9 – Оценка обеспеченности производственных запасов ОАО «НМЗ «Искра» источниками формирования за I полугодие 2010 г. - I полугодие 2011 г. (на конец периода), млн руб.

Показатель	I полугодие 2010 г.	II полугодие 2010 г.	I полугодие 2011 г.	Изменение
				II полугодие 2010 г. к I полугодию 2010 г.	I полугодие 2011 г. к I полугодию 2010 г.
1.Производственные запасы	330	373	476	43	146

Продолжение табл. 9

2. Собственные оборотные средства	508	589	619	81	111
3. Источники формирования запасов	531	611	646	80	115
Тип финансового состояния	Абсолютная финансовая устойчивость	Абсолютная финансовая устойчивость	Абсолютная финансовая устойчивость	-	-

Данные табл. 9 свидетельствуют об абсолютной финансовой устойчивости ОАО «НМЗ «Искра», т.е. организация полностью независима от внешних источников финансирования при формировании запасов. По мнению Ковалева В.В., эта ситуация не идеальна, т.к. организация не использует дополнительные источники финансирования, и тем самым «упускает выгоду» при стабильном спросе на ее продукцию.

Динамика источников обеспеченности производственных запасов ОАО «НМЗ «Искра» наглядно представлена на рис. 8.

Рисунок 8 – Динамика источников обеспеченности производственных запасов ОАО «НМЗ «Искра» за I полугодие 2010 г. - I полугодие 2011 г. (на конец периода), млн руб.

Другой известный экономист Шеремет А.Д. предлагает для определения типа финансовой устойчивости использовать показатель «Запасы и затраты»:

ЗЗ = З + НДС, (35)

где ЗЗ – величина запасов и затрат;

З – запасы;

НДС – налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям.

При этом используется различная степень охвата отдельных видов источников, а именно:

1. Наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины источников собственных средств (собственного капитала) и величины внеоборотных активов:

СОС = СС - ВА ,           (36)

где СОС – собственные оборотные средства;

СС – величина источников собственного капитала;

ВА – величина внеоборотных активов.

2. Многие специалисты при расчете собственных оборотных средств вместо собственных источников берут перманентный капитал: наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, то есть с учетом долгосрочных кредитов и заемных средств:

ПК=(СС+ДЗС) – ВА,                                           (37)

где ПК – перманентный капитал;

ДЗС – долгосрочные заемные средства.

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат, то есть наличие собственных оборотных средств, долгосрочных кредитов и заемных средств, краткосрочных кредитов и заемных средств, то есть все источники, которые возможны:

ВИ=(СС+ДЗС+КЗС) - ВА,                        (38)

где ВИ – все источники;

КЗС – краткосрочные заемные средства.

Необходимо отметить, что к сумме краткосрочных кредитов и заемных средств не присоединяются ссуды, не погашенные в срок.

Показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат является приближенным, так как часть краткосрочных кредитов выдается под товары отгруженные (то есть они не предназначены для формирования запасов и затрат), а для покрытия запасов и затрат привлекается часть кредиторской задолженности, зачтенной банком при кредитовании.

Несмотря на эти недостатки, показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат дает существенный ориентир для определения степени финансовой устойчивости.

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:

1. Излишек или недостаток собственных оборотных средств (Ф^СОС ):

Ф^СОС= СОС – ЗЗ.                                    (39)

2. Излишек или недостаток перманентного капитала (Ф^ПК ):

Ф^ПК = ПК-ЗЗ. (40)

3. Излишек или недостаток всех источников (показатель финансово – эксплуатационной потребности) - Ф^ВИ:

Ф^ВИ= ВИ – ЗЗ.                                            (41)

С помощью этих показателей определяется трехмерный (трехкомпонентный) показатель типа финансового состояния, то есть:

S (Ф) = (42)

Вычисление трёх показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости:

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, если:

S = {1, 1, 1}.                                                       (43)

При абсолютной финансовой устойчивости предприятие не зависит от внешних кредиторов, запасы и затраты полностью покрываются собственными ресурсами. В российской практике такая финансовая устойчивость встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости.

2. Нормальная устойчивость финансового состояния организации, гарантирующая его платежеспособность, то есть:

S = {0, 1, 1}.                                                       (44)

Это соотношение показывает, что организация использует все источники финансовых ресурсов и полностью покрывает запасы и затраты.

3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторов и ускорения оборачиваемости запасов, то есть:

S = {0, 0, 1}.                                                      (45)

Пределом финансовой неустойчивости является кризисное состояние организации. Оно проявляется в том, что наряду с нехваткой «нормальных» источников покрытия запасов и затрат предприятие имеет убытки, непогашенные обязательства, безнадежную дебиторскую задолженность.

Профессор А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфулин отмечают, что финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат).

Если указанные условия не выполняются, то финансовая неустойчивость является ненормальной и отражает тенденцию к существенному ухудшению финансового состояния.

4. Кризисное финансовое состояние, при котором организация находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность организации и прочие оборотные активы не покрывают даже его кредиторской задолженности (включая резервы предстоящих расходов и платежей) и прочие краткосрочные пассивы, то есть:

S = {0, 0, 0}.                                                       (46)

Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором – величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого и кризисного финансовых состояний (ситуации 3 и 4) будут: пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов.

Оценка обеспеченности запасов и затрат ОАО «НМЗ «Искра» источниками формирования по методике Шеремета А.Д. представлена в табл. 10.

По расчетам, проведенным в табл. 10, можно сделать вывод об абсолютной финансовой устойчивости ОАО «НМЗ «Искра».

По мнению Шеремета А.Д. такая ситуация является крайней, не характерной для российской действительности.

Динамика источников формирования запасов наглядно представлена на рис. 9.

Таблица 10 – Оценка обеспеченности запасов и затрат ОАО «НМЗ «Искра» источниками финансирования за I полугодие 2010 г. – I полугодие 2011 г. (на конец периода), млн руб.

Показатель	I полугодие 2010 г.	II полугодие 2010 г.	I полугодие 2011 г.	Изменение
				II полугодие 2010 г. к I полугодию 2010 г.	I полугодие 2011 г. к I полугодию 2010 г.
1.Запасы и затраты	338	385	486	47	148
2.Собственные оборотные средства	475	544	532	69	57
3.Долгосрочные источники формирования запасов	508	589	619	81	111
4.Общая величина источников	518	589	619	71	101
5.Излишек или недостаток собственных оборотных средств	137	159	46	22	-91
6.Излишек или недостаток долгосрочных источников	170	204	133	34	-37
7.Излишек или недостаток общей величины источников	180	204	133	24	-47
8.Трехкомпонентный показатель типа финансового положения организации	{1,1,1} Абсолют. уст-сть фин. состояния	{1,1,1} Абсолют. уст-сть фин. состояния	{1,1,1} Абсолют. уст-сть фин. состояния	-	-

Рисунок 9 – Динамика источников обеспеченности запасов и затрат ОАО «НМЗ «Искра» источниками формирования за I полугодие 2010 г. – I полугодие 2011 г. (на конец периода), млн руб.

Подводя итог, можно отметить, что ОАО «НМЗ «Искра» в 2010 г. - 2011 г. является платежеспособной и финансово устойчивой организацией, не зависящей от внешних источников финансирования запасов, Однако, чрезмерно высокие уровни показателей ликвидности и величины собственного капитала могут свидетельствовать о неэффективном использовании активов организации и нерациональной структуре источников, их перекосе в сторону «дорогостоящих».