Общеметодологические вопросы оценки эффективности инвестиций в туризме.

Оценка инвестиционных проектов одна из главных элементов инвесиционного анализа.

Методы оценки инвестиционных проектов не могут быть едиными, так отличаются масштабами и затратами, сроками полезного использования и ожидаемыми результатами.

Простейшие способы можно применять к мелким инвестиционными проектам, не требующих больших финансовых проектов и имеющих относительно небольшой срок использования.

Сложные расчеты применяются из-за необходимости учета большого числа факторов, применяется для крупных инвестиционных проектов. Расчет показателей как правило осуществляется в для ряда лет, что существенно усложняет расчет эффективности. И любая ошибка чревата значительными финансовыми рисками и потерями.

Причины расхождения между проектными и фактическим показателями эффективности инвестиционных проектов можно разделить на две группы:

1. сознательное завышение эффективности инвестиционного проекта.

2. недостаточный учет факторов риска и неопределенности, возникающие в процессе использования инвестиционных проектов.

Методы расчет эффективности инвестиционных проектов можно условно разделить на методы включающие дисконтировании и не включающие дисконтирование

Рис 2. Критерии оценки инвестиции деятельности

Методы расчета показателей:

1. Чистый приведенный эффект (npv)

Рассчитывается на основе сопоставления величины исходной инвестиции (IC) с общей сумму дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком самостоятельно, исходя из ежедневного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

Допустим, делается прогноз, что инвестиция (IC) , будет генерировать в течении n лет годовые доходы в размере P1, P2, …..Pn.

Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитываются по формулам:

, где PV – текущая стоимость, FVn – будующая стоимость наличного потока по окончанию периода; - коэффициент приведенной ценности = 1: (1+r)ⁿ

Очевидно, что если:

NPV > 0, то проект следует принять

NPV < 0, то проект следует отвергнуть

NPV = 0, то проект ни прибылен ни убыточен.

2. Индекс рентабельности инвестиций (pi)

Очевидно, что если

PI > 1, то проект следует принять

PI < 1, то проект следует отвергнуть

PI = 1, то проект ни прибылен ни убыточен

Этот показатель в отличие от предыдущего является относительным: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, то есть эффективность вложений – чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в этот проект.

Удобен при выборе двух проектов когда NPV примерно одинаковые.

3. Внутренняя норма прибыли инвестиций (irr)

Под внутренней нормой прибыли (IRR) понимается значение коэффициента дисконтирования r, при котором NPV =0

IRR=r, при котором NPV = 0

Обозначим IC=CF_k, IRR находится из уравнения

СМЫСЛ: IRR показывает ожидаемую доходность проекта и следовательно, максимально допустимый относительный уровень расходов, который могут быть ассоциирован с данным проектом. Например? если проект полностью финансируется за счет суды банка, то значения IRR показывает верхнею границу допустимого уровня процентной ставки, повышение которой делает проект убыточным.

Рассчитывается такой показатель при котором пиведенная стоимот будущих активов равна инвестициям

Поэтому данный показатель сравнивается с «ценой капитала» СС, если IRR>CC, то проект следует принять

если IRR<CC, то проект следует отвергнуть

если IRR=CC, то проект ни прибылен ни убыточен

4. Срок окупаемости инвестиций (рр) и дисконтированный срок окупаемости (dpp)

PP = min n, при котором

DPP = min n, при котором

При оценки двух проектов с помощью этого показателя, менее рискован тот проект, у которого срок окупаемости меньше.

5. Коэффициент эффективности инвестиций (arr)

Рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднею величину инвестиций.

Средняя величин инвестиций находится делением исходной суммы капвложений на 2, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны. Если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости (PV), то ее оценка должна быть учтена в расчетах.

III. Практикум

Тема 1. Основы экономики туризма

Вопросы для контроля знаний на практическом занятии:

1. Понятие, предмет и метод экономики туризма:

• какому блоку специализированных экономических дисциплин относиться экономика туризма?

• Понятие экономики туризма? Привести примеры разных определений туризма.

• Что является сферой исследования экономики туризма

• Объект исследования и предмет исследования туризма?

• Предмет исследования экономики туризма?

• Что является узловыми вопросами изучения экономики туризма?

2. Роль государственного сектора и особенности его проявление в рыночной экономике?

• Понятие туристской политики государства?

• Какие инструменты использует государство для регулирования туризма назвать и охарактеризовать.

• Охарактеризовать современную структуру управления туризмом в РФ.

• Охарактеризовать структуру управления туризмом в РА.

• Назвать три основных модели государственного управления сферой туризма? Дать им характеристику.

Доклады:

1. Обзор учебной литературы по предмету.

2. Обзор периодических изданий освещающих проблемы, изучаемые в предмете «Экономика туризма».

3. Характеристика закона «Об основах туристкой деятельности в РФ»

Литература:

1. Балабанов, И.Т. Экономика туризма: Учебное пособие/ И.Т.Балабанов; А.И.Балабанов. - М.: Финансы и статистика, 1999. - 176 с.

2. Гуляев, В.Г. Туризм: экономика и социальное развитие/ В.Г.Гуляев. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 304 с.: ил.

3. Здоров А.Б. Экономика туризма: Учебник. – М.: Финансы и статистика, 2004. – 272 с.: ил.

4. Квартальнов В.А. Теория и практика туризма: Учебник. – м.: Финансы и статистика, 2003. – 672 с.

5. Менеджмент туризма: Экономика туризма: Учебник. Рек. Мин. РФ по физ.культ., спорту и туризму. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 320 с.: ил.

6. Тёмный, Ю.В. Экономика туризма: Учебник. Доп. Гос. ком. РФ/ Тёмный Ю.В., Л.Р.Тёмная. - М.: Советский спорт, 2003. - 416 с.

7. Журналы: «Туризм: практика, проблемы, перспективы» и «Турбизнес»

Тема 2. Факторы формирования туристско-рекреационного комплекса

Вопросы для контроля знаний на практическом занятии:

1.Земельные ресурсы и значение их экологичности для развития туризма.

уотрасли.

69изма: Учебник. - М:льно-культурном сервисе и туризме.

2. Туристская рента, как факторный доход от использования туристских ресурсов:

• понятие туристских ресурсов;

• формы туристской ренты (монопольная, дифференциальная и абсолютная ренты);

• туристская рента в системе экономических отношений;

• принципиальные основы распределения и использования туристской ренты;

• механизм распределения и использования туристской ренты.

Труд как один из факторов туристской отрасли.

Капитал и капиталоотдача в туризме.