44.Основные этапы и методы анализа рисков инвестиционных проектов.

Риск – это возможность возникновения в ходе реализации проекта таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех или отдельных участников проекта. Риск связан с неопределенностью. Не столько прогноз-е изменений, сколько оценка серьезности их последствий.

!!!методы качественной оценки рисков; методы количественной оценки рисков.

Качеств: описание возможных рисков,описание последствий с ранжированием по степени тяж, описание мероприятий по минимизации рисков

Колич: субъект колич оценка вероятности и тяж послед, консервативные (пессим) прогнозы, включение премии за риск в ставку дисконта,исп-е оценок матожиданий, построение распред вероятностей, определение пороговых значений параметров проекта,анализ чувствит к возможн изменениям, метод сценариев,анализ рисков на основе метода статистических испытаний – метод Монте-Карло

Проверка финанс осуществимости и стоим оценка

45.Анализ чувствительности и поиск переключающих (критических) значений параметров. Правила применения анализа сценариев.

Осн. цель провед-я А рисков – обесп-е лица, приним-щего реш-е, инф-цией. Риск – возм-ть возник-я усл-й, прив-щих к негатив. последст-м (люб. усл-я, при к-ых мы откл-ся от проекта) д/всех или отд. участ-ков проекта. Ан-з рисков - прогноз-ие измен-й и оценка серьёзности их последствий. Он осущ-ся путём их кач-ной (описание возмож. рисков, последствий с ранжир-ем по степени тяже-сти, мероприятий по миним-ции рисков) и кол-ной ( оц. вероят-ти и тяжести посл-вий; пессимистич. прогнозы; включение премии за риск в ставку диск-та; испол-ие оценок матем-х ожиданий; построение распред-ния вероят-й; опред-е порог-х знач. парам-ров проекта; ан. чувств-ти проек. к возмож. измен-ям парам-в; метод сценариев; ан. рисков на основе метода стат-х испыт-ний). оценки. Методы А рисков: 1) А чувст-ти; 2)м-д сценариев; 3) имитационное моделир-е. Междунар. методикапредпол-т проводить А рисков в след. пор-ке: 1) А чувств-ти; 2) А сценариев; 3) А на основе м-да статист. испытаний. Российск. методика предусм. неск-ко иную посл-ть. Перечень этапов след-т доп-ть неформ. А рисков по всем аспектам (чтобы А не был напр-н только на стоим. оц-ку эф-та и проверку фин. осущ-ти).

А чувствит-ти: предп-т иссл-е хар-ра влияния на пок-ли осущ-ти и эф-ти проекта осн. параметров, к-ые учтены в модели проекта. Влиян-е параметров рассм-ся по отн-ю к некотор. баз. сценарию. Общ. схема пров-я А чувст-ти осн-ся на сравн-ии рез-тов, получ-х при исп-нии баз. вар-та исх. данных, и их измененных текущ. знач-й. А чувст-ти предпол-т расчеткоэф-та эластич-ти – отн-е % изм-я рез-та к % изм-я ф-ра[=((R1-R0)/ R0)/((F1-F0)/F0)]. К Эл-ти берут по модулю. Если Кэл.=0,7 и > - сильн. влияние; если Кэл.=0,3-0,7 – сред. влияние; если Кэл.<0,3 – слабое. Матрица рез-тов А чувст-ти:

предсказ Чувст-ть выс ср низ

низ I I II

Ср I II III

выс II III III

I – сам. опас. зона ф-ров; II – ср. зона; III – менее опасная.

Д/опр-я перекл-щих знач-й кажд. из парам-ров следует продол-ть до тех пор, пока не б. получено негатив. знач-е результир-щего пок-ля

А сценариев: Сценарий- взаимосвяз-е измен-е неск. факт-ров. Кажд. из сценариев рассм-ся как возмож. Число сценариев бескон. Международ методика: наиболее вероятный(умеренно пессимистичный), пессимичтичный, оптимистичный. Сопоставл. результатовов баз., пессим. и оптимис. сценариев позвол-т делать заключ. о рисках проекта. Важноопред-ть вероят-ть «+» исхода.

Росс. мет-ка: разр-ка множ. сцен., кажд. оцен-ся с точ.зрения его вероят-ти. Получ. рез-ты обобщ-ся на основе расчёта средневзвеш. знач. В качестве - оценки вероят-ти наступл. усл-й,соответ-х сценарию

Анализ сценариев - Предполагает формирование помимо базового иных сценариев развития проекта и анализ его эффективности при реализации этих сценариев. Сценарии формируются посредством одновременного внесения изменений в ряд технико-экономических параметров проекта Также весьма наглядный и часто используемый метод. Устраняет ограничение анализа чувствительности по количеству факторов

Анализ сценариев - это прием анализа риска, который на ряду с базовым набором исходных данных проекта рассматривает ряд других наборов данных, которые по мнению разработчиков проекта могут иметь место в процессе реализации. В анализе сценария, финансовый аналитик просит технического менеджера подобрать показатели при “плохом” стечении обстоятельств (малый объем продаж, низкая цена продажи, высокая себестоимость единицы товара, и т. д.) и при “хорошем”. После этого, NPV при хороших и плохих условиях вычисляются и сравниваются о ожидаемым NPV.