2. Расчет потребности в оборотных средствах

Расчет потребности в оборотных средствах осуществляется в следующей последовательности:

• оценивают объем работ, который предприятие может выполнить исходя из его производственной мощности;

• составляют производственную программу для этого объема работ;

• оценивают капитальные вложения в сырье, материалы, конструкции и полуфабрикаты, необходимые для выполнения этого объема работ;

• оценивают период производства и размер капитальных вложений в незавершенное производство, в выполненные этапы работ, а также в готовую продукцию;

• оценивают капитальные вложения в дебиторскую задолженность на основе кредитной политики предприятия;

• оценивают условия кредита, выдаваемые поставщиками и заказчиками на потребность в собственных оборотных средствах;

Перед предприятием стоит задача определения оптимального уровня оборотного капитала. Если величина оборотного капитала занижена, то предприятие будет постоянно испытывать недостаток денежных средств, иметь низкий уровень ликвидности и, как следствие, перебои в производственном процессе, потерю прибыли. И наоборот, чем больше превышение текущих активов над текущими обязательствами, тем выше ликвидность предприятия. Но увеличение оборотных средств по сравнению с оптимальной потребностью в них приводит к замедлению их обора­чиваемости и также снижает величину прибыли. Таким образом, стратегия управления оборотными средствами должна базироваться на обеспечении платежеспособности предприятия и определении оптимального объема и структуры оборотных средств. В свою очередь определение необходимой потребности в оборотных средствах ставит перед финансовым менеджером задачу выбора оптимальной структуры источников финансирования оборотных средств.

3. Модели управления оборотными средствами

Комплексная политика управления оборотными средствами включает в себя управление текущими активами и текущими пассивами.

Под управлением текущими активами понимается определение их величины, состава и структуры. Стратегия финансирования текущих активов определяется в зависимости от того, какое решение примет финансовый менеджер в отношении источников покрытия временных потребностей, т.е. покрытия переменной части оборотных средств.

В финансовом менеджменте различают четыре модели управления оборотными средствами:

1. Идеальная модель управления текущими активами и пассивами

Текущие активы Текущие пассивы

1. Чистый оборотный капитал. 1. Текущие пассивы по величине

совпадают с текущими активами.

Само название «идеальная» говорит о том, что модель практически встречается крайне редко. В идеальной модели текущие активы полностью покрываются краткосрочными обязательствами. Данная модель рисковала с точки зрения ликвидности. В случае экстремальной ситуации (необходимость полного расчета с большинством кредиторов) предприятие вынуждено будет для покрытия текущей кредиторской задолженности продать часть основных средств.

2. Агрессивная модель управления текущими активами и пассивами

Текущие активы Текущие пассивы

1. Высокая доля в составе всех 1. Относительно высокая доля активов предприятия краткосрочного кредита в составе

2. Длительный период оборачи- всех пассивов, ваемости текущих активов.

В агрессивной модели доля оборотных средств значительно выше доли основных. Предприятие имеет большие запасы сырья, материалов, готовой продукции, существенную дебиторскую задолженность. За счет краткосроч­ного кредита финансируется не только переменная часть текущих активов (временная потребность в оборотных средствах), но и часть постоянных текущих активов. Очевидно, чем больше доля краткосрочного кредита в финансировании постоянного оборотного капитала, тем агрессивнее финансовая политика. При агрессивной модели управления оборотными средствами растут затраты предприятия на уплату процентов за кредит, что снижает экономическую рентабельность и создает риск потери ликвидности.

3. Консервативная модель управления текущими активами и пассивами

Текущие активы Текущие пассивы

1. Низкий удельный вес текущих 1.Низкий удельный вес активов в составе активов краткосрочного кредита в составе предприятия пассивов либо его отсутствие.

2. Небольшой период оборачи­- ваемости активов.

В консервативной модели удельный вес текущих активов относительно низок. Соответственно доля краткосрочного финансирования в общей величине всех пассивов предприятия невелика. За счет краткосрочного кредита покрывается лишь часть переменных текущих активов предприятия. Вся остальная потребность в оборотных средствах покрывается за счет постоянных пассивов. Такую политику финансовый менеджер выбирает при условии глубокой проработки объемов продаж, четкой организации взаимозачетов, налаженных связей с поставщиками сырья и материалов. Консервативная политика способствует росту рентабельности активов. Вместе с тем она содержит элементы риска в случае возникновения непредвиденных ситуаций в расчетах или при реализации продукции.

4. Умеренная модель управления текущими активами и пассивами

Текущие активы Текущие пассивы

1. Текущие активы составляют 1. Относительно усредненный половину всех активов уровень краткосрочного кредита предприятия в составе пассивов.

2. Усредненный период оборачиваемости оборотных средств.

Умеренная финансовая модель управления оборотными средствами представляет собой компромисс между агрессивной и консервативной моделями. В этом случае все параметры (экономическая рентабельность, оборачиваемость, ликвидность) являются усредненными.