2.3. Срс по методике оценки форфейтинговых операций

Форфетирование получило распространение с начала 1960-х годов во внешней торговле под влиянием усиления конкурентной борьбы между экспортерами за рынки сбыта продукции. Однако этот вид финансовой операции может быть использован для осуществления торговых сделок и внутри страны.

Форфейтинг (а fогfe:-франц.- целиком, общей суммой) является формой трансформации коммерческого кредита в банковский; применяется он в том случае, когда у покупателя нет достаточных средств для приобретения какой-либо продукции. Покупатель (инвестор) ищет продавца товара, который ему необходим, и договаривается о поставках на условиях форфейтинга при согласии третьего участника - коммерческого банка. Каждая из сторон, участвующих в сделке, имеет свои цели, которые определяются размером получаемого дохода и находят отражение в заключаемом контракте. В нем оговариваются все условия и обязательства сторон.

После заключения контракта покупатель (инвестор) выписы­вает и передает продавцу комплект векселей, общая стоимость которых равна стоимости продаваемого объекта с учетом процентов за отсрочку платежа, т. е. за предоставленный коммерческий кредит. Сроки платежей по векселям равномерно распределены во времени. Обычно каждый вексель выписывается на полгода. Однако срок может быть увеличен и до года.

Продавец товара (объекта), в свою очередь, передает получен­ные им векселя от получателя (инвестора) коммерческому банку «без права оборота на себя» и сразу получает деньги за реализованный товар.

Формулировка «без права оборота на себя» освобождает продавца от имущественной ответственности в случае, если банк не сумеет взыскать с векселедателя указанные в векселях суммы. Таким образом, фактически коммерческий кредит оказывает не сам продавец, а банк, согласившийся учесть комплект векселей и взявший весь риск на себя. Если покупатель не является первоклассным должником, то банк, учитывающий векселя с целью снижения финансового риска может потребовать дополнительной безусловной гарантии платежа от другого финансового института по приобретаемым долговым обязательствам. В этом случае инвестор (покупатель) с целью получения этих гарантий закладывает свои активы в банке, гарантирующем оплату платежей.

Исходя из вышеизложенного взаимосвязь между участниками форфейтинга можно представить следующим образом (рис.1).

векселя

П окупатель активы Коммерческий Продавец

( инвестор) деньги банк

Рис. 1. Взаимосвязь между участниками форфейтинга

Ц ель продавца реализовать товар и получить доход с наименьшим риском, банка - получить гарантированный дисконтный доход от учета векселей. Покупатель получает возможность кредитного финансирования своего инвестиционного проекта. В большинстве стран допускается осуществление платежа по истечении нескольких (льготных) дней по завершении контракта. Величину дисконта и сумму платежа можно рассчитать несколькими способами:

• по формуле дисконта (Д), представленной в (7)

Тогда общая сумма дисконта по договору соответствует (8), а сумма платежа клиенту – (9). Доход форфейтора определится (10).

• по процентным номерам, когда составляется таблица для расчета процентных номеров (ПН):

ПН = (26)

Сумма дисконта определяется по формуле (11). Ход остальных расчетов аналогичен таковому по формуле дисконта.

• среднему сроку форфетирования (используется в случае наличия векселей одинакового номинала и равной периодичности платежей) по формулам, представленным в (12) и (13). Дальнейший ход вычислений аналогичен вышеприведенным.

Библиографический перечень

1. Бланк, Н.А. Инвестиционный менеджмент. - Киев: изд. МП НТНМ, 2006.

2. Мелкумов, Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций. - М.: изд. ИКЦ «Дис», 2004.

3. Сергеев, И.В., Веретенникова, И. И., Яновский, В.В. Организация и финансирование инвестиций. - М.: Фин. и стат., 2005.

4. Четыркин, Е.М. Финансовая математика. - М.: Дело, 2006.

11