4.16 Особенности функционирования рынка капитала
Как уже известно, из ранее изученной части курса, капитал - это фактор производства, представленный всеми средствами производства, которые созданы людьми для того, чтобы с их помощью производить другие товары и услуги. К ним относятся инструменты, оборудование, здания, сооружения и т.п. Обратите внимание на то, что в экономическом анализе часто используются наряду с термином «капитал» понятия «инвестиции», «инвестиционные ресурсы». Если термин «капитал» используется для обозначения капитала в овеществленной форме, т.е. воплощенного в средствах производства, то инвестиции - это капитал еще не овеществленный, но вкладываемый в средства производства. Иногда под капиталом понимают все, что способно привести к увеличению первоначальных вложений. Для капитала, как фактора производства, доходом является процент.
Различают несколько видов капитала:
- материально-вещественный капитал - совокупность материальных средства, которые используются в различных фазах производства и увеличивают производительность человеческого труда (станки, здания, компьютеры и т.п.);
финансовый (денежный) капитал - совокупность денежных средств и денежное выражение стоимости ценных бумаг;
юридический капитал - совокупность прав распоряжения некоторыми ценностями, причем эти права дают их обладателям доход без вложения соответствующего труда;
человеческий капитал - это те вложения, которые увеличивают физическую или умственную способность человека.
Капитал как товар имеет свои особенности:
- фактор длительного пользования;
- предполагает необходимость учета фактора времени.
Цена использования капитала – ставка процента. Уровень ставки процента зависит, прежде всего, от спроса на кредит, однако, под воздействием множества факторов он дифференцируется. Факторы, влияющие на процент:степень риска; срок кредита; количество ссужаемых денег; конкуренция на рынке капитала.
Различают:
- номинальную ставку процента – процентная ставка, определенная при получении кредита;
- реальную ставку – номинальная ставка с поправкой на инфляцию.
Субъектами спроса на капитал являются производители товаров и услуг. Спрос зависит от процента.
Субъектами предложения капитала являются его собственники. Предложение зависит от ставки процента и от альтернативных способов использования капитала.
При использовании заемного капитала рассчитывают доход, который можно получить от его использования. Предельная доходность капитала или естественная норма процента – отношение дохода, который можно получить от использования капитала к цене его использования.
Инвестиции – это вложения финансовых средств в различные виды экономической деятельности в целях сохранения и увеличения капитала.
Различают реальные (или капитальные) и финансовые (портфельные) инвестиции.
Реальные инвестиции – это вложение средств в физический капитал предприятия, например, в создание новых основных фондов, реконструкцию старых фондов или техническое перевооружение.
Финансовые инвестиции – это вложения в покупку акций, ценных бумаг и использование иных финансовых инструментов в целях увеличения финансового капитала инвестора.
Важно помнить, что, как правило, в краткосрочном периоде инвестиции, в основном направляются на возмещение и увеличение оборотного капитала, а в долгосрочном - основного капитала. Поэтому эффективность от инвестиций будет оцениваться по-разному.
Для краткосрочного периода эффективность инвестиций связывается с соотношением предельных издержек МС по проекту и предельного дохода MR от него, что характеризует внутреннюю норму окупаемости (i). Правило максимизации прибыли от инвестиций требует равенства внутренней нормы окупаемости и ставки ссудного процента, т.е. i = r.
Инвестиции в долгосрочном периоде определяются при помощи расчета текущей стоимости будущих вложений, т.е. с помощью дисконтированной стоимости. Дисконтирование – это процедура, с помощью которой вычисляют сегодняшнее значение любой денежной суммы, которая может быть получена в будущем.
,
где PV – текущая дисконтированная стоимость, n – доходы будущих периодов, r - ставка процента, n – период.
Можно вывести и обратную формулу, которая будет рассчитывать будущую стоимость любой текущей денежной суммы.
,
где FV- будущая дисконтированная стоимость.
Данный метод применяется для нахождения прибыльности инвестиционных проектов. Для этого рассчитывают показатель чистой дисконтированной стоимость - NPV.
,
где, I – первоначальные вложения в инвестиционный проект.
Если данный показатель имеет положительные значения, следовательно, инвестиционный проект приносит прибыль, и наоборот.