4 Визначення економічної рентабельності

Одним з основних базових показників, на основі яких оцінюється ефективність фінансової діяльності підприємства, є економічна рентабельність.

НРЕІ

ЕР = ————— * 100 % (4.1)

Актив

де ЕР - економічна рентабельність;

НРЕІ – нетто- результат експлуатації інвестицій.

Для розрахунків використовуються данні додатку Б та додатку В (показник 5)

Актив = Пасив = Власний капітал + Залучений капітал (4.2)

.

Економічний зміст нетто- результату експлуатації інвестицій-це прибуток

до оподаткування прибутку та сплати відсотків за кредит.

НРЕІ = Прибуток + Фінансові витрати (4.3)

Фінансові витрати = Фінансові витрати у % * Залучений капітал

Фінансові менеджери фірми Дюпон розробили формулу для розрахунку економічної рентабельності:

ЕР = КМ * КТ, (4.4)

де КМ – коефіціент комерційної маржі;

КТ - коефіцієнт трансформації.

Коефіцієнт комерційної маржі показує, який результат експлуатації

інвестицій припадає на кожну грошову одиницю обороту.

НРЕІ

КМ = —————— * 100 % (4.5)

Виручка

Коефіцієнт трансформації показує, скільки грошових одиниць обороту знімається з кожної грошової одиниці активу, тобто який оборот трансформації кожної грошової одиниці активу [2,с.18].

Виручка

КТ = ——————— (4.6)

Актив

Побудуємо графік економічної рентабельності .По осі ОХ відмічаємо коефіцієнт трансформації по осі ОУ коефіцієнт комерційної маржі.

Аналіз графіка економічної рентабельності свідчить про те, у якій зоні знаходиться підприємство.

Рисунок 4.1 – Графік економічної рентабельності

5 Визначення фінансового лівериджу

Головна задача фінансової діяльності підприємтва – формування додаткового прибутку в процесі залучення зовнішнього капіталу – реалізується різними методами. Одним з основних механізмів реалізації цієї задачі є “фінансовий ліверидж”.

Фінансовий ліверидж – це фінансовий механізм використання позикового фінансування для збільшення рентабельності власного капіталу [2,с.531]. Він характеризує взаємозв’язок загального і чистого прибутку. Фінансовий ліверидж – це фінансовий механізм управління співвідношенням залучених і власних фінансових коштів [3,с.180]. Результат такого управління оцінюється за допомогою показника “ ефект фінансового лівериджу “.

Ефект фінансового лівериджу (важеля) – це прирощення до рентабельності (збільшення рентабельності) власного капіталу, яке отримано в результаті зміни структури пасиву балансу, тобто використання

кредиту [2, c. 262] .

Існує дві концепції, згідно з якими розраховується ефект фінансового важеля :

• західно – європейська концепція ;

• американська концепція .