Показники ефективності проектів та аналіз проектних рішень в умовах ризику.
Вибір форм критеріїв для прийняття П залежить від багатьох факторів: ринкова перспектива, існування обмежень на ресурси для фін-ня П, коливання чистих потоків фін. коштів і можливість одержання пільг при придбанні ресурсів. Найбільш поширеними є інтегральні показники:
чиста теперішня вартість (NPV) (різниця між сумою грош надходжень, які виникають при реалізації П і приводяться до їх теперішньої вартості, та сумою дисконтованих вартостей усії витрат, необхідних для здійснення П), відображає приріст цінності фірми в результаті реалізації П
Вt –повні винагороди за рік t, Сt –повні витрати за рік t, t – відповідний рік П,
n –строк служби П, і – ставка дисконту. Критерії відбору за NPV означає, що П схвалюється у випадку її позитивного значення.
коефіцієнт вигоди-затрати (В\С) (сума дисконтованих вигод, поділена на суму дисконтованих затрат)
Вt –повні винагороди за рік t, Сt –повні витрати за рік t, t – відповідний рік П, n –строк служби П, і – ставка дисконту.
Критерієм відбору П за допомогою коефіцієнта вигоди-затрати, полягає в тому, що при значенні коеф, В/С>1, чи В/С=1, реалізація П визначається доцільною.
внутрішня норма доходності (IRR) (норма дисконту, при якій дисконтовані припливи грош коштів за П дорівнюють дисконтованим відтокам, відображає норму дисконту, за якої NPV=0)..
і1 –ставка дисконту, при якій NPV- додатне; і2 – ставка дисконту при якій NPV – від’ємне; NPV1 – значення чистої поточної вартості при і1; NPV2 – значення чистої поточної вартості при і2.
еквівалентний ануїтет (ЕА) (відно-шення чистої теперішньої вартості за П (NPV) до теперішньої вартості ануїтету (А1) при заданих ставці дисконту і терміні життєвого циклу П) ЕА = NPV \ А1
Відбір П за даним показ-м здійснюється за найбільш високою велич-ю еквівалентного ануїтету.
показник строку окупності (РВ), який показує, за який період П покриє витрати. Відбір за цим критерієм означає, що схвалюється П з найкращим строком окупності, або П що вкладаються в макс. допустимий строк.
Операційний ліверидж як критерії оцінки Пних рішень.
OL є ключовим показником рівнів беззбитковості продукції. Він свідчить про ступінь залежності П чи фірми від постійних витрат, а його величина – про чутливість операційних грошових потоків до змін в обсязі продажу. Чим вищий OL, тим більша небезпека потенційного ризику. З управлінської точки зору, одним з шляхів подолання непевності для ризикових ПП є утримання OL на можливо низькомі рівні, що дозволяє утримувати точку беззбитковості на мінімальному рівні. (OL) – процентна зміна в операційному грошовому потоці відносно процентної зміни кількості проданої продукції.
OL = 1 + FC / OFC , де FC – постійні витрати; OFC – операційний грошовий поток, коефіцієнт FC/OCF визначає відношення постійних витрат до операційного грошового потоку. Нульові постійні витрати визначають OL=1 – відносна зміна кількості проданої продукції призведе до тієї ж самої зміни у процентах в операційному грошовому потоці. Тобто за даних умов не існує ефекту збільшення або ліверіджу. OL знижується із зростанням обсягу вир-ва. OL зменшується через те, що постійні витрати, які враховуються у процентному відношенні до операційного грошового потоку, стають все меншими і меншими, що призводить до зниження ефекту ліверіджу.