2. Дивидендная политика компании. Факторы, влияющие на дивидендную политику.

Дивидендная политика – политика акционерного общества в области распределения прибыли компании, то есть распределения дивидендов между держателями акций. Дивидендная политика формируется советом директоров. В зависимости от целей компании и текущей/прогнозируемой ситуации, прибыль компании может быть реинвестирована, списана на нераспределенную прибыль или выплачена в виде дивидендов.

Термин «дивидендная политика» в принципе связан с распределением прибыли в акционерных обществах. Однако рассматриваемые в данном случае принципы и методы распределения прибыли применимы не только к АО, но и к предприятиям любой организационно-правовой формы. В связи с этим в финансовом менеджменте используется более широкая трактовка термина «дивидендная политика», под которой понимают механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала предприятия. Также дивидендная политика является составной частью общей финансовой политики предприятия, заключающейся в оптимизации пропорции между потребляемой и капитализируемой прибылью с целью максимизации рыночной стоимости предприятия.

Факторы, определяющие дивидендную политику:

1. текущая цена привлеченных средств;

2. инвестиционные возможности предприятия и наличие денежных средств;

3. макроэкономические процессы и нормативно-законодательное регулирование собственников и руководства предприятий.

3. Доходность и ее измерение. Методы оценки доходности финансовых активов.

Доходность – это процентное изменение стоимости инвестиции в финансовые активы за определенный период времени. Рассчитывается как отношение разницы конечной (V_e) и начальной (V_b) стоимости финансового актива к его первоначальной стоимости:

R = (V_e – V_b) ÷ V_b

Обращающиеся на рынке ценные бумаги имеют разный риск. Зависимость доходности финансовых активов от их риска рассматривается в модели оценки доходности финансовых активов (Capital Asset Pricing Model, или САРМ). САРМ утверждает, что на конкурентном рынке ожидаемая премия за риск изменяется прямо пропорционально в-коэффициенту, т.е.:

Ожидаемая премия за рыночный риск = β х Ожидаемая премия за рыночный риск.

Кроме модели САРМ для оценки доходности финансовых активов можно использовать модель VAR (Value at Risk). Модель VAR - это показатель риска, который показывает, какую максимальную сумму денег может потерять портфель инвестора в течение определенного периода времени с заданной доверительной вероятностью.

4. Задачи и методы анализа финансовой отчетности для целей финансового управления.

Анализ финансовой отчетности заключается в применении аналитических инструментов и методов к показателям финансовых документов с целью выявления существенных связей и характеристик, необходимых для принятия какого-либо решения.

Задачи анализа финансовой отчетности:

• общая оценка финансового состояния предприятия и факторов его изменения;

• изучение соответствия между средствами и источниками, рациональность их размещения и эффективности их использования;

• определение ликвидности и финансовой устойчивости предприятия;

• соблюдение финансовой, расчетной и кредитной дисциплины.

Анализ финансовой отчетности, используя специфические методы и приемы, позволяет определить параметры, дающие возможность объективно оценивать финансовое состояние предприятия. Результаты анализа позволяют заинтересованным лицам и предприятиям принимать управленческие решения на основе оценки текущего финансового положения, деятельности предприятия за предшествующие годы и проекции финансового состояния на перспективу, т.е. ожидаемые параметры финансового положения. Среди основных методов анализа можно выделить следующие:

• предварительное чтение финансовой отчетности;

• горизонтальный анализ;

• вертикальный анализ;

• трендовый анализ;

• метод финансовых коэффициентов;

• факторный анализ;

• сравнительный анализ;

• расчет потока денежных средств.