2. Пятифакторная модель анализа рентабельности активов.

Рентабельность- мера эффективности работы предприятия.

В зависимости от пользователей различают:

• R_ск- собственники,

• R_ин- инвесторы,

• R_A, R_N- руководство.

Появляется задача: как материалоемкость продукции связана с R_А? т.е. появляются управляемые модели R_А. Цель анализа состоит не только в самом анализе, но и в управлениями показателями, т.е. позволяют рассчитать не только величину рентабельности, но и управлять ее изменением

R_A = P/(Ф_ОС+Ф_об) =(N-S)/(Ф_ОС+Ф_об)= ,

(y = (1-(a+b+c))/(d+f)

№17

1. Анализ финансовой устойчивости.

Оцениваются долгосрочные перспективы.

Финансовая устойчивость – способность и возможность предприятия успешно и стабильно функционировать в долгосрочной перспективе.

Этапы:

1. Смотрим наличие Р_ч , растет или нет

Р_ч образуется из чистых А (А_ч), которые примерно соответствуют реальному И_с.

Показатели:

а) = И_с – УК .т.к. УК = const и важен только в момент создания, закрепляет распределение доходов между участниками.

При росте растет Р_ч.

Если уменьшается => итог И_с и А_ч приближаются к УК (если величина А_ч становится < УК, то общество должно уменьшить УК до величины А_ч)

2. смотрим структуру П на наличие финансового риска.

Показатели:

Основные а) коэф-т автономии К_а = И_с/В (0,3 – 0,7). Характеризует автономность работы предприятия, финансовый риск и способность функционирования в наиболее сложных обстоятельствах. К_а = И_с / (И_с+К) К – обяз-ва. Если К=0 => 1

б) коэф-т финансовой устойчивости К_фу = (И_с+К_t) / В (0,6) – показывает способность предприятия сформировать свои А из устойчивых источников.

Коэф-т обеспеченности % к уплате: К_{обесп проц} = EBIT / i_з (должен быть > 1) EBIT – показывает дееспособность предприятия. i_з - % к уплате; деньги, которые платим за пользование ЗК

Капитал предприятия растет => растет цена акций, собственник не м. воспользоваться фактом роста цены акций, только при уходе с предприятия( цена акций растет на рынке, чувствуем рост капитала косвенно).

EVA = NOPAT – WACC (И_с+K_T) >0, NOPAT – Р_ч операционная после налогов

WACC – цена капитала

3) Смотрим функциональную устойчивость – способность сформировать Ф_ОС Показатель – коэф-т обеспеченности оборотных активов собственными источниками.

К_{обес об} = (И_с-Ф_ОС) / Ф_об (> 0,1 по закону о несостоятельности)

Если не хватает,проверяем коэф-т обеспеченности оборотных А устойчивыми источниками:

К_{обес. об. уст. ист.} = ( (И_с+К_T) – Ф_ОС) / Ф_об (0,5)

удается ли сформировать запасы из устойчивых источников

Коэф-т обеспеченности запасов устойчивыми источниками:

К_{обес Z} = ((И_с+К_T) –Ф_ОС) / Z 1 чем ближе, тем больше финансовая устойчивость работы предприятия ( норматив 0,8) если = 1, то автоматически платежеспособность

4) Проверяем ресурсную устойчивость – способность сформировать запасы.

а) способность сформировать запасы из собственных источников:

(И_с-Ф_ОС) – Z >0 – абсолютная устойчивость; <0 - =>

б) способность сформировать запасы из устойчивых источников:

((И_с+K_T)-Ф_ОС) – Z - коэф-т обеспеченности запасов устойчивыми источниками

0 – нормальная устойчивость – приводит к тому, что Дз и Дс достаточно чтобы погасить К_t Дз + Дс = К_t;

в) способность сформировать запасы, привлекая краткосрочные обязательства

((И_с+К_T) – Ф_ОС + К_t) – Z 0 – неустойчивое состояние

< 0 (если появляются просроченная кредиторская задолженность, невыплаченная з/пл, обяз-ва перед государством) - кризисное состояние

смотрим почему трудно сформировать запасы